11月的PMI数据为50.3%，这个数据背后的玄机到底是什么？9月24号以来的一揽子经济刺激计划到底有没有效果？中国经济是否已经触底回暖？可以说一系列的问题，都可以在这个数据里面找到答案。

PMI其实就是采购经理指数，市场通常以50%来作为荣枯线，也就说当这个数据超过50%的时候，就被认为是经济扩张的信号，如果低于50%那就认为是处于衰退中，如果到40%附近，那就是有经济萧条的风险了。

我们11月的PMI是50.3%，比10月份又高了0.2%，这说明我们的经济已经是开始回暖了。从924以来一系列的经济刺激计划已经获得了初步的成效。

自从2022年3月美国加息之后，全球主要的制造业大国都处于严重的衰退中。美国、日本、德国的PMI都长期处于50%以下，其中美国已经连续20多个月低于50%，情况比2008年次贷危机还严重。德国的情况更是糟糕，不仅仅长期处于50%以下，甚至还有不少时间是在45%以下。日本的情况也是差不多。

反映在具体的情况上，美国今年以来波音、福特、AMD、英特尔等制造业巨头都出现了利润下滑，甚至大幅度裁员的情况。德国今年上半年倒闭的企业超过了1万家，比2023年同期增加了24.9%。

相比之下，中国的情况一直是比较好的，过去两年多，我们还是有不少时间PMI是超过了50%，哪怕低于50%，我们也是在49%附近。这一波如果我们从8月算起来，其实PMI是一直稳步增长的。如果12月依然能够稳步增长，那就说明我们的制造业已经企稳了。

美国加息之后，美国银行业额外获得了1万亿美元的利润。加息就是金融业对制造业的吸血。美国一加息，全球其他国家就得跟着加息，不然美元就会出逃。可是在高息之后，最受伤的肯定是脆弱的实体制造业。毕竟制造业利润微薄，而且大部分制造业又都是资金密集型企业，因此一旦银行加息，制造业肯定要陷入低谷。

从现在的情况来看，中国制造业已经是率先复苏了。这得益于我们过去两年一直坚持走降息的路线，而不是跟着美国加息。美国加息之后，我们不仅没有跟加息，反而是选择降息。这虽然导致大量的资金出逃，从而导致我们的股市、楼市都遇到了阶段性的危机。可是我们的制造业却得以顶过最难的日子。

我们国家的经济是投资、消费、出口三架马车齐头并进的趋势。现在投资、消费不振，可是出口还是可以保持6%左右的增长，核心就是中国制造在全球的竞争力。

我们的经济虽然是三架马车拉动，可是实际上说到底我们还是制造业立国，消费跟投资水涨船高的，实体经济好了，老板才愿意投资，员工们才愿意消费。这也是为何我们宁愿降息刺激经济，也不愿意加息保住外资不出逃。

股市短期是受到资金的影响更大，可是长期来看，最终还是实体经济的晴雨表。当然要判断中国经济是否已经全面复苏，我们还需要更多的数据支持。

我一直坚信中国经济一定可以触底反弹，毕竟我们是全球制造业最发达，而且产业链最完整的国家。可是我们必须耐心，经济的复苏并不是一蹴而就，更何况我们现在是面临双重挑战，第一个是我们经济周期问题，第二个是美国给我们搞的各种小动作。

如果我们简单粗暴用大放水来解决问题，最终的结果可能反而是适得其反。所以我们必须慢慢把牌打出去，第一个是看我们自己市场的反应，第二个是美国会有什么动作。

所以大家一定要有耐心，也得有信心。