2024年的第一周，正当A股市场依旧死气沉沉的时候，指数领域却发生了大新闻：中证指数公司在1月2日发布了中证A50指数。这个消息不仅让很多投资者直接原地兴奋起来，更是被不少人认为有“可能颠覆A股市场指数格局”的力量。

一个指数，为什么引得市场反应如此强烈？根本原因在于中证A50指数的内核。

实际上，在中证A50指数发布以前，A股市场已经存在一些“50指数”，其中上证50、深证50、创业板50、科创50、北证50等都比较具有代表性。

从基本的编制法则来看，这一类指数都由符合指数筛选条件的50个上市公司编制而成。而相较于上述指数，中证A50指数的最大区别在于其广泛性。中证A50的选股范围面向全市场，而前面提到的各个指数，选股范围均局限于特定板块。

在中证A50发布以前，也存在面向全市场的A股50指数，比如富时A50和MSCI中国A50指数。然而这两个指数都是由国外指数公司编制的。

也就是说，中证A50指数是第一个由中国指数公司编制的、覆盖全市场的、能反映国内整体宏观经济的50指数。因此，中证A50指数的发布对于指数领域同样意义重大，弥补了中国指数领域在这一部分的空白。从指数结构来看，中证A50精选各行业龙头公司，行业权重较为均衡，能够更加客观真实地反映国家核心资产的表现。也正因如此，中证A50指数有可能成为中国的“漂亮50”指数。

值得一提的是，就在1月2日指数发布日当天，就有10家基金公司集体申报了跟踪中证A50指数的ETF，我观察了一下这10家基金公司，其中大成基金的名字是让我比较惊喜的。

为什么这么说？因为作为公募“老十家”之一，大成基金在权益投资领域的成绩一直在线。作为ETF博主，我个人其实有三个特别喜欢的主动权益基金经理，其中大成基金的“大满贯选手刘旭”就是其中之一。而且在刚过去的2023年，根据海通证券发布的最新权益类基金绝对收益排行榜，大成基金权益类基金近一年、两年、三年、五年、七年的业绩均位列权益中型基金公司前3！（数据来源：权益类基金绝对收益排名数据来自海通证券《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》，截至2023/12/31。基金管理公司绝对收益指基金公司管理的主动型基金净值增长率按照期间管理资产规模加权计算的净值增长率。期间管理资产规模按照可获得的期间规模进行简单平均。排行榜参与排名满足条件的股票混合型基金要求设立满15个月。参与排名的基金公司为具有设立满15个月以上的股票混合型基金的资产管理人。大、中、小型公司的划分：按照海通证券规模排行榜近一年主动权益的平均规模进行划分，按照基金公司规模由大到小进行排序，其中累计平均主动权益规模占比达到全市场主动权益规模50%的基金公司划分为大型公司，在50%-70%之间的划分为中型公司，其余为小型公司，小型公司还包括旗下存续时间最长的产品成立不满1年的公司。）

如果大家经常看老K的《ETF龙虎榜》就知道，用规模来看的话，大成基金在ETF领域处于中游梯队，但是它家的指数与量化投资部可以说聚集了一众精兵强将，团队平均从业年限超16年，其中投资管理经验超6年，这在指数投资领域的能力是不能被忽视的一股力量。

如果说此前许多人都将富时A50视为A股定价权的锚，那么中证A50指数的发布，或许也意味着更具代表性的锚出现。更加值得注意的是，指数在这个时间点发布，可以说是占据“天时地利人和”的较好时机。

中证A50的配置价值，可以从指数本身以及外部环境两方面来分析。

宏观层面，已经有很多券商机构在2024年投资展望中表示，今年宏观环境存在较多积极因素，复苏有望有序发生。

享地利：政策底已现，内外政策环境迎来好转

一直以来，A股都是受政策面影响较为明显的市场。相对于2023年，2024年以来，一系列内外政策因素都发生了积极转变。

内部--进入2024年，国内经济总体状况有望得到改善。虽然目前出口仍面临压力，但此重要经济金融会议多次强调经济发展，传递出更强的稳增长信号。据招商证券：“2024年随着国内经济温和复苏、企业盈利上行，内外部环境改善带动资金面转为温和净流入，经济增速的目标持积极乐观的态度。”（来源：《招商证券A股2024年年度投资策略：大分化时代与大创新周期》）

