作为AIGC的核心引擎，智能算力逐渐成为传统IDC厂商的“必争之地”，润泽科技也不例外。为了加快智能算力的建设，润泽科技选择引入中金、中信、李子园等战投15.6亿。

作为AI领域的“卖铲人”，润泽科技正不断加大相关领域的投入。

12月12日，润泽科技发布公告称，子公司润泽发展拟向控股孙公司广东润惠增资1亿元，并计划引入一批战略投资人，其中不乏中金算力基金、中信投资等资本支持。

近年来，AIGC浪潮下，国内智能算力的需求也“水涨船高”，润泽科技此轮增资，无疑会帮助其更为积极地把握新一轮产业革命带来的新机遇。

事实上，自2022年6月成功借壳普丽盛上市后，润泽科技在AI浪潮的加持下，发展颇为顺遂，市值从彼时不到400亿上涨到如今近800亿，翻了一倍。然而随着行业日益内卷，其毛利率也开始大幅滑坡，净利润的增速远低于营收增速。

“引战”15.6亿

为了加快智能算力布局，润泽科技一口气引入15.6亿战略增资。

近日，润泽科技公告称，公司子公司润泽科技发展有限公司（简称“润泽发展”）拟向控股孙公司广东润惠科技发展有限公司（简称“广东润惠”）增资。

在此基础上，广东润惠以增资的方式引入中金瑞晟（济南）投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“中金算力基金”）、中国东方资产管理股份有限公司（以下简称“东方资产”）、中信证券投资有限公司（以下简称“中信投资”）、浙江宸浩贸易有限公司（简称“李子园”）、魏巍。值得一提的是，魏巍与近来资本市场上较为活跃的牛散同名，但公告中并未透露详细信息。

公开资料显示，润泽科技的主营业务为IDC业务和AIDC业务，公司主要产品为数据中心业务服务；而广东润惠的业务范围则包括工程和技术研究和试验发展、软件开发、信息技术咨询服务、信息系统运行维护服务等。

本次增资完成后，广东润惠注册资本将由2.39亿元增加至3.96亿元，润泽科技通过润泽发展持有广东润惠的股权比例将由79.05%变更为50.12%，广东润惠仍为公司控股孙公司，将继续纳入公司合并报表范围内。

增资金额方面，润泽发展拟以1亿元认购广东润惠新增注册资本9444000元，且在此基础上，拟引入中金算力基金、东方资产、中信投资、李子园、魏巍等五位投资人合计以15.6亿元认购广东润惠新增注册资本147326400元。

估值认定方面，根据北京中财国誉资产评估有限公司2023年年末对广东润惠的评估，广东润惠的净资产评估值为200600万元，但2024 年6月，西藏信托曾向广东润惠现金增资5.3亿元，所以广东润惠此轮投前估值为人民币25.3亿元。

对于此轮增资，润泽科技认为是落实广东润惠和公司发展战略的要求，符合公司中长期发展的规划，对公司具有积极的战略意义。

此外，本次增资完成后，为满足公司及广东润惠未来战略发展的需要，广东润惠拟于近期实施进一步增资。为了引进高质量投资者，公司计划向相关高质量投资者或其指定主体增发新增注册资本（成交金额不超过14.4亿元）；同时，润泽发展或其指定主体拟向广东润惠进行增资（成交金额不超过14.4亿元）。

周超男的逆袭之路

众资本的“豪爽”，除了公司所处赛道颇具潜力，也离不开对周超男的信任。

1960年10月，周超男于湖南衡阳出生，或许是从小父母便对她寄予厚望，希望她巾帼不让须眉，所以取名“超男”。

周超男算得上是“大器晚成”的一批企业家，四十岁之前并未显露出惊人的经商天赋。大学毕业后，周超男服从分配回到老家衡阳，进入衡南县商业局工作，此后又被调往衡南县江东粮油转运站，并在这里工作了十年。直到1994年，因工作能力出众，周超男最终成为湖南省招商运输贸易公司衡阳分公司的经理。

