“十年寒窗无人问，一举成名天下知”。
在 A 股历史上，2024 年并不是多好的年份，但是相比此前的两年，明显转好。这一年，创业板 50 指数宛如一匹黑马，以 21.07% 的年度涨幅在沪深两市主流指数中一骑绝尘。
创业板 50 指数对于浸淫于 A 股市场多年的投资者来说并不陌生。早在 2020 年，它以逾 88% 的年度涨幅惊艳市场。只不过，当时指数投资并不成气候，一方面是工具化产品少，另一方面参与者人数并不多。
随着时间的推移，指数投资理念逐渐深入人心。巴菲特曾提出 “一个物美价廉的优秀指数长期可以战胜优秀专业投资者”，这一观点如今得到了越来越多人的认可。截至 2024 年末，国内权益基金市场发生显著变化，被动产品规模成功超越主动管理类基金。
在这样的大趋势下，创业板 50 吸引了众多一线机构投资者的目光。近期，国内权益基金市场中指数产品规模排名第一的华夏基金，正在发行创业板 50ETF华夏（认购代码 159367）。特别值得一提的是，该产品的持有成本（包含管理费与托管费）处于业内最低水平。
01 一个优秀的指数背后
史总是惊人地相似。创业板 50 指数于 2024年再度大放异彩，涨幅呈现出断层式领先。这一年，上证指数涨幅为12.67%、沪深300指数为14.68%、科创50指数为 16.07%、创业板指数为13.23%、中证500为5.46%、中证1000指数为12.98%。
很多时候，偶尔的优秀或许存在偶然因素，但持续性的优秀往往蕴含着必然性。
创业板 50 指数是以创业板指市值靠前的 100 只成份股作为样本池，选取最近 6 个月日均成交金额排名靠前的 50 只上市公司作为成份股。如果联系实际，用通俗的话来解释，即是：创业板 50 指数选取的是创业板市场中市值大、流动性好的 50 只股票作为样本。这些企业大多处于新兴产业领域，具备高成长性和创新能力。
在投资领域，顺势而为至关重要。在当今这个科技引领创新和发展的时代，创业板 50 指数身上的科技与新质生产力特征，成为其最主要的核心竞争力，或许也是它能在 2024 年领跑市场主要指数的关键原因。在行业分布上，创业板 50 指数集中覆盖电力设备、非银金融、医药生物、通信、电子、计算机等行业，体现了 “三创四新” 的特点。与传统宽基指数相比，它在新能源、医药、TMT、金融科技等板块权重更高，而在周期及传统领域无公司分布，这使得该指数更能反映中国新经济的未来发展趋势。
申万一级行业覆盖对比
从成分股的市值特征来看，截至2024年11月30日，创业板50指数平均市值为881亿元，虽涵盖部分中小市值股票，但整体偏向大中盘风格，在千亿以上市值企业的比重更高。相较于创业板指和科创50，大市值企业抗经济波动能力较强，在经济向好预期下优势明显。
从投资价值角度分析，创业板50指数汇聚了一批优势创新龙头企业。其成分股仅占创业板数量的 3.7%，却占据 27% 的营收和62%的规模净利润，还占据33.5%的研发费用。前五大成份股如宁德时代、东方财富、迈瑞医疗等，均是各自细分领域的龙头企业，前十大成份股权重累计占比 66.5%，集中度较高（数据来源：wind，截止2024年11月）。
2024 年，科技的飞速发展、政策对新兴产业的大力扶持以及市场风险偏好的回升，为创业板 50 指数成分股带来了前所未有的发展机遇。例如，新能源汽车领域的企业，受益于全球对新能源的需求增长以及技术突破，市场份额不断扩大，业绩实现大幅增长；生物医药企业在研发创新的推动下，推出多款重磅产品，带动企业盈利提升，这些都有力地推动了指数的强劲上扬。
02 指数的估值优势剖析
在投资过程中，很多人很多时候都会遭遇不得已。投资者时常会做违心之举。比如，他虽然看好某个标的，但因价格问题，转而可能买入另一个并不太看好的标的。
关于贵和便宜，在国内投资市场上很多人会参考市盈率（PE）或者市盈率（PB）的估值指标。很长时间以来，估值是衡量指数投资价值的关键指标。据wind数据，截至2025年1月13日，创业板50指数市盈率（PE）为28.4倍，处于上市以来10.91%的分位点；市净率（PB）为4.21倍，处于上市以来15.53%的分位点。这清晰地表明，从历史数据角度看，当前创业板 50 指数的估值处于相对较低的位置。
