寒武纪自公司成立以来，年年亏损。这本来应该让股东们个个离而远之，但是进入了2024年，寒武纪股价在亏损的背景下一路向北，直逼600元大关，让外界大为吃惊。
其实，寒武纪前十大股东中，驻扎了大批基金，除了相当一批股东是被动投资的科技类指数基金外，还有主动投资的股票型基金，说明寒武纪在公募基金心中的地位很高。
寒武纪前十大股东
公募基金的扎堆，并不是随意而为，也不是随性而为。股票进入股票池，往往都需要相应严密的合理程序和流程，都需要基本面的支撑，边际改善是最底层的动因。
那么，寒武纪年年亏损的净利润，能够撑起其近600元的股价吗？
１、收入少，亏损大
寒武纪2024年第３季度财报
2024年第三季度，寒武纪营业收入1.2亿元，同比增长284％；净利润亏损1.9亿元，扣非净利润亏损2.5亿元；经营活动产生的现金流量净额为-11.78亿元
2024年前三季度，寒武纪营业收入1.85亿元，净利润亏损7.2亿元，扣非净利润亏损8.6亿元；经营活动产生的现金流量净额为-18.1亿元。
从三季度报表净利润上，似乎看不出寒武纪基本面要大爆发的迹象，也看不出来支撑股价屡创新高的因素。
2、存货暴露端倪
在寒武纪第三季度资产负债表中，货币资金大幅减少了30亿元，其中的26亿元用于以下三个领域：1）交易性金融资产大幅增加了近10亿元，说明理财用的现金管理资金规模大幅上升，2）预付款项增加了7亿元，3）存货增加了9亿元。存货和预付款项的大幅增长，说明公司大肆采购原材料，全力以赴备货中。
寒武纪资产负债表展现的财务信息
寒武纪主营业务分为两部分：芯片和基础系统软件。基础系统软件属于数字化无形资产，不会构成存货。这样，寒武纪的存货，就完全反映在实物类原材料的备货上。这样看来，寒武纪7nm的GPU，大概率会在2025年量产，并实现销售收入的大幅增长。
3、现金流也指向备货中
一般地，在现金流量表中，购买商品、接受劳务所支付的现金，代表公司主营业务所需支付的现金。在2024年前三个季度里，寒武纪这一指标发生了根本的变化。
寒武纪2024年前三个季度购买商品支付的现金
今年前三个季度，寒武纪因购买商品、接受劳务而支付的现金，分别是1.47亿元、6.14亿元、11.28亿元，同比增长率分别为142％、1077％、588％，并且在2024年第三季度现金支出创历史新高。在特朗普当选的第四季度，随着米帝进一步的科技封锁，中国芯片公司提前备货，也在合情合理之中。
寒武纪这么大动静的外购行为，隐含着未来大规模扩产的需求增长。这种需求的增长，又很大程度上集中在公司的智能芯片领域中，也许就是外界翘首以盼7nm的GPU。
2025年，寒武纪也许会扭亏为盈，成为公司历史上第一个盈利的年度。
正是对基本面首度盈利的预期，机构们才会大肆追捧寒武纪，令其股价直冲600元大关。
20241209
