硕贝德：受益于液冷和卫星通信天线β，主业反转 【散热业务】布局深厚，AI液冷对接下游大厂自2019年布局散热子公司，团队人员来自富士康。24年收入1.3亿，预计25年收入同比翻倍以上增长至3亿元。主要包括光伏储能散热、动力电池包散热、索尼游戏机散热等产品。 公司下游对接英业达、美超微、台达、健策，GB200液冷板及UQD在11月开始交付小批量订单，GB300冷板已经进行长期送样验证。新增与安费诺、泰科光模块风冷液冷业务对接。 【天线业务】起家业务，受益于卫星、AI眼镜行业景气公司以天线业务起家，下游应用包括手机、基站、笔电、新能源车、AI眼镜。24年收入10.5亿，预计25年同比增长约30%。 公司产品为用于地面终端的卫星天线，今年有在手订单交付，后续受益于卫星通信行业增长。 公司一直与M客户合作。26年有望受益于AI眼镜放量，具备量利齐升逻辑。 公司主业散热、天线、低压线束业务利润持续释放，25年业绩同比大幅扭亏，预计26年主业保持50%以上增长。