与国内外成长型指数相比，创业板50估值优势更为显著。截至 2025 年 1 月 3 日，科创 50PE 为 82.22 倍，北证 50 为 45.75 倍、中证 100 为 34.19 倍、创业板指为 30.86 倍、中证 500 为 25.95 倍，而纳斯达克指数 PE 为 45.4 倍。较低的估值意味着投资者能以更低的成本买入指数对应的资产，从而拥有更大的潜在收益空间。
低估值的形成原因是多方面的。前期市场调整使得创业板 50 指数中的部分成分股价格回落，但企业基本面并未发生实质性恶化，这直接导致了估值下降。与此同时，随着经济的持续发展和产业结构的深度调整，创业板 50 指数中的企业未来成长空间广阔，盈利预期不断提升，这又进一步拉低了估值水平。
03 盈利能力考量
不过说回来，创业板50指数自诞生以来在业内就被归为成长类指数。这一指数的行业分布主要体现为“三创（创新、创造、创意）四新（新技术、新产业、新业态、新模式）”。同时，创业板50指数剔除了农林牧渔等行业，更好展现目前中国科技公司的表现，反映中国新经济未来发展趋势。
如果说，估值反映贵与便宜，行业分布代表的是成长属性。那接下来，我们从盈利等角度继续分析创业板50的特征。
从过往来看，创业板 50 指数的盈利能力十分突出。从净资产收益率（ROE）来看，截至2022年末、2023年末以及2024年三季度末，其 ROE 分别为 18.31%、16.68%、11.2%，远高于同期科创 50、沪深 300、中证 500 等其他主流指数。ROE 作为衡量企业盈利能力的重要指标，反映了股东权益的收益水平以及公司运用自有资本的效率。创业板 50 指数较高的 ROE，充分表明其成分股企业在利用股东权益创造利润方面具备强大能力。
从销售毛利率角度分析，据 wind 统计，创业板 50 的销售毛利率高达 29.66%，高于创业板指的 26.41%、远高于科创50的23.19%以及中证500的15.12%。销售毛利率直观展现了企业每一元销售收入在扣除直接成本后所留存的利润比例，反映出产品或服务本身的盈利 “厚度” 及核心获利能力。高销售毛利率意味着创业板 50 指数成分股企业在产品定价、成本控制等方面具有明显优势。这些企业大多专注于高端制造、科技创新等领域，产品附加值较高，同时通过优化生产流程、加强供应链管理等措施，有效降低了生产成本，为企业的持续发展提供了坚实的资金保障，使其在研发投入、市场拓展等方面占据领先地位。
04 ETF与指数投资之辨
说到指数投资，很多人将指数投资等同于购买ETF。对此，笔者需要说明的是——购买ETF尤其是二级市场上购买ETF，需要开立股票账户。
当然，说了这么多，笔者其实并不是推荐投资者去购买创业板50ETF华夏（认购代码159367）。写这篇文章的初衷是觉得投资一定要顺势顺时而为。在科技创新的时代，创业板50指数是一个值得长期关注的标的。
此外，投资绝非赌博，不能仅凭一时的风声雨声就仓促决策。创业板50ETF或许只是大众资产配置中的一方面，只有分散配置才能降低风险。当市场风格偏向成长股时，创业板 50 指数可能表现出色，弥补其他指数的不足；而当市场风格切换时，其他指数的表现又能平衡投资组合的整体收益。投资者可根据自身风险承受能力和投资目标，合理确定创业板 50ETF 在资产配置中的比例。
对于具有一定市场经验和投资技巧、风险承受能力较高的投资者，不妨尝试波段操作策略。通过对市场趋势的精准分析和判断，在创业板 50 指数处于相对低位时加大投资力度，在指数涨幅过高、估值偏高时适当减持。然而，波段操作对投资者把握市场节奏的要求极高，难度较大。投资者可结合技术分析工具，如移动平均线、MACD 指标等，辅助判断市场的买卖点。同时，要始终保持冷静和理性，避免因贪婪和恐惧而做出错误的投资决策。
无论如何，投资者可根据自身情况，谨慎选择合适的投资策略参与其中，以分享这一指数带来的投资机遇。但务必牢记，投资市场风险与机遇并存，过往业绩不代表未来表现，投资者在做出投资决策前，应充分了解相关产品的特点和风险，谨慎投资，方能在资本市场中稳健前行。
风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎，指数基金存在跟踪误差。基金过往业绩不代表未来表现，指数的历史业绩不代表基金产品未来业绩表现。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
