41个交易日，37个涨停，450%的涨幅，*ST景峰的8万股民实打实地吃了一顿大肉，人均赚了3.6万。

但如果把时间拉长一点，只不过是刚刚爬出了去年底以来的一个深坑。

2023年11月，景峰医药因无力支付家具公司188万的应付款，被对方起诉到法院申请破产重整。

这188万的“巨债”，就是“挖坑”的开始。

彼时景峰医药股价3.9元左右，如今37个涨停后才刚回到这个价位，可见*ST景峰的“坑”有多深。

2024年7月2日，*ST景峰股价跌到0.72元，连续7个交易日低于1元，股民都已经开始退市倒计时了。

关键时刻，法院传来好消息，受理了*ST景峰的破产预重整申请。

法院受理，就代表着认可*ST景峰还有抢救价值，正是这一官方的“确诊结论”，立刻扭转了*ST景峰的跌势，才有了这一个多月的暴涨。

不过，这波暴涨的意义不在于股民吃没吃到肉，而是*ST景峰到底算“还魂”了，还是只是“诈尸”。

1

如果与以往上市公司破产预重整被受理之后的市场反应相比较，*ST景峰的暴涨或多或少有些不正常。

股票买的是预期，放在*ST景峰身上，法院宣布受理重整后，未来的重整投资人就是预期，这个预期直接决定了是大涨还是小涨。

打个比方，A、B两家公司参与*ST景峰重整，其中A公司资产1000亿，B公司资产50亿，那么A的预期就远好于B的预期。

正常情况下，预期是保密的，大家都只能猜，在这种情况下，不可能形成一致的追捧买入，反映在股价上顶多也就小涨。

但有另一种情况就是，消息提前暴露了，那么对于知道消息的人来说就不是预期了，而是确定的事实，于是他就会疯狂买入。

而疯狂买入会形成示范效应，就会有人跟风，当跟风的人多了，就形成了暴涨的态势。

*ST景峰有没有内幕，不得而知，但很可疑。

7月2日公告受理，8月2日开始公开招募重整投资人，8月27日才公布了重磅级的投资人石药控股集团。

石药控股集团的背后是前石家庄首富，实力固然衬得起这个暴涨，但暴涨发生在正式登台之前，就有些巧合了。

2

破产重整的本质其实相当于增发再融资。

惯例操作是公积金转增股本，一部分卖给产业投资人、财务投资人，这部分进入被重整公司钱就是融资。

产业投资人获得的股份足够其成为新的实控人，成本一般也比较低，有比较充裕的股价利差空间。

另一部分转增股本则用于以股抵债给债主们，把债主变成股东，上市公司的债务也就化解掉了。

不过，化债只是账面上的，抵债股终究是要在二级市场变现的，说到底，债务由二级市场的股民来买单了。

不仅是债主，财务投资人也是要在二级市场变现的，也是股民买单。

所以，重整融的终究是股民的资。

非上市公司也有重整，而重整之后公司的目标就是上市，有个词语叫“退出”，说的就是上市之后把股份卖给股民。

也就是说，重整的收益大多不是来自于公司盈利后的分红，而是资本投机，那么在这种逻辑下，重整能否让公司真正重生也就充满了更大的不确定性。

具体到*ST景峰身上，未分配利润-11.8亿，分红的前提是先把这个数字转正，以*ST景峰现在的盈利能力，很要些时间。

当然，如果按照某些媒体所猜测的，石药控股重整*ST景峰是为了石药集团回归A股做准备的话，那又另当别论了。

3

重整也是公司老板脱身的方式之一，*ST景峰的实控人叶湘武在这波暴涨中已回本4亿。

如今新的投资人进来后，叶湘武就不再是实控人，离场的自由度就大得多了。

公开资料显示，叶湘武是贵州人，A股另外一家上市公司益佰制药的老板窦啟玲是其原配妻子。

俗话说的是“夫妻本是同林鸟，大难临头各自飞”，但叶湘武夫妇却是因无法共富贵而各奔东西的。

2009年，夫妻俩的生意已经小有所成，叶湘武却带着一家小医药公司离开了益佰制药，就是现在景峰医药的前身。

2014年，景峰医药成功借壳*ST天一，然后开始了资本市场的征战。

老板也好，股民也罢，资本市场的输赢，以落袋为准。

据统计，叶湘武家族在景峰医药出现危机之前已经通过各种方式累计套现了大约6亿左右。

剩下的，可以随遇而安了。