全球加速抛售美债，中日拒绝接盘，最后谁买单？清空能惩罚美国吗

美国财政部最新数据显示，世界各国正在加速抛售美债，前两大海外债主拒绝接盘，如果全部清空，能不能惩罚美国？

当地时间12月19日，美国财政部公布了2024年10月的国际资本流动报告(TIC)，该报告通常延迟两个月。报告显示，10月份海外买家持有的美国国债规模降至8.5955万亿美元，环比上月的8.6729万亿美元，减少了774亿美元，结束五连增。

其中，第一大债主日本当月抛售美债206亿美元，总持仓为1.1027万亿美元，最近七个月内有六次抛售行动；第二大债主中国减持了119亿美元，持仓规模跌到7601亿美元，刷新2009年2月以来的新低；第三大“债主”英国10月持有的美债规模为7460亿美元，单月持有量减少了184亿美元。

近年来，中国致力于优化外汇储备结构，多元化配置储备资产，持续减持美国国债，分散投资以规避风险，美债持仓量从2013年巅峰期的1.3万亿美元，一路下滑到现在的7601亿美元，11年减持5566亿美元，持仓量整体平稳下降。

日本和英国一直是美债最忠实的拥趸，秉持的原则就是“买买买”，又以日本最为明显，自2019年6月持仓反超中国后，日本长期占据美国国债最大海外持有国位置，外汇储备总额1.23万亿美元，持有美债1.1万亿美元，几乎拿出全部家底购买美债。

只不过，近几个月来，日元面临极大贬值压力，为了稳住日元汇率，日本央行不得不动用外汇储备来干预汇市，买日元，卖美元，资金从何而来，只能减持美债，可以说，只要日元贬值压力继续存在，日本后续恐怕还要大手笔抛售美债。

现在连日本和英国都买不动了，美债抛售潮开始扩散，前十大外国投资者中，有七家选择减持美债，如果海外债主们都不买了，甚至主动抛售，会对美国造成什么影响？

第一，债权人变了，不影响债务兑付

美国中长期国债按期付息，到期还本，一级市场竞拍购买，二级市场自由买卖，不管是增持还是抛售，只是债权人的来回变动，对美国来说，债主从A变成B，债务并没有增加，利息给谁都一样，没有到期不会支付本金。

说白了，全球投资者之所以选择美债，并不是美国强迫购买，看重的是美国的信用，相信美债能够固定收益并承诺兑付。只要这个信任基础存在，抛向市场的的美债仍然会有机构接盘。

第二，海外债主持仓占比不高，不能左右美债走向。

外国投资者总持仓8万多亿美元，这个数字单独看足够大，但是放在36万亿美元的美债大池子里，又显得不够看了。即便海外投资者齐心协力全部清空，美国国内投资者也能接得住，最不济还有美联储兜底，高峰时期美联储持有美债高达5.77万亿美元（2022年6月），无非是量化宽松，加大力度扩表，增加资产负债表余额。

截止目前，美国国债总额已经突破36万亿美元，占GDP总量的130%，75%以上是美国国内投资者购买，美联储、基金、企业和家庭都是美债的大客户，海外投资者持仓比例在23%左右，说实话，能发挥的作用有限。

当然了，短期内的大规模抛售一定会对美债价格形成打压，推高美债收益率，在自身遭遇减值损失的同时，又给别人提供了抄底捡漏的机会，可谓得不偿失。

总而言之，美债有风险，减持是必然，还是要以我为主，保证安全，但也不必执着于全部清空，一分不剩。作为平衡和调节外汇储备的工具，美国国债尚有可取之处，能保证流动性，又可以保值增值，保持适度规模，让其为我所用才是上策。