青岛第三家营收千亿的企业领导班子迎来调整。

7月23日，青岛海发国有资本投资运营集团有限公司（简称“青岛海发集团”）披露《关于董事长和总经理发生变动的公告》显示，由公司原总经理管学锋担任党委书记、董事长，公司原副总经理李楷担任党委副书记、总经理。

此前，青岛市委组织部曾发布干部任前公示公告，其中提到，管学锋1974年3月生，大学，公共管理硕士，中共党员。现任青岛海发集团党委副书记、总经理、董事，拟进一步使用。

李楷1971年6月生，在职大学，中共党员。现任青岛海发集团党委委员、副总经理，拟任市直企业领导班子正职。

也就是说说，海发集团新任领导班子，都是顺位调整。

实际上，在去年9月原董事长刘鲁强离任后，海发集团就由时任党委副书记、董事、总经理的管学锋负责全面工作。

出身于政府系统的刘鲁强于2015年3月出任海发集团总经理，后升任党委书记、董事长，在8年时间里带领海发集团实现跨越式发展，由城投类公司转型为国有资本投资运营集团。2022年，海发集团成为继海尔、海信之后青岛第三家营收过千亿的企业，成为这几年青岛经济发展的一大看点。

但稍显尴尬的是，在海发集团连续两年千亿营收之下，公司利润则只有5.39亿元、12.7亿元，即使在青岛四大国资平台中利润率都是最低的。

拆解海发集团营收构成来看，营收高度依赖大宗商品贸易等低毛利的行业，是“不赚钱”的主要原因。

作为近年资本市场最为活跃的地方国企之一，海发集团通过大举投资并购实现高速扩张之后，如何走出“大而不强”的处境、进一步做优做强主业，成为其今后发力的关键。

海发集团“十四五”规划也明确指出，要聚焦城乡建设产城融合开发、现代产业园区开发运营、股权投资和资本运营三大主业，对标招商蛇口、深圳投控、上海国盛等头部企业，力争至“十四五”期末三大主业均进入行业前列。

但在债务高企之下，对于地方城投类平台来说，显然不能再寄希望于以前的城市基建开发和简单的产业园区物理空间建设。

从全国来看，随着新质生产力培育成为各地下一步产业转型的重中之重，在新质生产力培育和企业成长中需要的概念验证、中试转化、仪器共享、投融支持、科技政策、知识产权等共性平台建设和服务，也将成为各地国企平台的职责所在。

同时，随着车路云一体化试点、智慧城市建设进入深水区，数据资产运营和管理很可能将成为城投资产未来的重要转型方向。

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海发集团前身是成立于2012年的青岛西海岸发展（集团）有限公司（简称“西发集团”），聚焦西海岸新区功能区建设，创出山东省企业主导功能区市场化开发典型模式。

2019年12月，青岛市出台方案，确定在4家国企开展国有资本投资运营公司改革试点，西发集团为其中之一。

再到2021年10月，青岛海发国有资本投资运营集团有限公司更名揭牌仪式举行，青岛西海岸发展（集团）有限公司正式更名为青岛海发国有资本投资运营集团有限公司。

至此，海发集团掀开了发展新篇章。

事实上，无论是曾经聚焦西海岸新区功能区开发的西发集团，还是如今发力国资投资运营的海发集团，其发展思路始终紧跟区域发展形势。

比如，国资投资运营方面，海发集团搭建“集团总部+产业集团+运营公司”三级管控架构，通过增资、新设、并购等多种模式引进产业资本，全面助力青岛新兴产业发展。

实施东方影都、青岛电影学院等股权投资，担当青岛影视文化产业主力；

牵头筹资50亿元主导搭建全市集成电路产业控股平台，提供42亿元融资担保支持芯恩项目建设；

出资24亿元与世界500强欧力士共建中国区域产业运营总部，聚焦环保新能源、医疗大健康、综合市政运营、文旅文创等新业态，打造中日产业合作新平台……

据企查查，海发集团已直接投资芯恩青岛公司、青岛东方影都影视产业公司、南京三宝集团等26家公司，间接持有北京京西文化、以萨技术、南京同仁堂等19000余家企业股份，控股或参股上市公司达到6家。

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海发集团自2020年以来营收的高增长，印证了其转型后的快速发展轨迹。

根据评级机构东方金诚评级报告，2020年、2021年、2022年，海发集团营收分别为143.19亿元、792亿元、1068.43亿元，三年营收增长646.16%。

进入2023年，海发集团营收增速放缓，年营业收入1138亿元，增速只有6.5%。

拆解海发集团营收结构看，2022年，两大支柱业务贸易业务板块、商品销售业务板块营收分别达到545.5亿元、403.95亿元，贡献了海发集团近9成的营收。

跨境贸易及服务、土地/岸线整理业务、海事工程及服务等业务板块营收，在10亿-20亿之间。

其他业务板块，包括房地产、活动策划及执行服务、物业服务、酒店及电影院业务、租赁、学历教育等，其中不少与产业园运营相关，营收为44.38亿元。

深入来看，海发集团贸易业务、商品销售业务多集中于大宗商品领域，贸易业务主要子公司为鹰潭铜产业发展投资股份有限公司（简称“鹰潭铜发展”），商品销售业务主要子公司为鑫一润供应链管理（上海）有限公司（简称“鑫一润”）、澳柯玛股份有限公司（简称“澳柯玛股份”），都是海发集团通过股权投资、划转等途径入股的公司。

