建筑防水是我国住宅和商业建筑重要的材料之一，同时也是建筑行业重要的下游行业之一。回顾防水行业近年来的发展，总体上与房地产行业和宏观经济环境情况的变化趋势相一致。但随着近年来房地产行业持续下滑，特别是一些房企的暴雷，波及建材防水产业链。
前些年房地产行业势头不错，防水企业纷纷加码地产类工程市场，企业营收也不断提升。但自2019年疫情以后，受整个经济大环境的影响，房地产市场持续下行，再叠加国内有效需求不足的影响，防水企业也开始走下坡路，特别是工程市场受重创。地产持续下行给防水企业造成了较大的流动性、应收款坏账压力，严重影响防水企业的周转、经营业绩乃至出现生存困境。
与房地产市场紧密关联的卓宝科技，主营业务为建筑防水和保温装饰板等，前些年受房地产持续增长的利好业绩规模不断攀升，销售业绩曾一度攀升至30亿元。但随着房地产市场下行，卓宝科技也面临经营业绩增长压力，不仅销售收入出现下滑，甚至还出现了亏损，负债额不断攀升，现金流出现了紧张。在此背景下，卓宝科技开始寻求破局当前困局，积极引进战略投资者。
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地产波及，卓宝陷入亏损境地
与房地产和建筑市场紧密关联的卓宝科技，始建于1999年，产品涵盖建筑防水、家装防水、装饰节能、地坪系统、海绵城市等，广泛应用于重大基础设施建设、工业建筑、民用及商用建筑等。集团下辖天津、苏州、石首、武汉、成都、惠州、佛山7大生产基地及多家分子公司。截止2022年年底，公司拥有员工1053名。
目前，卓宝科技拥有500余项核心国家专利，5大行业标准实验室，建有省级企业技术中心、广东省建筑防水新材料企业重点实验室。凭借优异的产品和服务，卓宝集团与保利发展、绿城地产、华侨城、北京建工、中国电建等知名房地产开发商以及中建六局、中交集团、中国能建、中建三局等大型央企总包建立了长期战略合作关系。
根据此前披露的招股说明书显示，卓宝科技2006年-2008年营业收入分别为1.6亿元、2.45亿元、3.59亿元，净利润分别为1404.04万元、2780.45万元、3242.44万元，负债总额分别为7076.89万元、7025.76万元、9245.82万元。从经营数据来看，十六年前，卓宝科技虽然营收规模不大，但盈利能力却比较强，同时负债规模并不大。整体来看，卓宝科技经营质量比较高。
不过随着房地产的快速发展，跟恒大、碧桂园等大地产合作的卓宝科技，其销售业绩也实现了快速增长。据悉，卓宝集团2017年营业收入突破20亿元，同比增长69%；2018年营业收入超过30亿元（含税），其中高端系统、创新成果收入超过40%，零缺陷系统超过10亿，回款更是超过销售收入。公开资料显示，卓宝科技2022年营业收入22.05亿元，利润总额3481.39万元，净利润2102.74万元，负债总额高达21.71亿元。
卓宝科技主营业务为建筑防水材料，与房地产密切相关。但由于近年来房地产市场持续下行，房企暴雷也不在少数，卓宝科技受到了一定的冲击。公开资料显示，2023年1-7月，卓宝科技实现营业收入7.332亿元，利润总额亏损1142.41万元，净利润亏损1048.17万元，资产总额34.30亿元，负债总额18.50亿元，净资产（所有者权益）15.80亿元。
值得一提的是，卓宝科技曾在2020年12月29日就引入了战略投资者——碧桂园创投。据悉，卓宝科技当时也是碧桂园集团的良好合作方，本次战略入股有助于碧桂园与产业链伙伴深化产业协同。不过，碧桂园后来也面临着债务问题，业绩一落千丈，根据公告，碧桂园2024年1-11月份合同销售金额仅为437.5亿元，销售面积仅为457.2万平方米。目前正在进行债务重整。
不仅如此，卓宝科技还积极试图通过IPO上市筹集资金。涂界记者注意到，卓宝科技曾于2009年12月21日向中国证监会提交了首次公开发行股票并在创业板上市的招股说明书（申报稿）；2010年1月7日，证监会决定不予核准卓宝科技首次公开发行股票并在创业板上市申请，公司首次IPO失败。
随后在2019年12月，卓宝科技再次冲击IPO并进入了上市辅导阶段，不过自2020年8月24日起终止上市辅导。到了2020年10月，卓宝科技再次冲击IPO并进入上市辅导阶段，不过自2021年6月起终止上市辅导。随着房地产市场进行下行期后，地产产业链上的包括建筑防水在内的企业，短期内谋求上市就更为困难，而且现在上市门槛更高。
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引入战略投资者，将获10亿级注资
多次冲击IPO失败的卓宝科技难以进入资本市场筹资所需资金，转而开始积极寻求引入战略投资者，筹集资金以渡过艰难期，并试图谋求进一步发展。
