2025年,世界经济会怎么走?
资本市场会如何表现?
有哪些机会?还有哪些风险?
自从特朗普上台之后,从没有哪一年,像2025年那么清晰过。
大家也可以提前布局,提前想好怎么捞钱,提前想好应对方案了。
1,从特朗普说起冤有头,债有主。
任何东西,总得有个开头,特朗普就是这个开头,我们先从这个老头子说起。
2024年下半年以来,由于美国失业率攀升、制造业PMI回落,市场一度出现“衰退交易”,萨姆规则——也是美国的经济衰退指数——一度突破
因为CPI得到了控制,经济变得越来越差,不出所料,美东时间9月18号,美联储开启了降息周期,彼时,大A跟进,也就有了“924新政”之后轰轰烈烈的牛市行情。
当时,一堆所谓的大V纷纷发文,声称“这次不一样”,说牛市的到来是“重磅利好”云云,林教头实在是看不下去,写了一篇《3000点收复在望!牛市要来了吗?》,认为降息是牛市开启的必要条件,至于那些什么利好,全是事后诸葛亮式的扯淡和吹牛。
要不然,这一年来天天利好,哪次不是所谓的“重磅利好”?为什么偏偏是9月24那天大涨?为什么偏偏在美联储降息之后大涨?那些自以为是的大V们想过么?
如果特朗普不上台,这个逻辑会很顺地走下去:美联储降息→美国经济软着陆→全球流动性宽松→美国经济带动全球经济复苏→大A和大宗商品牛市。
偏偏在这个时候,懂王又回来了,减税、关税是特朗普的最大政策主张,两个政策都会推高通胀,打断美联储的降息进程。
林教头也转变了此前的多头思维,表现出谨慎态度,请参考之前的文章:《特朗普时代2.0:未来比你想象的更严峻》。
也就是说,之前的多头逻辑,已经全部被推翻了!
DDM模型是股价涨跌的第一性原理。在懂王上台之前,美联储降息放宽流动性,也给我们打开了降息的政策空间,美国进入缓慢复苏阶段,利好全球经济基本面的复苏,加上国内必然及时跟进政策推动,推高情绪面,恢复股民信心,那么2025年,大A本应该是牛市。
现在,美联储放鹰,认为不急着降息,12月美联储降息的概率,已经从之前的66.2%降低到52.7%,这表明市场对降息的押注,已经越来越保守。
简单来说就是,之前大家欢呼雀跃,美联储终于降息了!牛市来了!于是买买买,市场价格推高。
懂王一上台,市场怕了。
哪怕美联储依然会降息,但肯定不像之前预期的那么顺畅了,未来的利息中枢也会抬高。光大证券有一份预测认为2025年美国通胀中枢会提高到3.5%~5.3%,这是高的通胀率,因为现在差不多2%左右。
资金面,降息进度暂停,流动性没那么宽裕。
基本面,懂王上一次上台的时候干了些什么,我们不是不清楚。
情绪面,来得快去得也快,看不到什么特别能激发情绪的点。
请问,你还有什么理由,觉得牛市还在呢?
凭信仰?
2,美元、美股确定性最高懂王上台导致再通胀,那么,资本市场要回到年前的状态了:强美元,弱非美货币和非美资产。
也就是说,美元、美股依然回归强势。
无论特朗普会不会横扫国会,美国重回经济过热和通货膨胀是板上钉钉的,美股、美元强势,美债弱势,也是板上钉钉的。至于黄金,我持保留意见,虽然再通胀利好金价,但黄金和美元毕竟互为对手盘,强美元一般弱黄金,所以黄金的确定性还没那么强。
但是,特朗普的关税政策,毕竟是“伤敌一千,自损八百”的行为,通胀也会再次反噬美国经济,所以美国的经济可能就在2025年昙花一现,然后因为过度的通胀+贸易战,陷入“滞胀”阶段,这是整个经济周期最痛苦的阶段,GDP、就业都会受到影响。
但有一点是肯定的,至少在短期——2025年——这事还不会那么快发生。至于特朗普政府会怎么做,是任凭滞胀发生,还是采取措施,站在眼下,我们是不知道的。
但有一点是可以肯定的:2025年的A股、港股,会受到很大冲击。
3,中国的路径说回中国,2025年的主线也很明显,那就是应对懂王的再一次挑战,尤其是贸易战,这对本来就疲软的外贸来说,简直是雪上加霜。
一鲸落而万物生。
这几年泰国、阿三、棒子从我们这边抢走的生意,可不要太多。
咋整呢?
外需不行,那就扩大内需,促进“内循环”,我们天天喊的不就是这个?
但内需怎么扩大呢?天天刺激,老百姓就是不掏钱。
不是老百姓不想掏钱啊,我也想大口吃牛排,但我没钱,你再怎么刺激也没用。
那么钱怎么来呢?答案是财富效应。
因为房价下跌,所以老百姓觉得自己没钱,加上确实基本面不太给力,信心就更差了,京东没有并夕夕香了,几毛钱的返利也是肉了,于是经济陷入通缩循环。这两年的CPI都运行在低位,核心CPI年增率甚至在两年最低点。
今年,工业企业产成品存货先升后降,也就是从7月开始,我们进入了去库存阶段。这一次去库存伴随着PPI的下降,意味着是被动去库存的。我之所以去库存,不是因为生意好了,是因为我得清仓大甩卖。
走出这个循环,只能两手抓。一方面抓新质生产力,这是长期工作,见效没那么快,另一方面就是保房价、保股价。我们可以看到今年出了很多保房价政策,包括“924新政”,但10月份的商品房销售面积累计同比出来了,只能说是有点效果,但没那么有效果——10月份的同比是-15.8%,比9月的-17.1%有所改善,但也就那样了。
我们的目标很明确。
但似乎缺乏好方法、好路径,想干,却不知道怎么干,之前的手段都用上了,即使是让大A兴奋了一把的“924新政”,过了一个月再看,好像也就那样。
2025年必定刺激频出,但最怕的就是,再怎么刺激,市场不反应了,就像今年年初一样。
所以林教头的预期是,接下来资本市场会进入一个下跌状态,因为眼下看不出有什么利好。我是说真正的基本面利好,而不是左一个刺激,右一个刺激。当前市场主题就是特朗普交易和再通胀,以及对关税的担忧。你说有什么边际改善吧,好像也没有,想不出来。
但是,这一轮下跌,应该不会跌破9月24号的点位,或至少不会跌破9月18号的点位,因为美联储确实开启降息周期了,只是慢了点而已,流动性还是会改善的。
最后,贸易战这种事情是不可能长久的,美国再这么搞下去,会因关税和再通胀反噬经济,关税和再通胀是一定会损害美国的,我们熬到那个时候,可能就有筹码去谈判了:“你看,你们也受不了了是吧?要不咱们缓缓?”因为中国率先让步,美国也有可能缓和,就像特朗普第一任时候一样,但是美国有底子,能让特朗普霍霍一段时间,可能也要到2026年了吧。
林教头是向来反对预测资本市场的,因为市场本来就不可能预测,所以我只能根据以上逻辑,做一个推测,因为想来想去,这是最有可能发生的情况了。
总之,大家做好准备吧。