又一只基金发行失败了！

平安中证港股通消费ETF，在经历三个月左右时间发行，最终宣告募集失败。

除了平安中证港股通消费ETF，由于市场震荡，此前已有两只基金产品宣告募集失败，分别是同泰同享混合基金、中银证券国证新能源车电池ETF。

年内3只基金的发行失败，也是今年新基金发行市场越发低迷的缩影。

Wind数据显示，截至2月18日，今年以来新发基金的数量为198只，发行规模仅为953.55亿；去年同期则发行了224只新基金，发行规模高达4396.85亿。

今年以来新基金的“吸金”量几乎是断崖式下跌，各家基金公司追求的“开门红”也早就没了动静。

基金公司发愁销量，基民也在发愁：销售凉了，我的基金要不要卖掉？

斯嘉丽的建议是：不要！

理直气也壮！

这么说是有原因的！

预测未来，咱不行；

但回头看看，总能找到点规律吧！

历史上A股“至暗时刻”发行的基金，至今收益率怎样了？

（懒得读分析的宝子，直接文末看结论）

资料来源：Wind

A股历史上经历过几次“至暗时刻”：

1，2004年跌破1300点，2005年6月30日跌倒了998点，之后股市才逐步企稳。

2，2008年美国次贷危机蔓延至全球引发金融海啸，上证综指从2007年10月最高的6124跌到了2008年10月最低的1664点，下跌幅度之深、速度之快，前所未见。

3，2012年从5月到11月，上证综指累计下跌达19%。大盘指数在12月4日跌到了1949点，被调侃为“建国底”。

4，2018年，外有贸易战，内有去杠杆，全年都笼罩在股市大跌阴影下。

当年的“最悲观”时刻，公募基金的发行情况如何呢？

资料来源：Wind

对比市场走势，基金发行好像也有规律可循。比如，市场比较好的年份，基金发行量抖升，特别是2020年以来频出的爆款基金；而在不好的年份，基金发行也比较惨淡，比如2018年。

本文仅统计主动权益类基金，为防止对比出现较大偏颇，统计区间在6个月左右。

资料来源：Wind；截至2022年2月18日；

注1：仅保留A类份额（下同）

注2：剔除转型但不做转型申购的基金（下同）

1，在2005年6月-12月A股大跌时期发行的主动权益类基金，一共有21只，总发行份额仅为270亿份；其中，单只基金发行份额最高的也仅有62亿份。

2，回头看，这21只基金差不多在同一时期发行并成立，但至今表现可谓大不一样。最高回报的是兴全趋势投资，至今16年左右的时间，获得了超22倍的总回报！

在兴全趋势投资的这16年多的时间内，历经了11位基金经理：

资料来源：Wind；截至2022年2月18日；

最亮眼的莫过于开拓者王晓明和继任者董承非，两人在管理期间，分别取得了429.23%和319.34%的回报，这两位基金经理目前也都奔私了。

作为兴全的当家产品之一，兴全趋势投资的接任者自然也不会马虎，现由谢治宇管理，作为兴全培养出来的中生代，他管理时间最长的兴全合润（2013年1月）至今也有超633%的总回报，年化回报超24%；截至2021年四季度，谢治宇一共管理了4只基金，总规模达963.45亿，也是一位将近千亿管理级别的基金经理。

排名第二的，是由朱少醒管理的富国天惠，成立至今也有超18倍的回报！不同于兴全趋势投资历任多任基金经理，富国天惠自2005年成立至今就由朱少醒管理，这也是公募唯一一位16年超18倍的基金经理。

3，回头看，2005年6-12月这个时间点发行的基金，真的是属于站在不错起点上了。不过，也不争气的基金，比如天治核心成长和天弘精选，至今还跑不赢沪深300指数。

天治核心成长成立于2006年1月，至今，已经有16年的时间，但是总回报仅有323.4%，还没有跑赢同期沪深300指数（369.24%）。

资料来源：Wind；截至2021年12月31日；

从历年回报来看，2006年、2007年、2009年、2014年、2019年等行情较好的年份，都没有跑过沪深300或者业绩基准。

另一只天弘精选，成立于2005年10月，至今回报仅有268.31%，而同期沪深300指数则有超401.01%的涨幅，大幅跑输沪深300指数。

4，除了回报至今的差异，从规模来看，当年那些发行份额仅有几亿份额的基金，比如兴全趋势投资和富国天惠，如今也都成长为300亿+的巨无霸了；

但一些表现一般的基金，比如刚才说的天弘精选和天治核心成长，至今仍仅有几个亿的规模，被淹没在基金历史的洪流中。

资料来源：Wind；截至2022年2月18日

注：易方达科翔/科汇由基金科翔/科汇转型

1，时间来到2008年，全球陷入了金融危机的恐慌中，6月至12月期间，上证综指下跌超47个点，主动权益基金的发行数量为24只，发行份额为256亿份，单只发行份额最高为68亿份。

2，这24只大概在同一时期发行并成立的基金，最高回报的是易方达科翔，这只基金由基金科翔转型而来，当年转型期的发行份额仅有3亿份左右，截至2021年四季度，易方达科翔的规模已经超64亿。

至今13年左右的时间，获得了超9倍的总回报。

资料来源：Wind；截至2022年2月18日；

相比兴全趋势投资，易方达科翔的历任基金经理就比较稳定，目前一共3位基金经理管理过，其中，管理时间最长、业绩最好的是陈皓，在其任职的不到8年的时间内，陈皓一共取得了511.83%的回报，任职年化回报超26%，这也是陈皓的代表作。

截至2021年四季度，陈皓一共管理7只基金，总管理规模为386.75亿。

至今回报排名第二的汇添富价值精选A，一共取得了超736%的收益率，从规模上来看，汇添富价值精选A增长的更多，截至2021年四季度，已经有接近190亿的规模。

多扯一句，为什么成立时间相差两个月的基金，且前者长期业绩更胜一筹，但规模却差了130亿？

对比下两只基金的历年回报：

资料来源：Wind；截至2021年12月31日；

注：汇添富价值精选A的2009年业绩，从其成立日1月23日算起

可以看出，在大牛市或者市场整体表现较好的年份，比如2009年，2015年或者2019年，2020年，易方达科翔的“冲劲”更强，而在2011年，2012年，2016年，2018年这样的震荡市或者熊市中，汇添富价值精选A的表现则更稳健。

对于大多数持有人来说，熊市少跌一点，可能要比牛市的大涨更让人放心托付。

3，当然，这批在2008年熊市的成立基金，也有一部分至今跑不赢沪深300指数的。其中，长城双动力，金元顺安成长动力至今13年的时间里，总回报均不到1.5倍的回报。

要知道，光是2020-2021年这两年，就有147只主动权益基金的回报破150%！

来看下表现最差的金元顺安成长动力，2008年9月成立至今，仅仅取得了87.76%左右的回报。

资料来源：Wind；截至2022年2月18日

在13年的运行时间中，一共任职过9位基金经理；不过这倒不是重点，而是在历届管理产品的基金经理中，有5位在任职期间都是负回报。

管理实践最长的是侯斌，在2010年12月到2017年7月的6年多时间里，居然是负回报，这期间，A股并不乏投资机会，沪深300上涨超23个点。

资料来源：Wind；截至2022年2月18日

注：大成优选由原大成优选封闭基金转型

1，2012年5月至12月，期间主动权益基金的发行数量为26只，发行份额为220.23亿份，单只发行份额最高为30亿份，还不及2018年6-12月的发行情况。

2，这26只基金中，最高回报的是华安逆向策略，这只基金在9年多的时间里，收获了超880%的总回报，当年发行份额仅有2亿份左右基金，截至2021年四季度，规模已超77亿。

资料来源：Wind；截至2022年2月18日

华安策略优选在9年多的时间内，历任三位基金经理，任职时间最长的崔莹也才离职。

前两位基金经理在任职期间均取得了不错的业绩，陆从珍在任职不到3年的时间内，取得了超248%的回报，现任基金经理崔莹，任职期内也有超181%的总回报，超额收益更甚前任。

2，这些当时发行规模不大的基金中，规模涨幅最大的是兴全商业模式优选，从当初的5.46份额，涨到了截至2021年四季度的近160亿规模。

3，在这段时期内发行的基金，仅有一只益民核心增长，至今回报还没有跑过同期沪深300指数，而它的规模至也从发行期的11亿，减少到至今的不足1亿。

资料来源：Wind；截至2022年2月18日

1，2018年10月至12月，上证指数三个月内跌超11个点，期间主动权益基金的发行数量为37只，发行份额为148.16亿份，单只发行份额最高仅有20亿份左右，对比前面几个发行阶段，可谓最惨。

2，这37只基金中，至今最高回报的是国投瑞银先进制造，基金在2018年1月25日成立，回头来看，可谓是绝佳的成立时间，趁着牛市，在之后3年的时间里，收获了超300%的回报；但当年发行份额不到2亿份左右基金，截至2021年四季度，规模接近47亿。

不止这一只基金，这批在2018年四季度发行的基金，大部分至今的业绩都不错。

3，当然，除此之外，仍有4只没有跑赢沪深300指数的基金，分别是人保优势产业A、富国金融地产行业A、汇添富悦享定期开放、嘉实互融精选。拿收益最低的嘉实互融精选来说：

资料来源：Wind；截至2021年12月31日；

注：2019年业绩，从成立日2月28日算起

这只发行时间和成立时间都很有优势的基金，并没有抓住2019和2020年的牛市机会，2019年更是连沪深300指数都没有跑过。

回到最开始的问题：

1，基金发行遇冷，我手中基金要不要卖掉？

不要！

数据都告诉你了，相比追高，低点发行的基金至今取得不错回报的概率还挺高的；

而且，如果你手中的基金不错，在现在这种3500以下的相对低点，卖了就是傻子，而且不仅不能卖，还要加仓！

2，低点发行的基金能不能闭眼买？

达咩！

数据说：照样有低点成立的基金，至今业绩还跑不赢沪深300的，真是饭喂到嘴边都吃不到的！

当然啦，不仅是低点，啥点都不能闭眼买基金。

3，咋选？

大平台产出长期好基的概率更高！

这句也是个废话，但很多人好像也没咋意识到，所以斯嘉丽还得念叨几句。

一方面，大公司平台大，各种激励机制和工资水平都比较不错，所以基金经理也都相对稳定；另一方面，就算是有离职情况，大公司也有人能及时补位，就像兴全趋势投资，走了董承非，还有谢治宇！

对比下小基金公司，这方面就明显不行，就像金元顺安成长，换了这么多位基金经理，也没见哪位基金经理把业绩做出来的。