最近这段时间，泡泡玛特很“炸”。

业绩炸。泡泡玛特发布的2024年第三季度财报显示，报告期内泡泡玛特整体收益(未经审核)较2023年第三季度同比增长120%-125%，其中中国内地收益同比增长55%-60%，中国港澳台及海外收益同比增长440%-445%。这个增速，能让很多上市公司羡慕到流口水。

股价炸。百度股市通数据显示，近一个月以来，泡泡玛特的股价一度涨了65%，这几天稍有回落，但也依旧不低。时间再拉长一点，和2022年底的低点相比，泡泡玛特的股价足足涨了6倍多！

推荐炸。市场上不少分析师在大力推荐泡泡玛特，有人做了梳理，仅10月20日以后，就有10多位分析师频繁唱多，其中不乏“第一梯队核心资产”类似的字眼。

但，就在分析师们高呼买入的当口，一个更“炸”的事情出现了：

公司高管开始密集减持！

泡泡玛特大股东GWF Holding Limited于10月24日以每股平均价71.98港元减持1085万股，涉资约7.81亿港元。

同日，Pop Mart Hehuo Holding Limited减持1085万股，涉资同样约7.81亿港元。

公告显示，GWF Holding由瑞银信托英属维尔京群岛有限公司UBS Trustees (B.V.I.) Ltd.全资拥有，Pop Mart Hehuo Holding Limited则由王宁持股40.96%。而UBS Trustees (B.V.I.) Limited的最终受益人为泡泡玛特的创始人王宁。

根据最终受益人计算，通过上述两家公司，王宁完成2170万股的减持，涉及资金约15.62亿港元（约合人民币14.32亿元）。

减持的不止王宁。

资料显示，公司首席运营官司德也单独减持210万股，完成套现1.51亿港元（约合人民币1.39亿元）。

泡泡玛特海外业务总裁文德一也披露减持12.5万股，完成套现899.75万港元（约合人民币825.41万元）。

算下来，三季报之后，泡泡玛特高管联合减持规模为2392.5万股，套现金额约17亿港元（约合人民币15.59亿元）。

更早些时候，泡泡玛特的股东之一脑洞科技也曾几次公告宣布，出售持有的泡泡玛特股权，前后减持套现3740万港元。

而且，多位持有泡泡玛特多年的天使投资人，在不久前也都选择了减持股份套现离场。

公开资料显示，泡泡玛特是成立于2010年的潮流文化娱乐品牌，于2020年12月在港股挂牌上市。

泡泡玛特的崛起，离不开“盲盒”。招股书显示，2020年上半年，盲盒收入在公司总营收中的占比一度达84%。

但这个玩法也备受争议。例如有不少人质疑，这家所谓的“玩具企业”之所以能够获得成功，其秘诀基本就是两个字——赌瘾。

不可否认的是，作为一家企业，泡泡玛特确有其优势。它的生意有竞争壁垒，业绩增速也很猛，最近全球化也如火如荼。但在分析师们摇旗呐喊的时候，公司的核心高管却在疯狂套现，这合适吗？

这段时间，国家费了这么大心思来拉股市，又是出政策又是出钱，这才刚有点牛市的苗头，这些大股东就抢着套现，这到底是救市还是救大股东？

看看美股，2007-2023年，标普500指数成分股累计回购约9.5万亿美元，同期分红总额约6.97万亿美元，IPO和再融资总额约2.17万亿美元。

可以说，美股上市公司大量回购自家股票，正是推动美股牛市的重要因素。如果大家都抢着减持，牛从哪里来？

这个问题，值得泡泡玛特深思。