1月PMI肯定是今儿水贴的前菜，作为宏观经济的先行指标，PMI与生活体感联系还算紧密，连续三个月崩塌的制造业PMI数据在1月重返扩张区间，达到50.1，居民的生活状态大致也是如此。本期细分数据蛮有意思： 生产指数44.6→49.8，制造业景气快速回升，但仍然处在荣枯线下方，更多可能受春节因素影响； 新订单指数43.9→50.9，制造业市场需求改善好于供给，重返扩张区间，需求能起是真的棒； 新出口订单44.2→46.1，外贸还是寄； 原材料购进价格51.6→52.2，出厂价格49→48.7，成本端一直高企，需求复苏成本端迅速攀升（通胀方向），反观产品价格并没有起来，企业盈利压力对比之下更加显著； 供应配送时间40.1→47.6，物流好转； 企业规模看，大型企业48.3→52.3，中型企业46.4→48.6，小型企业44.7→47.2，大企业兼具了经济承压的韧性和经济复苏的弹性，中小企业游走在小坏和大坏之间，当看到中小企业开始转为持续扩张时，才是复苏真正能开香槟的时刻。 以上，细分数据从多维度展示了当前经济复苏的扭曲状况，官方认为市场需求不足仍是当前企业生产经营面临的首要问题。就经济数值而言，无论是好是坏，在当下这个节点都不重要，全国各地一份份搞经济的“军令状”抛出来，短时间内经济必须向好，如果不好，那就再加大力度！而复苏的可持续性，那就是未来担心的话题了，不是当下，当下就是很简单的两个字——复苏。 市场昨日高开低走后，今日转为平平无奇的震荡，指数运行的位置依然没啥大问题，主要指数均在今日回踩5日线，按照此前的上行态势，基本插针止跌的剧本会安排在5-10日线之间，刚好也是回踩年线上方，不然就有点破功了。北水直接不管你这么多，继续百亿净流入，港股本轮汹涌的反弹进入休息区，调整跌破10日线，顺应此前趋势大概在20日线找支撑位。板块方面无所谓了，指数上行小普涨，指数震荡转轮动，都很熟悉了。