IPO曾是锂电企业积极扩产、快速增资的重要资本手段，但此时回过头看，曾经的IPO似乎成了埋下的雷，正在逐一“引爆”。
据起点锂电不完全统计，2024年以来，超过20家以上的锂电企业公布了其IPO进度，其中有八成以上企业进展并不顺利。然而，资本市场的这股寒潮还在继续。
6月5日，江西铜业发布公告称，终止分拆控股子公司江西省江铜铜箔科技股份有限公司（以下简称：江铜铜箔）至创业板上市并撤回相关上市申请文件。
至此，江西铜业“A拆A”计划落幕，终止IPO的锂电企业又增一家，范围拓宽至锂电铜箔领域。
01
江铜铜箔原计划募资20亿元
回溯来看，江铜铜箔分拆上市计划于2022年2月浮出水面，同年4月正式发布分拆公告，同年5月宣布将分拆至创业板上市，同年9月分拆事宜获深交所受理。直至2023年6月15日，江铜铜箔创业板IPO顺利过会。
据当时招股书显示，江铜铜箔计划募资20亿元，所募资金将用于江西省江铜耶兹铜箔有限公司四期2万吨/年电解铜箔改扩建项目、补充流动资金。
就在行业“翘首”待其上市之时，早早过会的江铜铜箔却迟迟未提交注册，而且今年3月更是因为财务资料过期而被中止审核。3个月后，江铜铜箔并未更新财务资料，反而撤回申请，终止了IPO进程。
这背后的原因，则主要是来自两个方面，一方面是2023年的业绩变脸，另一方面则是目前谈之色变的产能过剩问题。
据了解，江铜铜箔主要从事各类高性能电解铜箔的研发、生产与销售。2020年-2022年期间，公司营收实现快速增长，但2022年净利润却大幅度下滑。数据显示，这3年净利润分别为11964万元、22150万元、14670万元，2022年净利润下降了34%。
而到了2023年，江铜铜箔净利润情况并不见好转，2023年1-6月营收11.89亿元，净利润为0.49亿元，不及2022年四成。并且江铜铜箔曾对下半年业绩作出预测，虽营业收入有所增长，但净利润水平仍继续下滑。
另一方面则是产能过剩情节加重、下游需求下降。在本次的公告中，江西铜业提及了终止原因，基于目前市场环境等因素考虑等。事实上，目前铜箔市场竞争升级，已然处于红海期。江西铜业在2023年财报中曾表示，电解铜箔扩张增速远大于需求增速，行业竞争加剧，加工费大幅下滑，铜加工行业利润整体下滑，行业进一步细分呈现差异。
此外其他竞争企业也有同感，铜冠铜箔曾在业绩说明会公开表示，目前铜箔行业产能快速扩张，竞争激烈，铜箔加工费收入下降明显，公司今年一季度净利润亏损0. 28亿元。
在此行业寒冬的压迫下，不少锂电企业放缓了扩产脚步，对于江铜铜箔而言，此时停止分拆脚步不失为一种比较保守的打法。
可以确定的是，江铜铜箔短期内产能将不会增加，3年前抛出的114亿元年产10万吨锂电铜箔项目铜也会被搁浅。产能方面，截至2023年底，其铜箔产能为3万吨/年。
02
17家锂电公司IPO搁浅
江铜铜箔IPO的终止，实际上仅仅是锂电产业中的“沧海一粟”。
据不完全统计，今年以来，有20家以上锂电企业更新了IPO进度，计划融资总额近240亿元，涉及上游原材料、电池、材料、设备、BMS、回收等细分领域。
但是，这20多家公司中，有17家IPO搁浅，其中8家都是主动撤回申请，审核状态变为终止；9家因为财务资料过期，审核状态更新为中止。
制表：起点锂电 数据来源：企查查、公开信息
可以看到，这些公司募集资金的用途都用于扩建产能项目，而随着IPO的停滞，很多项目的投建也会遥遥无期。
此外，不少终止IPO的公司最开始是因为财务资料过期，最后选择直接撤回申请。可以看出，业绩“变脸”已成为普遍的问题，有业内人士表示，在这些中止审核的企业中，还会陆续有企业撤回，并指出，现阶段IPO政策的收紧和监管的升级，已经让锂电企业失去上市先机。
03
4家锂电企业继续“闯关”
值得关注的是，政策收紧、扩产即过剩的当下，这些企业的止步，确实让正计划闯关的公司蒙尘，但事实是，还有部分企业在积极“备考”。
起点锂电关注到，目前有4家企业正在加速IPO的步伐，分别是海雷新能源、永杰新材、纳百川、科列技术。（未统计到的企业，欢迎补充指正）
制表：起点锂电 数据来源：企查查、公开信息
其中海雷新能源与科列技术先后进入上市辅导备案，纳百川和永杰新材都更新了财务资料进入已问询阶段。
具体来看，海雷新能源集储能锂电池组研发、设计、生产、销售于一体，以锂电池、磷酸铁锂电池、家庭储能电池、工商业储能及便携式户外电源为主营业务，可为全球储能电池及户外电源等领域的客户提供专业的定制化解决方案。
科列技术，是国内动力锂电池管理系统（BMS）研发、生产、销售的领军企业，计划公开发行股票并在北交所上市辅导。
永杰新材主要从事铝板带箔的研发、生产与销售，拟募资20.89亿元，5月24日已回复第一轮审核问询函，在锂电领域，与宁德时代、比亚迪、孚能科技、科达利、震裕科技、合肥力翔、金杨股份等企业保持合作。
纳百川专注从事新能源汽车动力电池热管理、燃油汽车动力系统热管理及储能电池热管理相关产品的研发、生产和销售，在储能热管理系统方面，纳百川是宁德时代、中创新航、阳光电源等企业的供应商。
综合来看，排队IPO的锂电企业正大幅度减少，但这条道上会一直有人前行。IPO窗口已经不再是企业投机资本市场的“跳板”，准确来说，真正有实力并且需要扩充产能的企业才能敲响“上市”的大门。
锂电企业，谁能成功，谁会败走，且行且看！