1月10日，卓宝集团官微发文称，“新年伊始，深圳卓宝科技集团成功引入战略投资者德成控股集团注资”。卓宝集团表示，“德成控股集团的注资无疑为卓宝注入了强劲动力，极大地增强了卓宝的发展势能，不仅能够为卓宝带来充足的资金，促使卓宝科技在创新研发领域加大投入，进而打造更具市场竞争力的产品解决方案，而且还会在卓宝的生产和产品布局方面发挥关键作用。”
卓宝集团董事长邹先华在2025年元旦晚上在直播间上表示，“我现在可以非常欣慰的跟您汇报，在如此艰难的市场形势下，有英雄豪杰出手相救，投资卓宝N个亿，为卓宝会带来十几个亿的现金。2025年卓宝公司将扬帆起航，成为整个防水行业乃至建材行业最健康成长的公司。”
邹先华透露，卓宝集团与德成集团大约是在7个月之前就已经有接触和沟通投资事宜，在近日才最终敲定。“在过去一年多里，卓宝科技面临了重重困难，若选择放弃，将面临倒闭的命运。公司高层在极其艰难的环境中，决定开始抖音直播，以求逆转局势。终于，迎来了武汉德成集团徐小波老板的10亿级投资。”
公开资料显示，德成控股集团创立于1993年，总部位于湖北武汉，是一家产业运营投资控股公司，集团围绕“一核两新”的战略格局，着力发展产业园区与城市综合体的核心资产运营，并以新材料和新服务形成产业生态协同发展。目前，集团旗下已形成德成园区、德成新材料、德成新服务三大业务板块，经过30年的发展与积累，运营管理的产业园区、城市综合体面积近1000万平方米，服务企业6000家，连续多年入选湖北省民营企业100强，湖北民营企业服务业20强。
德成新材料是德成控股集团旗下新材料板块重要载体，致力于成为以资源节约型、环境友好型建筑节能新材料为主体业务的“专、精、特、新”集团企业。目前德成新材料正围绕“德美建筑涂料”和“赛凯龙建筑节能保温”两大板块打造技术领先、品质领先、市场领先的行业知名品牌，凭借长期的技术沉淀、严格的质量体系及国际化视野，产品已应用到全国各地，正在朝着建筑高端增值应用领域的国际品牌迈进。
武汉德美新材料有限公司成立于2014年，主要从事涂料的研发、生产、销售和墙面焕新服务，产品涵盖了外墙涂料、内墙涂料、工业漆、地坪漆、干粉砂浆、瓷砖胶、艺术漆等，应用于重大基础设施建设、工业建筑和民用、商用建筑等领域。其中，“德卡乐”是德美新材料旗下拥有完全自主知识产权的品牌，以打造一站式墙面焕新服务引领者为品牌定位，凭借行业领先的技术优势、全面的涂装解决方案和高效的施工技术团队，助力新城建设、城市更新、乡村振兴建设等重大工程。
天眼查App显示，卓宝科技目前拥有91个自然人（注：大多数为公司员工）和企业股东，其中前十大股东分别为邹先华、保利南方集团有限公司、深圳市碧桂园创新投资有限公司、夏梅初、毛振华、平阳融泰坤德股权投资合伙企业（有限合伙）、保利投资控股有限公司、张远富、李明扬、深圳海豚成长二号投资合伙企业（有限合伙），持股比例分别为27.7547%、19.305%、6.8571%、5.1155%、2.8957%、2.3668%、1.9305%、1.7331%、1.6614%、1.3543%。根据此前披露的招股书显示，邹先华与夏梅初是夫妻关系。
从当前的股权结构来看，邹先华与夏梅初夫妻累计持有卓宝科技32.8702%的股份，为第一大股东或实控人；第二大股东是保利集团，持有卓宝科技21.2355%的股份。值得一提的是，保利集团旗下全资子公司保利南方集团有限公司曾在2023年8月计划以3336万元的价格转让持有卓宝科技2.02%的股份（727.20万股），按此计算，卓宝科技当时估值约为16.51亿元。
涂界观察员李明月分析指出，在成功引入战略投资者德成控股集团后，卓宝科技的实控人会不会发生变化目前还难料，同时卓宝科技现有持股员工今后是否会退出股东行列也难料。假设按照10亿级资金规模一次性投资并持股的话，卓宝科技实控人将会发生改变，而且大批员工可能不会再继续持有卓宝科技的股份。
在宏观经济发展放缓、国内有效消费需求不足，特别是房地产市场尚未走出低谷的背景下，德成控股集团缘何要战略投资一家以建筑防水为主的卓宝科技？李明月还分析指出，一方面可能是基于卓宝科技公司的综合实力和竞争力，包括产品、业务和渠道结构；二是尽管房地产市场仍未走出低谷，但防水材料在小B端、C端等其他市场应用以及庞大的存量市场中仍有发展机会；三是进一步完善德成控股集团现有新材料板块业务，进一步做大做强新材料业务；四是在当前市场环境下，卓宝科技估值会处于一个相对较低水平，此时以相对较低的价格投资，未来可能会有更大的增值空间和获利机会。
在成功引入战略投资者后，卓宝科技表示，“未来，卓宝有望推出更多元化的高品质产品，构建起更为完善的大建材产品体系，为客户提供一站式、全方位的优质产品和服务。”同时，“展望未来，卓宝科技将以全球视野和前瞻性眼光，推动建筑材料领域的创新与发展，双方将持续秉持创新驱动、合作共赢的理念，携手谱写新的篇章！”（涂界）
