文 望京博格（转载请注明出处）
自从得知贝莱德基金的中证A500指数增强产品获批——022715（A类），022716（C类），博格就很想借此聊聊贝莱德集团投入了上千万美元，现全球管理约2110亿美元的AI投资平台——系统化主动权益投资。
贝莱德系统化主动权益投资团队总部设立于旧金山，背靠硅谷高科技产业中心——引领全球科技发展趋势的重要力量。在大数据分析和科技创新方面，已有35年的研究和实际投资经验了。
2110亿美元的管理规模，约等于10000+亿人民币了，这相当于目前国内所有跟踪沪深300指数的合计规模了。
这个管理规模真的很大，这也能从另一个角度验证了，贝莱德系统化主动权益投资在不同市场环境中的都是比较有效的，因此获得了广大投资者的认可。
总结来说，就是不管从时间、还是管理规模的角度，贝莱德在人工智能和机器学习赋能投研方面，已经有很成熟的经验了。
据说，贝莱德基金这次的新产品中证A500指增也借力了这个平台的研究资源和方法。
“系统化主动权益投资”到底是个啥？和“量化投资”又有什么区别？
简单来说，量化投资在选股逻辑上更多依赖于统计和算法，而不是公司的基本面。
而且因为量化策略会根据市场数据的快速变化来调整投资组合，所以在调仓频率上，量化对股票的流动性要求较高，因为需要快速买入和卖出，策略容量也会受限。
而贝莱德系统化主动投资的选股逻辑，更接近于“基本面投资”。
因为这种策略更注重公司的长期发展价值，因此调仓并不会很频繁。同时，它可以通过持有很多不同的股票，来降低对单一股票流动性的依赖，策略容量相对更高。
有别于传统量化投资的指数新玩法：
博格一直强调，
决定上市公司股价有三个因素：
（1）企业盈利：企业赚钱的能力，未来发展等；
（2）宏观环境：监管政策、国际关系、央行货币政策等；
（3）投资者情绪：比如同样的公司，投资者情绪高涨的时候给40倍市盈率估值，投资者情绪低落的时候给10倍都觉得贵，投资者情绪直接影响市场的估值水平的高低。
三个因素中，通过深入研究，博格一度觉得可量化的其实只有企业盈利，但是贝莱德系统化主动权益投资实现了把投资者情绪也通过AI进行了分析，形成了一个个可量化的投资信号。
贝莱德系统化主动权益在2008年开始引入AI技术处理“另类数据”：
另类数据不是另类投资，而是指是不同于传统的交易所披露、公司公告披露的新数据。比如从招聘广告中看相关公司是否还在招人、招什么样的岗位、在招岗位需要什么样的技能等。这些信息能帮助我们了解公司经营状况的好坏，是不是处于扩张阶段，以及公司未来的发展方向等。
另类数据的特点是体量大、流动速度快、并且形式很多样化，因此可以很好的拓宽研判的信息维度、以及增强分析的时效性，为投资决策提供很有价值的依据。但另类数据的读取和分析难度远大于传统数据，这也为AI技术提供了更大的空间和机遇。
从2008年至今，贝莱德系统化主动权益的自然语言分析模型已经迭代到第六代了。通过国际前沿的AI技术赋能，可以高效分析海量新闻报道和社交媒体上的文本信息，来捕捉市场情绪和公众对某公司的看法；集中分析卖方分析师的报告，形成“卖方研报情绪信号”。
来源：《中国资产管理市场2023-2024》报告编委会，贝莱德
据统计，通过贝莱德系统化主动权益预测财报后40天的股价收益，精准度对比同类AI平台最高，相当于GPT 4o的一倍多，贝莱德不愧是全球资管巨头，在投资领域开发的AI技术比普适性的AI专业度更高。
这些根据大数据信息提炼出的信号，一般被划分为三大类，分别对应上面所说的基本面、投资情绪以及宏观主题，然后通过贝莱德自主研发的量化模型，从这三方面给个股打分，来代表对不同个股未来风险收益的预期。因为数据来源的差异化及打分方式的独特性，使得该策略和市场上常见的一些风格因子相关度不高，更具有独立性和难以复制性。
SAE系统化主动投资流程
注：相关投资理念和流程可能会产生改变，以上信息仅用于示例说明，无法保证未来获得正的投资收益
来源：《中国资产管理市场2023-2024》报告编委会，贝莱德
中证A500处在什么位置？
数据来自wind，2024/12/11
目前中证A500指数市盈率27.1，处在近10年不到60%的位置。
算得上是投资适中的阶段。
因为A股的波动较大，在近10年的阶段里，有2015年和2021年两个高点，把整体中位数拉高了，也会显得现在位置比较高。
数据来自wind，2024/12/11
对于投资者来说，如果不是想做短期波段，而是想通过更长期的布局，来充分享受指数的β收益、并争取持续的超额α收益的话，基于中证A500来做指增，现在这个位置还是有一定机会的，就看AI赋能的结果有多少超额收益了。
未来，数据会呈指数级增长，AI投资的趋势是必然
量化信号的本质主要是收集信息和总结规律，包括什么样的信息是有效的、投资者的心理特征是怎样的等等，这原理在海内外是一样的，因此，贝莱德系统化权益的方法和模型放到国内市场是完全适用的。
如今，国内的大数据发展以指数级别在增长，就数字化程度而言，中国市场是远远超过海外大部分市场的。这更是有利于AI量化模型来发挥它快速、广发挖掘和分析大数据的优势的。
大数据、机器学习和人工智能的进步，让研究者能够在高纬度模拟和实时衡量上千个因子，比如消费者行为、产品开发、公司发展趋势、地域特征等，这也为投资领域带来预测和构建投资组合的新机遇。
总结来看，作为A股的核心底仓，中证A500还是不错的选择。
而贝莱德系统化主动权益或许可以突破大家对“指数增强产品并不强”的固有想法，同时，对AI赋能投资感兴趣的朋友也可以关注贝莱德中证A500指数增强022715（A类），022716（C类）
基金经理王晓京，也是目前贝莱德基金量化及多资产投资总监。
有着15年全球投研经验，10年投资管理经验。
管理经验丰富，曾负责管理的产品策略包括多资产全球量化配置模型、多因子股票轮动模型、新兴市场轮动模型等。
全球资管巨头的指增系统落地中国了，博格对于Ta的表现很期待，以后也会持续跟踪贝莱德指数增强产品的业绩。
风险提示：以上所涉及标的不作推荐，也不构成对任何人的投资建议，股市有风险，入市需谨慎。
