以前我们跟大家分享过市场中的三种钱：赚央妈的钱，赚企业盈利增长的钱和赚套利的钱。

其中引入一个股票公式：

股票的内在价值=企业盈利/(无风险利率+风险利率)

这里再简单回顾一下。

央妈的钱，其实说的是无风险利率下降，也就是我们常说的降息、降准这些，从公式中也能理解，分母变小了，在其他不变的情况下，股票的内在价值升高。

一般情况下，就是放水股市上涨。

赚企业盈利的钱其实是分子端上涨，也就是业绩利率上涨，比如今年4月化工涨价的正丹，就是企业盈利出现大增，推动股价走妖。

赚套利的钱，其实说的是风险利率的下降，通过刺激大家的情绪转向乐观，而降低了风险利率，最终也是改变了分母端。

按理说对应着三种钱的三种模式都应该走强的，但这些年其实发现只有套利才更容易成功。

这里我们引出另一个公式：

股价=股票的内在价值+市场预期

股价大多数情况是远偏离内在价值，而且长期是不会回归到内在价值的那个点，而这个过程中对股价影响最重要的因素是市场预期。

市场预期本质上来说其实是影响大家的情绪，有情绪才容易有波动套利。

股价上涨的来龙去脉：消息联想预期，预期引发情绪，情绪带起资金抢买造成供求失衡。

至于为何其他两种在A股种难以赚到钱，这个或许跟A股的独特性有关。

比如我们讲的降息，本来是释放流动性，但最后市场不缺资金，但是它却不进股市。

类似的还有2007年的大牛市，启动于紧缩，结束在宽松。

在连续加息的状况下，2007年还能走出大牛市，主要是当时经济预期好，大家加杠杆进股市，市场赚钱效应强。

再去看企业赚钱方向，这又说明了另外一个问题，赚钱的企业，股价不一定走强，比如银行，以前股价根本就不涨，这两年银行赚钱速度下降，反而应该资产荒抱团而股价走强。

只有弄清楚了这些，我们才好去找股票套利的核心。

从情绪的角度去思考，影响股价无外乎是两方面：消息、资金。

消息又涉及到我们以前讲到的核心点，时、广、新。

时指时机，这个题材消息出现的时机是否恰到好处，比如底部与指数共振起来，一般反弹高度会强。

广指的是广度，题材板块盘子是否足够大，能够容纳足够的资金量。

新指的是创新、新颖度和想象力，比如颠覆性的科技创新，一般都会有很强的想象空间，比如去年的chatGPT引发的AI行情。

资金说白了，一个再好的题材，检验它的唯一标准，就是资金认可，猛干，不管哪种风格，都出现在龙虎榜中，尤其是那种机游共振的情况，容易走出持续性。

至于消息的真假，其实之前反复强调过，不重要，重要的是大家情绪上是否认可。

群体只相信想象不相信真相，群体的情绪化、无脑的特性决定了是想象不是真相、是供求不是价值决定了价格。

《乌合之众》里群体的特性在股市的短线题材股炒作中体现的淋漓尽致。

群体有着情绪化、无异议、低智商等特征。一个人在集体中大都是不按知识、不按逻辑思考、不按常理出牌的。

所以有时候会发现题材炒作无厘头，比如龙字辈、各种名字等，但往往是这种无厘头爆炒出不少妖股、牛股。

这种看似无厘头，其实是群体情绪的共振的集中体现。