“下半年公司成立了储能事业部。”在最近一次投资者关系活动中，晶科科技透露了上述新进展。

主要从事储能电站开发和运营业务，晶科科技继2023年储能新获取备案3.65GWh、2024年上半年新增1.6GWh后，不但专门成立了事业部，而且“后续也会持续关注储能项目在各个地区的相关配套政策以及商业化机会”。言语之间，不难看出其对储能板块的重视，想必下一步投入也不会小。毕竟，李仙德董事长说过，未来晶科科技将成为一家全球化的清洁能源解决方案供应商和能源服务供应商。

开辟储能战线，在光伏行业早已不是新鲜事。比如在全球光伏组件出货量前五名中，有四家均已涉猎储能业务。再如，即便是光伏行情整体不佳，阿特斯、阳光电源等企业依旧保持上升势头，储能成为业绩增量的重要支撑。2022年起大规模布局储能的晶科科技，到去年底，储能板块所占营业收入的比重还不超过5%，相比诸多同行，无论起步时间还是发展进度都不占优势。趁现在加码储能，晶科科技有多少实力——且让我们试着捋一捋。

做生意，先有投入再有收入。但对于目前的晶科科技而言，“钱”的压力着实不小。数据显示，2020-2023年，公司归母净利润分别为4.76亿元、3.61亿元、2.09亿元、3.83亿元，即便是去年有回升，实际仍未能超过2019年的7.23亿元。也就是说，自2020年5月上市以来利润率持续走低，短短四年时间净利近乎腰斩了。今年前三季度，公司营业收入同比增长11.03%，归母净利润却同比大幅减少43.55%，投资净首益从去年同期的盈利1.7亿降至1848万元，降幅达90%，净利率更是从上市前一年的13.64%一路降至今年前三季度的5.82%。增收不增利，纵使头顶“民营光伏电站第一股”的名号，晶科科技也未能扭转业绩堪忧的局面。若要加大新业务布局，自然要问问：钱从哪儿来？

之所以发出疑问，不光出于业绩急转直下的状况。与之相伴，应收账款、负债规模、公司存货纷纷居高，无一不是隐患。晶科科技2024年三季报显示，对比去年底应收账款55.46亿元，到今年9月底已超过62.2亿元；总负债274.25亿元较去年同期增长5.57%，相比去年底的253.55亿元新增20多亿，达到上市以来的新高。而在去年存货同比增长162.63%至36.99亿元的基础上，到今年三季度45.21亿元的存货也为历史最高，同比增幅42.96%，存货周转率下降大约一半。“公司上半年约61.6亿应收账款中有近95%为光伏发电补贴欠款。电费补贴每年都会发放，一般集中在下半年，发放金额不固定。”最近在答投资者提问时，晶科科技的回复继续透露出不确定性。

曾经的A股最大民营电站运营商，缘何背上沉重负担？答案并不难找，无非就是上游亏损挤压下游电站、电站转让投资收益走低，以及晶科自己口中的台风影响等客观因素。为了扭转现状，公司也在想办法，比如从重资产业务转向轻资产运营，通过再融资、融资置换控制负债等等，如今发展储能业务，或多或少也是冲着摆脱经营困境去的。

为此，由晶科科技全资子公司晶科有限、全资孙公司芜湖晶晃与上海国盛资本同设立的唐山新型储能产业发展股权投资基金合伙企业（有限合伙），已于今年6月完成工商设立登记，首轮募资总额为5亿元。其中，晶科有限和芜湖晶晃以自有资金认缴49,990万元，占募资总额的99.98%。该基金的成立，正是为了“重点投资各类型储能电站项目”，同时“拟通过本次合作，借助国盛资本在唐山市当地的资源优势，挖掘开发更多的优质储能项目”。

不过值得注意的是，类似这样向外部寻求筹资的“补血”行为，在晶科科技历来的项目推进中并不鲜见。自4年前IPO至今，仅直接融资金额便已超过百亿元。什么概念？截至12月6日收盘，晶科科技总市值为112.5亿元，看似资产变多了，实际却屡遭“反噬”。也难怪，挣到的钱要拿去还利息，比如今年前三季度仅利息费用就高达6.38亿元，这是2.2亿元净利润的近3倍，利息对利润水平的吞噬严重。

此外，不管是成立新部门还是推出新产品，究竟行不行，最终还得看市场表现。且不说储能行业自身有多卷，仅在企业数量上就数倍于光伏玩家，更有宁德时代、比亚迪、国家电投等实力派在储能电站方面的大手笔，还有来自光伏领域的激烈竞争，阳光电源、晶澳科技、阿特斯等同行，在储能电站项目上的投入和实力都有目共睹。一亏再亏的晶科科技，凭何胜出？

犹记得李仙德说过，“储能是一座大山，我们还是在山脚下刚起步，刚爬了一点点”。未来能爬多高多远，晶科科技仍有待观察。