8月PMI指数49.7%，债市和理财对基本面有些麻木。

今天早上统计局公布8月份PMI指数49.7%，比7月份上升0.4%，连续3个月回升，但仍低于50%的荣枯线，亮点是代表市场需求的新订单指数50.2%，这是自4月份以来这个指标首次回到荣枯线以上，说明市场需求虽然不足，但有改善。

数据出来后，对债市影响微乎其微，国债期货和现货都没有表现出明显的利好或者利空来，因为前期10年期国债收益率已经充分反应了市场对于经济好转的预期，相对来说，债市比股市对于经济的预期更敏感，像现在MLF利率是2.5%，10年期国债收益率保持在2.6%左右，表明市场对于经济的预期是偏乐观的，如果是逼近2.5%，甚至低于2.5%，说明是偏悲观的。

最近对于债市来说，广州等一线城市认房不认贷这样偏利空的消息没有反应，银行存款利率再一次下调这样偏利好的消息也没有反应，主打就是一个“麻木”，心态就是：我知道你会好，但你也不会很好，所以我也没必要表现啥。

在这种情况下，后面就两种走势：如果接下来陆续公布的经济数据，尤其是社融数据有出乎市场预料的好转，或者股市出现急拉升，那么10年期国债收益率会再往2.65%的区间上限冲一下；如果经济数据有超乎预期的恶化，或者股市出现急跌，那么10年期国债收益率会再往2.55%冲一下，但是很难很难逼近2.5%的MLF利率了，市场对于“经济不会再坏到哪去”这个预期已经有非常充分的定价了，除非发生很意外的黑天鹅冲击。

在这种预期之下，对于普通投资者来说，利率债既没有配置价值也没有交易价值了。

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