本文首发于“价值事务所”公号，关注公号，和我一起挖掘更多宝藏公司
本文是《价值事务所》的第1796篇原创文章。文章仅记录《价值事务所》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。
这天看到段永平和巴菲特的一个对话，巴菲特讲自己小时候其实喝的不是可口可乐而是百事，原因在于百事可乐的价格是可口可乐的一半。
段永平讲，你看，百事的价格是可口的一半，你就抛弃了可口选择了百事，可你知道安卓和苹果的价差有多夸张么，但即便如此，苹果真正的用户也并不会在意这些，至少美国市场是如此，真正使用苹果的人就是会用苹果，哪怕安卓的价格会低得多得多。
聪明的巴菲特立马就听懂了段永平的话，是的，段永平说的其实是苹果真正的护城河，绝大多数生意细究下去，商家的核心竞争力可能都在“成本”这两个字上，毕竟同样的东西，你的成本比别人低从而使得价格比别人低，那消费者自然会更倾向于买你的东西。
这其实就是电商能把传统大卖场打趴下的原因，因为同样的东西，电商比线下实体店便宜太多了。
我们仔细去看，咱们国内商业零售渠道的每一次变迁，从小杂货店到大卖场、电商，再到现在的仓储会员店、量贩零食店以及名创优品/小米为代表的供应链品牌店，背后最核心的本质都是行业效率越来越高、中间商不断减少，整体成本越来越低，给消费者呈现更低的价格。
在物质极大丰富的当下，想要做出差异化让消费者心甘情愿支付溢价是很困难的，所以，绝大多数商家比拼到最后其实就是拼的谁的成本更低。
还记得咱们此前讲的生猪养殖行业么？这就是一个最典型的卷成本的行业。牧原之所以在一轮又一轮的猪周期中脱颖而出，核心就在于养殖成本一直比行业低，所以能做到在行业景气时比别人赚得更多，行业惨淡时比别人亏得更少，久而久之，他的市占率就起来了。
资料来源：iFinD
但如果哪一天牧原的养殖成本没办法做到全行业最低，那龙头位置很快就会被别人抢走，毕竟他当年就是这么从温氏手中夺走龙头交椅的。
所以，看多了你会发现，做企业真的是一件很累的事情，因为很难保证成本能一直比别人低。此前电商价格比线下低很多，现如今两者也在慢慢靠拢了，因为线上流量见顶，获客成本越来越高，羊毛出在羊身上，这些最后都会变成消费者要支付的成本。拼多多前几年的价格和淘宝相距甚远，现如今两个也越发靠拢了；牧原曾经甩温氏一大截，但2024年温氏又有要追上来的趋势了……
巴菲特会因为百事可乐价格低一半而抛弃可口可乐，所长也会因为9.9的瑞幸而抛弃星巴克，教练也会因为20块钱一斤的顽皮猫粮而抛弃60元/斤的本能……
很多东西只要价格下来了，消费者叛变就是分分钟的事情，千万不要觉得顾客的品牌忠诚度能有多高，很多时候仅仅是因为懒（用过了旧的就懒得找新的），但如果利益足够，那完全也可以喜新厌旧。
段永平说的苹果确实做到了部分脱离价格竞争，所长曾经也因为小米15纠结过是否要放弃苹果换小米，毕竟小米15的配置确实太好了，性价比着实太高了，但思来想去还是觉得为一两千元承担手机变卡的风险不太值得，自己的iphone用了4年多还一点不卡，而之前用过的安卓基本一年就卡了，叠加平板、电脑全是苹果，一换可能会很麻烦，后面就又打消了换小米的念头。
站在这个角度讲，苹果的护城河确实厉害，即便有小米这条鲶鱼，也能让真正的用户不动摇。而放眼望去，多少其它领域因小米的切入而天翻地覆？毕竟小米早已成为了性价比之王的代名词。
如果我们能真正看明白苹果的护城河，其实也就能过看明白国内一些其他企业的厉害之处。
典型如东阿阿胶。
所长教练这段时间在吃阿胶糕，因为觉得熬夜熬多了身子虚需要补补，当然买的不是东阿，但也会一边吃福牌一边碎碎念，等自己以后有钱了一定要买东阿。不过春节送礼时，哪怕自己吃的是福牌，可也绝不敢拿这个品牌去送人，最后还是老老实实去药店拿了两盒东阿。
这就是东阿的厉害之处，不是他的用户不代表一直不会是他的用户，即便用了别的产品，一旦拥有消费实力或者在特定场合一定会选择他，他家用户如非万不得已也绝不会抛弃他。
熟悉东阿的朋友都清楚，东阿早些年因为频繁提价出了点问题（据不完全统计，2006-2019年连续提价17次，甚至还有单年上调50%以上价格的骚操作），主要产品阿胶块的零售价由每公斤160元涨至6000元，涨幅近40倍。2019年，阿胶终于绷不住开始“暴雷”，暴雷后公司开始集中力量清理终端库存、控制发货，品牌的力量就在于，即便东阿出现问题有一两年都没正常发货，但阿胶市场也并没有出现东阿跌倒、其余小弟吃饱的现象，反而出现龙头不发力行业整体停滞的奇特景象。
详情看下图，2019年后，整个国内阿胶市场相比此前可以说是大幅下滑（蓝色为阿胶类产品市场规模）。你看，一旦老大哥不发力了，后面的小弟就没有哪一个可以出来撑门面，只能看着行业萎缩。
资料来源：iFinD
为什么会这样呢？核心在于其他品牌就是不如东阿在消费者心中的地位高，能因价位被福牌等其他“杂牌”打动的用户早就过去了，留下来的用户如果吃不起东阿，宁愿不吃都不愿意用其他的杂牌替补。
东阿相比其他杂牌大军真的贵了不止一点半点，比苹果和安卓的价差大多了。
所以，段永平说苹果的这段话，用在阿胶身上其实更牛叉。
另一个例子必然要属茅台，整个中国白酒界，2000元以上价格带有且仅有茅台，茅台的真正消费用户绝不会因为五粮液比茅台便宜一多半就调头去消费五粮液，更不会因为二锅头价格只是茅台零头的零头而跑去买二锅头。
别的白酒再怎么打折搞活动都没有用，都动摇不了消费者买茅台，反之，这两年高端白酒终端价格回落，但茅台公司本身的业绩是丝毫未受到影响的，终端依然供不应求，但其余各个次高端白酒品牌却日子难过，甚至还会受到茅台的挤压，因为本来消费次高端白酒的消费者可能会发现，“呀，我只要稍微加点钱就可以买茅台了”，于是就转换成了茅台的用户。
如果对此还不太能理解，所长再举一个例子，朋友近期在深圳买房了套大三居，这是她之前从未想过的，因为疫情刚开始时她就动了在深圳买房的念头，但当时的想法很朴素，能有个小两居就很好了，后面由于种种原因一直拖着没有买，近期当她真的下定决心要买房后忽然发现，“妈蛋，房价已经这么便宜了”，此前的预算再稍微加一点大三居都能搞定，于是犹犹豫豫半天都没下手的小两居立马被她换成了大三居。
看的企业越多，越会体会到国内品牌名酒、品牌中药的魅力。因为绝大多数企业，哪怕是很多我们熟知的、每天都接触到产品的格力、伊利、金龙鱼、海天等企业，仔细去看一下，他们的用户很容易因为价格原因被同行撬走，上游原材料价格一波动，同行一开始打价格战，他们都会很被动，不得不应战，一旦有横空出世的鲶鱼搞出更有效率的商业模式，他们也是有可能被取代的。现如今空调行业就出现了小米这条鲶鱼，乳制品行业就出现了新乳业这样收编地方割据势力的存在……
因此，高瓴资本的张磊才说，“世界上只有一条护城河，那就是企业家们不断创新。”
所以，品牌中药、品牌白酒真的很不一样，真是老祖宗赏饭吃。似东阿阿胶，王朝都更替好几个了，他却还活着，而且一直活得都很好。
最后，如果大家也对所长看的企业、行业专家交流纪要感兴趣，可以加入《价值宝库》查看。《价值宝库》是所长团队精心打造的资料库，每天会上传100+内容，绝大多数都是大家最为关心的一手调研纪要，此外还有各种研报、突发/热门事件解读以及宏观政策、市场解读等内容。总之，只要是投资有用的，所长能找到的，都会上传到里面。不仅可以帮助你及时洞悉持仓企业的最近状况，对做题材投资也是极有帮助的，可以帮助判断题材的大小、进展、受益品种等。