其中，鹰潭铜发展主要开展电解铜、铜杆贸易业务，鑫一润主要销售产品为铁矿粉、焦炭、硅锰合金等原材料等，两家公司大股东都是南京三宝科技集团。

2020年8月，海发集团通过增资扩股的方式并购重组了南京三宝科技集团，成为南京三宝科技集团的大股东。

而通过参与澳柯玛集团混改，海发集团成为澳柯玛集团控股股东。

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高度依赖贸易、大宗商品销售等传统业务，使海发集团的短板也比较明显。

这些低毛利的行业，尽管快速扩充了海发集团营收规模，却无法创造可观的利润，导致海发集团利润率一直处在较低水平，“大而不强”现象突出。

2022年，海发集团净利润只有5.39亿元，利润率为0.5%。

2023年，海发集团净利润12.7亿元，利润率为1.2%。

具体来看，海发集团贸易业务、商品销售业务两大业务板块，毛利率仅有0.33%、3.49%。

商品销售业务主要子公司之一澳柯玛股份，也处于“增收不增利”状态。2022年公司实现营收 95.67亿元，同比增长10.9%；净利润1.6亿元，同比下降26.81%。

除了两大业务板块，海发集团其他业务板块毛利率也都偏低。

毛利率最高的是金融板块，毛利率99.83%，但营收只有5.35亿元，占比0.5%。

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国有资本投资运营改革，让海发集团迈出高质量发展的第一步。

而要想全面提升竞争力、成长为真正的国企“巨无霸”，海发集团还有很长的路要走。

尤其在产业投资方面，海发集团还需进一步提升投资质量，投向盈利能力更强的新兴产业。

目前来看，海发集团投资的新兴产业，大多周期比较长，尚处于起步阶段，未形成收益。

比如投资公司青岛海澳芯科产业发展有限公司，公司主要从事集成电路芯片及产品制造，2022年投资收益为-0.84亿元。

今年3月4日，青岛海发产业投资控股有限公司（简称“海发产投公司”）揭牌成立，为青岛市首个以产业投资为主业的国有控股公司。

海发产投公司为海发集团“一体两翼”战略重要组成部分，注册资本约69亿元，资产规模近300亿元，控股参股境内企业15家，自主和参与管理基金11只、规模344亿元。

通过战略性重组、专业化整合，海发产投公司将逐步划入海发集团持有的产业投资项目股权和园区资产，持续提升产业投融资能力，打造成国内一流的AAA级综合型产业投资集团。

高速扩张的同时，如何权衡企业发展与债务规模是海发集团需解决的另一问题。

数据显示，海发集团负债规模同样自2020年以来迅速攀升。2020年，海发集团负债总额477.86亿元，2021年增加到887.39亿元，2022年达到967.25亿元，同期资产负债率分别为64.38%、73.59%、73.49%。

并且，海发集团现金流常年处于净流出状态，现金来源主要依赖于筹资性现金流，即吸收投资所收到的现金、借款所收到的现金等。

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立足三大主业，海发集团已明确了对标目标。

城乡建设产城融合开发，对标上海建工和深圳招商蛇口；现代产业园区开发运营，对标深圳投控；股权投资和资本运营，对标上海国盛和深圳投控。

具体看这些对标的国企，一是在城市产业发展中扮演重要角色，为城市引进了大量新兴产业项目。

比如深圳投控，聚焦服务科技创新和产业培育，重点打造“科技金融、科技园区、科技产业”三大产业集群。

科技园区方面，深圳投控塑造了“深圳湾”园区品牌，已开发运营深圳湾科技生态园、深圳市软件产业基地等六大产业园区，园区年产值超2500亿元。

上海国盛集团，通过组建国盛系基金集群，重点投资集成电路、生物医药、人工智能等上海三大先导产业，实现了超过10倍的资金放大倍率。

集成电路领域，投资了中芯国际、紫光展锐等龙头企业；人工智能领域，投资了商汤、云从、依图等企业；生物医药领域，投资了宝山药谷、国盛闵行健康智谷、上海盛贤生命湾谷等一批专业化产业园区。

除了深圳投控与上海国盛集团，无锡产业发展集团通过超长期债券、科创债等融资工具，在助力本市乃至长三角集成电路产业发展中，同样发挥了关键作用。

信息显示，无锡产业集团今年已发行全国首单专项用于集成电路及长三角一体化的科技创新公司债券，以及20年期债券、15年期债券等超长期债券，三只债券发行规模达到26.8亿元，用于华虹无锡基地、蓝箭航天等项目建设。

二是企业业务范围已覆盖全国，在全国都有竞争力。

比如招商蛇口，截至2023年底，已在全国布局产业园区网谷、意库、智慧城三大产品线以及各类科技园29个，创新空间产品“招商创库”8个，聚焦数字科技、生命科技、绿色科技、智能制造和文化五大产业，引进标杆企业超100家，聚集企业超2300家。

其中，深圳·蛇口网谷定位为科技与文化高度融合的创新创业示范基地，已聚集苹果、IBM、雀巢、飞利浦等世界500强企业，入驻企业约420家，核心产业聚集度超70%。

在青岛高新区，招商蛇口打造的青岛网谷汇智园项目也已开园。

据了解，青岛网谷汇智园设有一站式服务大厅，入驻企业可以在服务大厅内快捷完成工商注册、迁址、变更营业范围等，已吸引20余家企业进驻。

深圳投控已在成都、保定等地开发建设大型科技园区。

在成都打造的白鹭湾科技生态园，与天府软件园、成都科学城连线，成为连接锦江-高新-天府新区的产业黄金主轴，已入驻凝思软件、英飞拓科技、怡亚通、云智北斗等企业。