现在的美国一提到中国就紧张就焦虑，如今，中国和美国的金融战已经打得很像抗美援朝的第五次战役了，都是一边打一边谈，在战场上得不到东西，在谈判桌上也很难得到。

金融战打到如今这个地步，面对人民币国际化的快速推进，美元美债到底还有没有逆风翻盘的可能？

谁在抛售美国国债，是中国吗？

自从9月19日美联储宣布降息以来，美国国债的价格就不断地下跌，十年期国债收益率从3.6飙升到了4.3附近。

10月25日美国国债更是遭受到了大规模的抛售，到达了临界点。更为关键点的是，市场在猜测这次抛售美国国债的不是别人，而是美国国内的银行们。

根据华尔街日报的报道，在10月初的一次会议上，索罗斯基金的二号人物坦利·德鲁肯米勒透露，他们正在做空美债，并且做空美债的仓位已经达到了15%-20%

美国的亿万富翁，Tudor基金创始人，也公开表示他在做空美债做多黄金和比特币。

如果这个趋势延续下去，美国十年期国债收益率将会很快达到5%附近，这对于美联储将要实行的货币政策不是什么好事情。

美国国债利率从一定程度上影响着美联储的利率决策，如果十年期美债收益率上升到了5%以上，那么预示着美联储最后两次利率决议的降息成为了一件非常困难的事情。

这些大佬们之所以大举做空美国国债，主要的原因在于，根据美国的经济数据显示，美国不仅没有陷入衰退，美联储在9月降息50个基点的错误举措，可能会让美国重新陷入到通胀中。

更重要的是，根据现在美国的选举情况来看如果11月份特朗普当选下一任的美国总统，按照他的执政计划和竞选承诺。

2025年之后，特朗普将会在美国国内实行减税，并且增加财政支出的政策。

这对于本来就收支不平衡的美国财政是雪上加霜，无论是特朗普还是哈里斯，对于美国的财政赤字问题视而不见，将会是美债违约的导火索。

未来很长的时间之内，抛售美国国债将会是华尔街最热衷的交易。

现如今，美联储的货币政策和华尔街的交易相互矛盾，很多政客会担心这一次美联储的降息决策会削弱美元在未来世界上的影响力，给人民币扩大市场份额提供了机遇。

但是如果美国不降息，美国财政部每年的利息支出将会成为大头。

1995年来首次美债危机

截止到2024年二季度末，美国财政部一共有大约35万亿未偿还债务，其中33%的美国国债由美国的社会保障和美联储等政府基金持有，9.2万亿美元的美国国债由外国政府持有，这其中持有最多的国家是日本，其次是中国。

美国的共同基金持有4.9万亿的美国国债，其余美国民众持有3.1万亿美元的国债。

美国银行和养老基金分别持有2.2万亿和2.0万亿美元的国债。

上一次美债遭到大规模抛售还是在1995年，也就是互联网泡沫发生之前的5年，当时的美联储主席格林斯潘领导着美国经济软着陆期间。

华尔街投行和美国政府相关部门，都纷纷押注互联网革命能够拯救濒临衰退的美国经济。

1995年-2003年纳斯达克走势

纳斯达克指数飙升到了5132点，随后互联网泡沫破裂，美国陷入了严重的衰退之中。

现在的情况和当时不能说是完全相同，但是也有一定的路径依赖。

比如现在的Ai革命正在美股中如火如荼的上演，纳斯达克指数和美股7巨头不断上涨。但是实体经济和制造业正在流出美国。

通胀没有因为加息得到缓解，但是一旦降息势必会引发二次通胀，因此美国的货币政策就在降息和不降息之间犹豫。

这个时候一旦中国继续选择跟随美国华尔街投行抛售美国国债，对于美债来讲无疑是致命的打击。

但是在这个时候我们看到，美国财政部频频和我国相关部门沟通，并且在9月25日中美经济工作组展开了第6次会议，并且美国财政部长耶伦在会议之后单独和我国财政部副部长进行了交流。

从这一方面来讲，可以看得出，无论是财政政策还是货币政策，美国都十分依赖中国的帮助。

中国会采取什么样的举措？

这一段时间，美国是十分关注中国对于刺激中国经济会采取什么样的货币政策和财政政策。

也通过各种方式进行试探，美国通过舆论优势一直在传播中国将会释放10万亿以上的货币刺激政策，尽管这一点没有得到中国相关部门的证实，但是实打实地影响了国际投行对于未来汇率走势的押注。

离岸人民币汇率走势

中国印钞10万亿代表着什么？

中国如果不考虑任何汇率后果印钞10万亿代表着人民币离岸汇率会快速贬值，天量的货币是会迅速地继续推高中国的资产价格，但是还会有一大笔钱将会流向无风险收益的美国国债。

这就和2008年一样，中国实施4万亿经济刺激计划，最终用大量的剩余货币购买了美国国债。

但是这一次中国真的不会再释放过度的货币刺激政策了，截止到现在为止，中国对于经济的刺激依旧没有一个量化的数字流出。

就连10月25日，参加世界银行国际货币基金组织年会的中国财政部小组，也说了为了实现中国5%的经济目标，今年的政策刺激规模是相当大。

但是至于这个相当大的规模有多少万亿，1万亿还是十万亿？没有人能够说清楚。

中国的经济刺激政策如果不提前公布对于美联储和美国来讲就是一个很大的不确定风险。

如果在未来11月，美联储继续降息25个基点，中国央行相对应的释放1万亿的流动性，在国际汇率市场就会形成美元下跌，人民币上涨的效应。

这种弱美元和强人民币的市场不是美国想要看到的，他们想要的是中国一次性的释放较大的货币政策或者财政政策，方便他们控制汇率市场。

换句话说，美国这一轮不想输得那么难看而已。