2025年2月21日，中核钛白发布关于变更部分回购股份用途并注销的公告，此举充分展示了管理层回报股东的决心，有助于进一步增强投资者对公司的投资信心。
2024年前三季度中核钛白业绩增长喜人，2025年公司业绩能否保持增长态势？中核钛白目前估值也处于相对低位，2025年公司能否实现业绩和估值齐涨的“戴维斯双击”？接下来，每经投研院研究员就来详细探究一番。
股份注销彰显回报股东决心 投资者信心有望进一步增强
2025年2月21日，中核钛白发布关于变更部分回购股份用途并注销的公告，拟将公司2022年回购公司股份方案中出资5亿元已回购的6435.4132万股股份的用途进行变更，将原用途“为维护公司价值及股东权益所必需，按照有关规定用于出售”变更为“用于注销并减少公司注册资本”。
有业内人士对每经投研院研究员表示，"回购转注销"正成为上市公司市值管理的范式转移。不同于传统的库存股保留策略，注销行为展现出管理层对股东回报的明确态度：通过减少流通股规模，提升公司的每股盈利，将企业成长红利更高效地转化为股东账户数字。
虽然股份注销带来显性利好，但投资者仍需警惕"高估注销"现象。截至2025年1月21日，中核钛白的市净率仅1.41倍，显然不属于“高估注销”，而是实打实的利好。熟悉中核钛白的人士向每经投研院研究员透露，公司管理层倡导"股东价值优先"理念。此次中核钛白变更部分回购股份用途并注销，管理层倡导的"股东价值优先"理念高度契合，有助于进一步增强投资者对公司的投资信心。
（中核钛白公司图片）
“戴维斯双击”描述了上市公司估值和每股收益同步提升时，股票价格可能出现的爆炸式增长现象。简单来说：当公司盈利大幅增长，同时市场对其估值预期也大幅提升，股价就会获得双重推动力。
近年来，中核钛白在市值管理方面的动作频频，随着投资者信心持续增强，公司的估值自然有望得到提升。"回购转注销"能够直接起到提升公司每股收益的作用，从中长期来看，持续增长的业绩才是提升每股收益的关键。
截至目前，中核钛白尚未发布2024年业绩预告，但从2024年前三季度的业绩表现来看，公司已经领先于行业走出低谷期。中核钛白2024年三季报显示，2024年前三季度，公司实现营业收入51.49亿元，同比增长43.26%；实现净利润4.48亿元，同比增长33.98%；实现扣非净利润3.83亿元，同比增长51.63%。
业绩有望延续增长态势 静待“戴维斯双击”来敲门
那么，2025年公司能否延续2024年的业绩增长态势呢？先来了解一下中核钛白的主营业务情况，钛白粉产品销售是公司主要营业收入来源，同时公司还在大力发展磷化工业务。因此，投资者需要重点关注的就是这两块业务的进展情况。
先来看钛白粉业务，在每经投研院研究员进行调研时，有相关人士表示，中核钛白子公司甘肃东方钛业有限公司（以下简称东方钛业）今年迎来“开门红”，生产井然有序，且效益不错。
在寻求业绩增长的同时，东方钛业还非常注重技术应用和绿色转型，并取得了不错的成绩。近日，东方钛业《钛白粉工业副产品的无害化处理和资源化利用关键技术研发项目》成功获批省级重大专项。
从长期视角来看，钛白粉行业的竞争格局会持续优化，中核钛白作为行业龙头有望充分受益。湘财证券研报显示，在未来国内能耗管控趋严、海外加征反倾销税的背景下，国内落后产能有望被逐步淘汰，拥有钛矿资源的钛白粉生产商更具备成本优势，有望进一步巩固市场地位。
在资源方面，公司高度重视并发展资源业务板块，力争实现“矿化一体”。在钛资源方面，中核钛白依托特有的生产工艺技术，与多个钛精矿生产商达成了长期战略购销关系，形成了独特的保供优势和采购价格优势。在磷资源方面，公司于2023年在贵州省贵阳市开阳县并购高品位磷矿资源，保障公司磷化工业务发展需要，并成为公司主要利润来源之一。
再来看磷酸铁业务，在新能源产业的浪潮中，磷酸铁市场曾一度面临着持续低迷的行情考验，但中核钛白子公司甘肃泽通新能源材料有限公司（以下简称泽通新能源）却凭借“硫-磷-铁-钛-锂”产业链循环优势，其生产的磷酸铁具有独特的产品性能，目前已取得国内主要电池厂商的认可。
从长期视角来看，随着全球对环保和可持续发展的关注度不断攀升，新能源汽车产业持续保持增长态势。作为磷酸铁锂电池的关键原材料，磷酸铁的需求也水涨船高。与此同时，储能市场的爆发式增长为磷酸铁开辟了新的广阔天地。电网储能、分布式储能等领域对磷酸铁锂电池的需求日益旺盛，为泽通新能源产品提供了巨大的市场空间。
不难发现，不管是从短期来看，还是长期来看，中核钛白的业绩都有望保持增长态势。若中核钛白2025年业绩能持续高增长，叠加估值处于相对低位带来的估值修复预期，“戴维斯双击”或将成为现实。（每经投研院研究员 章光日）