外部--2023年年底，美联储暂停加息，叠加美债利率走低，海外环境导致的A股流动性冲击有一定程度缓解。目前部分金融机构预期，美联储在今年可能会进行降息操作，而美联储降息操作有较大可能引起人民币汇率反弹，对于中国资产构成利好。

得天时：估值底已成，市场有望度过拐点进入新状态

经过了持续调整后，目前A股整体估值已经处于底部区间，我们参考中证A股指数：

截至今年1月9日，中证A股指数的最新估值是15.50倍，位于近3年1.97%的分位点，属于历史极度低位区间。

数据来源：wind；截至2024.01.09

值得关注的是，从历史表现来看，重磅指数的发布时间往往也是行情较为低迷阶段，典型的案例是上证50指数和沪深300指数。

上证50指数发布于2004年1月2日，沪深300指数发布时间是2005年4月8日，而在这两个时间点，市场都处于估值和点位的低位区间。指数发布后的几个月的时间里，A股迎来了一轮新的上涨行情。

参考历史经验，也结合当前市场环境，中证A50指数的中长期成长空间还是非常值得期待的。

外部环境天时地利，接下来，共同探究中证A50指数的自身禀赋。

亮点一：编制方案尽显“核心”价值

中证A50指数的编制方法，充分展现出指数对国家经济中重要行业领军企业表现的代表性，打造了排头队伍“核心竞争力”。

据中证指数官网资料，中证A50指数从各行业龙头上市公司中，选取市值最大的50只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司证券的整体表现。

此外，指数在编制的时候还首次引入了ESG可持续投资理念，剔除了中证ESG评价结果为C级以下的公司，目前超过80%的样本公司ESG评级在A级以上。ESG评价标准的加入，也使指数更加契合经济长期可持续发展的时代命题，为指数注入生命力。

亮点二、行业分布均衡分散，传统与创新兼具

相对于MCSI A50与富时A50，中证A50指数在行业配置上更加体现出均衡分散特点。指数覆盖了所有25个中信一级行业，其中既包含了医药、电力设备及新能源、电子等创新成长行业；也包含了食品饮料、非银金融、银行、有色等传统行业。从权重分配来看，第一、二大权重行业为食品饮料，占比12.4%，成分权重相对均衡。

数据来源：wind；截至2024.01.08；行业分类为中信一级行业

亮点三、成份股精选龙头，只选第一

指数成份股筛选标准也有特点。

据指数编制方案，中证A50的成份股中，每个行业仅有一家上市公司，而且是“所属中证三级行业内过去一年日均自由流通市值排名第一”的公司。如股份制银行龙头招商银行、白酒的贵州茅台、保险的中国平安、白色家电的美的集团、水电的长江电力、医疗器械中的迈瑞医疗等。

从筛选标准可见，指数在筛选成份股时坚持“只选第一”原则，50家上市公司均为所属行业绝对龙头，充分保证了指数对于经济龙头表现的代表意义。

数据来源：wind；截至2024.01.08；成份股仅作为指数推荐，不构成投资建议

截至1月8日，中证A50的PE是14.85倍，股息率为3.03%，当前投资性价比非常有吸引力。（数据来源：中证指数公司官网；截至2024.01.08）

好的产品似乎会得到上天的眷顾，如今这10家公司集体申报中证A50ETF已经正式获批并相继发行。其中大成基金旗下的中证A50ETF基金（代码：159595）也于2月19日-3月1日发行，目前正在火热募集中。

大成基金表示，中证A50指数长期生命力与核心资产代表性值得关注，在宏观经济复苏的大环境与国家经济高质量发展的长期趋势影响下，中证A50有望代表核心资产，持续焕发生命力。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金及所跟踪指数的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品存在收益波动风险，管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。请投资者认真阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等文件，根据自身风险承受能力购买产品。