在A股三十余年的发展历程中，总流传着"七亏二平一赚"的魔咒。数据显示，2007年上证指数6124点时入场的投资者，平均解套周期长达7.5年；2015年5178点追涨的股民，至今仍有超半数深陷亏损泥潭。这些冰冷数字背后，暗藏着散户必须突破的三重牛市考验，每个周期都是对认知与财富的双重洗牌。
第一次牛市往往出现在25-35岁的人生黄金期。这个阶段投资者手握首笔可支配资金，却普遍陷入"三无困境"：无系统认知框架，无风险管理意识，无逆向思维训练。2015年杠杆牛期间，90后新开户占比达38%，但半年后人均亏损达12.7万元。此时市场如同镜花水月，看似遍地黄金实则暗藏认知陷阱，多数人将"市场β"误作"个人α"，最终成为牛熊转换的牺牲品。
第二次牛市通常蛰伏在40岁前后的财富积累期。这个阶段的投资者手握50-300万可投资资产，开始接触技术分析、行业轮动等工具，却容易陷入"能力幻觉"。2020年核心资产牛期间，某券商数据显示配置白酒、医药龙头股的客户中，仅17%在估值泡沫化阶段成功逃顶。专业术语的武装反而催生过度自信，趋势投资异化为赌博游戏，市场此时化身炼金熔炉，专门淬炼半吊子的伪价值投资者。
真正的破局点出现在第三次牛市。经历过两轮完整牛熊转换的投资者，往往能在55岁前后形成独特的投资哲学。他们深谙"估值水位-政策周期-资金流向"的三维坐标系，懂得在2019年科创板开市时布局硬科技，在2023年中国特色估值体系提出时重估央企价值。此时市场成为认知变现的提款机，头部私募的持仓数据显示，这类投资者往往能在牛市前半段完成80%的仓位部署，用三年熊市积累的筹码收割市场情绪溢价。
穿透这三个阶段，本质是投资者从"看图说话"到"周期定位"的认知跃迁。统计表明，能完整经历三次牛市洗礼的散户不足5%，多数人困在"经验重复"而非"认知迭代"的怪圈。当注册制全面落地、退市新规发威，未来牛市将不再是普涨的狂欢，而是认知差的价值重估。那些能建立产业趋势预判框架、掌握行为金融学规律、构建反脆弱投资组合的投资者，终将在第三次牛市中完成从散户到职业投资人的终极蜕变。