2000年，40岁的周超男怀揣着创业梦来到北京，开始了她的第一次创业，并在北京成立了天童通信网络有限公司，专注于城域信息管网集约化建设。此后，天童通信在多个地区建设了超过2000公里的管网，有效解决了城市信息管网建设中的资源浪费和交通拥堵问题，为运营商节约了大量成本，周超男也借此收获了创业路上的第一桶金。

2009年，周超男创立了润泽科技发展有限公司，进军大数据产业。此后周超男陆续将公司业务拓展至智慧交通、智慧安防、智慧能源等领域，为城市发展提供全方位解决方案。

2019年6月，创业板迎来重组新规，监管部门允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市，同时恢复重组上市配套融资。这一新规的出炉，无疑让周超男嗅到了机遇。

经过一年多的谋划，2022年，润泽科技顺利通过借壳上市，成功登陆资本市场。具体来看这一过程，普丽盛先是将除COMAN公司100%股权外，全部资产及负债作为拟置出资产，与京津冀润泽持有的润泽科技股权中的等值部分进行置换，拟置出资产的交易价格为6.02亿元，拟置入资产为润泽科技100%股权，交易价格为142.68亿元。

此后普丽盛又拟置入资产和拟置出资产之间的差额136.66亿元，由上市公司向京津冀润泽等14名交易对方发行股份购买，交易完成以后，润泽科技将成为上市公司的子公司。发行股份购买资产的股份发行价格为18.97元/股，拟发行的股份数为7.20亿股。

最后，上市公司拟采用询价方式向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，总额不超过47亿元，不超过本次发行股份购买资产交易价格的100%。

上述交易完成后，上市公司控股股东和实控人都将发生变更，京津冀润泽持有上市公司71.27%的股权，成为公司新的控股股东，公司实际控制人则变更为周超男。

随着润泽科技的股价不断上涨，周超男的身价水涨船高，《2024年胡润全球富豪榜》周超男以180亿元的身价位列第1443名。

毛利率“滑坡”

借壳上市后，润泽科技的发展虽然较为顺利，但近期其毛利率却遭遇了大幅滑坡。

财报显示，今年前三季度润泽科技实现营业收入64.1亿元，同比增长139.11%，创下新高；归属于上市公司股东的净利润15.14亿元，同比增长35.13%。另外，第三季度润泽科技实现营业收入28.35亿元，同比增长184.03%；归属于上市公司股东的净利润5.47亿元，同比增长30.92%。

营收的爆发式增长主要得益于润泽科技的不断扩张。2024年半年报显示，公司已在京津冀·廊坊、长三角·平湖、大湾区·佛山和惠州、成渝经济圈·重庆、甘肃·兰州和海南·儋州等全国6大区域建成了7个AIDC智算基础设施集群，基本完成了全国“一体化算力中心体系”框架布局，全国合计规划61栋智算中心、约32万架机柜。

此外，根据润泽科技公众号内容，10月30日，长三角・平湖润泽国际信息港项目B区（以下简称平湖B区）主体结构已经喜封金顶。平湖B区是公司自主设计、采用新一代融合架构的AIDC智算中心，具备快速存储、高速网络和安全环境等多方面技术优势，拥有强大的资源扩展性和技术先进性。

根据财信证券研报内容，目前海内外云大厂资本支出维持高增速，AI算力需求保持旺盛。国内方面，腾讯、百度、阿里巴巴三家互联网大厂的24Q2合计资本开支为230亿元左右，同比增长近70%；海外方面，Meta、Microsoft、Google、Amazon的24Q2合计资本开支达到530亿美元左右，同比增速达到60%左右。

值得注意的是，虽然前景无限，但润泽科技仍有隐忧。财报数据显示，今年前三季度公司毛利率为30.73%，同比下降19.38个百分点；第三季度毛利率为25.89%，同环比均有所下滑。对于毛利率下降，润泽科技曾解释称，其原因为IDC存量机柜改造和收入结构性变化。

未来，随着越来越多的竞争对手加入以及AI算力需求的增长放缓，润泽科技的毛利率还能否继续保持高位呢？