为什么说红利投资就是顺势而为?

管晓资 2024-07-11 10:43:19
证券市场,跌宕起伏。K线图的长期不停晃动,蕴涵了多种“变与不变”的道理。 变的情况很多,比如,在不同时间段脱颖而出的板块通常是不同的。不变的核心是股票价格波动乃经济基本面使然,长期价格走势反映了企业真实的内在价值。 所以,投资就是要顺着这些变化的势,有所作为,即顺势而为。 顺势而为这个词,最早出自《吕氏春秋》。此书记载:“君子谋时而动,顺势而为”,意思是,聪明有远见的人会做好准备,在合适的时候迅速行动,顺着当时的形势做出判断并有所作为。 无论过去和现在,这一说法在证券市场上均得到了生动的诠释。 1、 举个例子吧。 A股市场曾在2003年下半年至2004年初,上演了“五朵金花”行情。彼时,钢铁、汽车、石化、能源电力、金融领涨,带动A股市场显著反弹。这轮行情发生的背景是:中国正从东南亚金融危机中恢复,并加入了世界贸易组织(WTO),这为中国经济带来了新的增长动力。 在中国经济持续高速发展过程中,中低端产业发展迅猛,并带动中国成长为世界工厂。 20年后的今天,国内外环境发生了显著改变。随着科技兴起、经济经历长期高速增长后,国内的人力资本不再廉价,经济转型和产业升级被政府部门正式提上日程。在经济增速换档的预期和高质量发展的指引下,传统的债务扩张驱动经济增长的模式逐步落幕,企业盈利端与经济周期同步共振,高剩余流动性驱动的追逐高景气、高成长的时代宣告暂时结束。 经济转型“牵一发而动全身”。在市场40多个月调整中,投资者开始重新审视市场,整体投资思路也在发生系统性的切换。当增长不确定的时候,市场更加关注企业的估值是否便宜以及现金流是否充裕,能否抵御风险。 在这一背景下,红利类股票悄然崛起,成为市场的新宠。它们以稳定的业绩、持续的分红,为投资者提供了在不确定中寻找确定性的可能。在利率下行、流动性宽松的大环境下,红利投资展现出了其独特的魅力。高分红公司凭借其良好的业绩、强大的盈利能力和稳定的现金流,能够持续为投资者提供确定性较好的分红回报。 据wind统计,截至2024年7月2日,中证红利指数今年以来涨幅接近10%。即便如此,相比当前的国债收益率,红利类公司的股债性价比依旧较高。 2、 回望过去,在经济结构调整的过程中,中国股票市场也经历了漫长的调整期。但正是这段时间,让市场的估值回归理性,性价比优势日益凸显。 目前,上市公司业绩增速的确已经处于历史性的底部区间,未来下行空间不大,而伴随着经济复苏的深化和通胀的逐步反转,业绩基本面随时可能加速改善。 当前,股票市场估值出清较为彻底,估值处于极度低估的历史下限,类似2014、2016、2018、2020和2022年的估值底。 另外,在市场的下跌过程中,结构性行情始终存在,意味着即使在整体市场波动中,仍有不少细分领域和个股展现出强劲的增长潜力。对于投资者而言,这意味着更多的选择和机会。 这种特性,使得红利投资组合成为投资者在风险与收益间寻找平衡的理想选择。 更值得一提的是,通过数据说话,红利投资的长期表现令人瞩目。以中证红利全收益指数为例,数据显示,持有期越长,获得正收益的概率越高。Wind数据显示,利用中证红利全收益指数(2019.1.2-2024.5.31)数据测算,持有期超过240个(约一年)交易日的正收益概率是84.14%,超过480个交易日(约两年)的正收益概率是99.04%。这不仅证明了红利投资的有效性,也为投资者提供了信心和方向。 需要指出是,红利指数其实是一个长牛的指数。截至7月2日,中证红利指数自2009年以来上涨了约为219%,远超同期上证、沪深300等主要股票市场的涨幅。实际上,从外国市场来说,红利的Smart Beta是所有Smart Beta里面发展规模大、收益率也相对较好的。 长期来看,低估值、高分红的公司具备了长期向上的机会。而近年来的特殊情况,则是让红利类题材得到了充分受益。 当经济从粗放型高速增长向高质量和结构转型时,现金流作为稀缺资源会得到市场的重新定价。总的来说,市面上的高分红公司,则又是现金流相对充裕的题材。 3、 建信红利精选基金(代码A类020759/C类020760)正在发行中,它所聚焦的正是红利投资主题。该基金由经验丰富的基金经理薛玲掌舵,她拥有超过11年的证券从业经验和9年的基金管理经验。 薛玲管理的产品如建信上证社会责任ETF,在其任职期间总回报高达96.29%,同类排名领先。另一代表作建信鑫稳回报A,同样表现出色,任职期总回报45.30%,(数据来源:wind,截至2024-05-27 )。这些成绩的背后,是薛玲女士对市场趋势的精准把握和对投资策略的深刻理解。 据悉,建信红利精选基金采用主动量化策略,这一策略的优势在于其灵活性和科学性。一方面,月度调仓频率有助于及时应对市场变化,调出短期涨幅过高、波动加大的个股,避免周期股陷阱;另一方面,多维度考量选股标准,精选高质量个股,衡量收益风险比,使得产品的风险收益特征更加均衡,性价比更高。 此外,基金还通过引入财务质量类因子和多维度波动率因子,进一步提升策略的安全边际和陷阱规避能力。在合理估值的基础上追求高安全边际,确保投资者在享受稳定分红的同时,也能有效控制风险。 4、 在一次路演中,薛玲曾表示,成长不确定的情况下,便宜肯定是硬道理。在高赔率不具备的时候,她格外关注胜率。未来,她也会选择胜率比较高的品种进行投资。 总之,在当前中国经济转型的关键时期,顺势而为、拥抱红利投资不失为明智之举。建信红利精选基金将以其专业的团队、有效的策略和出色的业绩,为投资者提供了一个值得信赖的选择。 那么,让我们一起把握时代脉搏,去密切关注着红利投资的现在和未来。
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管晓资

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