作者|深水财经社 冰火
11月21日晚间，孩子王（301078）披露公告，拟继续收购乐友香港持有的剩余35%股权，交易完成后，乐友国际将成为公司全资子公司。
据评估报告，评估基准日乐友国际公司股东全部权益价值为16.35亿元，增值率为212.82%。乐友国际35%股权的评估值为5.72亿元，交易双方协商确定最终交易价为5.60亿元。
乐友国际是我国母婴童行业北部地区大型连锁零售龙头企业之一，在天津、北京、陕西、河北、山东等省市拥有超过500家直营及加盟托管门店，主要为适龄儿童家庭提供母婴商品零售及部分增值服务。
2023年6月，孩子王以10.4亿元收购了乐友国际65%股权；2023年8月，乐友国际被纳入孩子王合并报表。彼时交易设置了业绩承诺，乐友国际在2023年、2024年及2025年实现的合并报表的税后净利润应分别不低于8106.38万元、1.00亿元和1.18亿元。本次交易延续上次收购的业绩承诺。
对于收购目的，孩子王在公告中表示，此前公司主要集中在华东、中部、华南等地区，北部市场略显不足，乐友国际的纳入使得公司全国市场布局更加合理，增强了整体的市场覆盖范围，巩固了公司在母婴零售行业的领先地位。
关于乐友国际的整合情况，孩子王在接受机构调研时表示，公司遵循“软硬件资源的共享、中后台职能的打通和前台业务保持独立的灵活性”原则构建了一整套赋能体系，实现了“增收、增利、降本、控费、提效”。
整体上，收购后的乐友国际整合工作也有较大成效。2023年，乐友国际实现净利润8296.35万元，业绩承诺完成率达102.34%；2024年前三季，乐友国际呈现稳定发展态势，营收11.89亿元，净利润7001.17万元。
今年前三季，孩子王实现营业收入67.98亿元，同比增长7.10%；归母净利润约1.31亿元，同比增长12.24%。亮眼业绩的背后，是孩子王2024年实施的“扩品类、扩赛道、扩业态”三扩战略起到了关键作用。
对于全年业绩展望，孩子王在接受机构调研时表示，随着整合赋能加速，并购整合效果会逐步显现，公司对于完成年度业绩目标充满了信心。
信达证券研报表示，乐友并表带动孩子王利润提升，预计公司2024~2026年收入分别为112亿元、118亿元、123亿元，同增28%、6%、4%，归母净利润分别为2.88亿元、3.53亿元、4.10亿元，同增174%、23%、16%。
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