本案，发出商品意味着有订单支持，产品没有滞销，未来转化为收入有较大确定性，唯一风险点就在于验收环节
再看另一个商业细节：质保金。
产品在验收之后确认收入，剔除预收款的剩余货款转入应收账款
信用期结束客户进行支付，但有10%的产品保证金需要在质保期结束之后结算，那质保金继续趴在应收账款，质保期一般在6-12个月
这部分质保金，在财报上的表现，为账龄一年以上的账款
还有一个细节值得关注，2017年应收账款较2016年增加382.26%，收入增长101.76%，应收账款的增速大于营业收入的增速
这个数据再联系前面的发出商品数据、现金流数据，意味着几种可能性：要么产品验收环节出了问题，要么存在放宽信用政策的情况
本案研究的锂电设备，是生产核心零部件动力电池的必须设备，目前，动力电池企业扩产能扩张规划很明确，因此这个行业未来成长的确定性较高
本案所处的赛道，属于设备行业。选择设备行业的一个重要因素，就在于下游应用是否广泛、下游行业是否景气、下游客户的接受程度
在先导智能的下游，动力电池厂话语权较强，上游资源话语权不强
因此，比起新能源汽车产业链话语权最强的一线标的，比如天齐锂业、洛阳钼业、宁德时代，先导智能属于二线标的
研究这门生意的核心是技术，技术获取就两种途径：内生研发和外延并购。
风险提示：估值方面，先导智能当前动态市盈率为37.52，所在板块平均市盈率为57.27，市值最高的为汇川技术，当前动态市盈率为69.66
另外，先导有几个问题：
一是账期越拖越长，文章已经提到；
二是商誉减值风险，银隆订单就有十亿，要是还不起钱到时候商誉减值分分钟让利润变负数
三是市场目前把先导当成长股，但是设备企业就是周期股，下游扩产结束景气周期就结束，估值迟早向下修复；
四是下游扩产的厂家很多已经自身难保了，比如沃特玛、国轩...再看看下游的产能利用率，没记错的话宁德也才80%
预知后续，且听下回分解
不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎
