文：喻义

4月20日晚，加加食品集团股份有限公司公告2021年年报。报告期内，加加食品营收17.55亿元，同比下滑15.34%；归属于上市公司股东的净利润为亏损8016万元，上年同期净利润1.76亿元，由盈转亏，为上市以来首次亏损。基本每股收益为-0.07元。

与同行相比，加加食品显得更加逊色，海天味业保持营收和净利润双增长，天味食品虽然营收下滑，但净利润仍保持正数。此外，加加食品实际控制人杨振、肖赛平（杨振之配偶）、杨子江（杨振之子）因合同纠纷被银川市金凤区人民法院列入失信被执行人，一家三口都成了“老赖”。

对于加加食品来说，2022年可能是公司不太顺遂的一年。要知道，加加食品是国内调味剂产业的巨头，被誉为中国酱油第一股，其创始人杨振也成为了消费者心目中的“酱油大王”。可如今加加食品跌落神坛，杨振也栽了，到底发生了什么？

杨振1962年出生于湖南一个普通家庭，从小成绩优异，长大后顺利考入湖南益阳师范学校。毕业后，杨振顺理成章成为一名语文教师。然而他并不满足于这样一成不变的职业，于是他在两年后选择了辞职创业。创业初期，杨振从事过养殖业和纱窗技术产业，虽然没有大富大贵，但也算是小有成就。

可能很少有人知道，现在大家常见的酱油瓶所用的瓶盖——打开酱油瓶外盖后直接拉开内盖即可倒出酱油的方法，是加加创始人杨振首创的。起初，杨振想把这个创新方案卖给湖南的酱油厂，但没有厂家愿意买。随后在1996年，杨振一手创办的加加酱油厂在湖南宁乡正式成立，当时的加加酱油厂只有2亩地和几个工人。

但是，加加食品凭借高端的市场定位、独特的产品设计和各种大手笔的广告推广，迅速打开了全国市场，从而确立了杨振“酱油之王”的市场地位。公开数据显示，从2009年至2012年，加加食品营业收入由12.02亿元增长至16.57亿元，净利润由8101.73万元增长至1.76亿元，成为名副其实的“中国酱油大王”。

2012年1月，杨振携加加食品登陆A股市场，成为中国酱油第一股。而当时的海天味业才刚刚启动上市程序，千禾味业还是一个名不见经传的地方小品牌。但万万没想到的是，上市成了加加食品的巅峰，从此开始“堕落”。上市后，加加食品的业绩一直停滞不前，毫无进展。

公开数据显示，2012年至2018年，加加食品营收分别为16.57亿元、16.78亿元、16.85亿元、18.87亿元、18.91亿元和17.88亿元，同比分别增长-1.56%、1.30%、0.40%、4.17%、7.50%、0.24%和-5.44%。

虽然在2019年，加加食品的业绩有所回暖。全年实现营收20.40亿元，同比增长14.05%。不过好景不长，2020年加加食品实现营收20.73亿元，同比仅增长1.63%；而到了2021年，受新零售渠道冲击影响，加加食品占98%左右的传统渠道销售收入减少，导致去年整体收入出现下滑。

此外，加加食品的毛利率一直处于较低水平，海天味业去年主营业务毛利率约39%，千禾味业2020年年报披露的毛利率约为44%，而加加食品整体毛利率仅为20.5%。在公司2021年会议上，加加食品表示公司最初定位中高端产品，但在发展过程中逐渐偏离定位，产品质量和包装一直坚持高规格，导致产量较高费用。

去年，加加食品坚持“1+4”渠道战略，即传统零售渠道，加上餐饮渠道、KA卖场渠道、新零售渠道、福利物资渠道。在投入大量一线市场人员后，加加食品的销售成本同比增长14.68%至2.25亿元。但是加加食品去年的疲软表现，还不到同期行业龙头海天味业（603288）营收的十分之一。2012年营收仅5.5亿元的千禾味业（603027），当时招股书并未将加加食品作为主要竞争对手，2018年净利润已超过加加食品，营收也有迎头赶上之势。

而加加食品之所以走向下坡路，与创始人有直接关系。杨振是公司的创始人，妻子是肖赛平，儿子是杨子江，这一家三口是公司的前三大股东，可见加加食品公司是典型的家族企业。企业内部存在裙带关系复杂、高层变动频繁、实际控制人违规操控上市公司以保障自身投资等问题。

另外，面对近年经济大环境的波动，加加食品反应迟缓，比如新零售渠道对传统渠道冲击很大，原材料价格持续上涨，而加加食品提价较晚，也过于依赖传统渠道，未能抓住上市和餐饮业带来的红利，市场占有率低，被竞争企业迅速赶超。

就这样，内忧外患的背景下，这个“中国酱油第一股”跌落神坛。创始人杨振也栽了。裁决书显示，杨振因与宁夏国有资产控股集团有限公司与宁夏可可美生物工程有限公司及宁夏沃野肥业有限公司等存在合同纠纷，被执行金额为830万元。而且文件写的很清楚，杨振有能力偿还，但他本人拒绝偿还。如果一个商人不懂得维护自己的名誉，不遵守市场规则，失去了自己的品格，他的生意自然会跌入谷底。

至此，加加食品总市值仅为49.65亿，而千禾味业市值高达143.86亿，海天味业市值3793亿，几乎是加加食品的76倍。在营收方面，2021年加加食品的营收仅为17.55亿元，而海天味业的营收则达到250.04亿元。加加食品净利润为亏损8016.39万元，海天味业则是66.71亿元。

铁打的数据面前，加加食品神坛跌下已是不争的事实。如今，“酱油第一股”要开始“打酱油”了？从目前的形势来看，海天味业在高端酱油市场牢牢占据领先地位，占比43.4%，其次是千禾味业，占比14.2%；李锦记，占比8.2%等。如果加加食品想在高端酱油市场东山再起，恐怕还有很长的路要走。对此，你怎么看？

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