什么是新质生产力，意思是说，以“科技创新发挥主导作用”的生产力，而最近在寻找太平洋对岸的股市为什么一直长的原因的时候，很多人也提出了一个原因，就是通过AI等提高了生产力。有意思的是，一部分人把英伟达、减肥药等当新质生产力，另一部分比如五粮液等认为自己也是新质生产力。

1、无论是英伟达还是五粮液，大家都在讲故事，但资本市场不会骗人。很多人最近都心慌焦虑睡不好，其中一半人是害怕A股不知道是不是又会跌，就是看茅台五粮液为什么不涨？一半人是因为对岸的英伟达、减肥药等新质生产力公司不知道涨的尽头在哪里。

2、英伟达和诺和诺德等公司正在引领全球新的科技革命，正在从根本上改变世界运行的方式。英伟达作为AI革命的弹药库替代的是石油资源。减肥药可能正在改变人类长期以来肥胖症等各种疾病并且减少粮食的需求。茅台五粮液等是中国历史的精华，但在新的科技时代，是不是觉得我们太老套了？

3、英伟达和减肥药等经历了20多年的开发和巨大的投入。尤其是英伟达，当年也只是游戏公司的小三，中国很多公司看不起，但却引领了全球的革命。茅台五粮液当然是历史的沉淀，但他们不太可能承担起AI时代的革命。

4、网上看，A股都在说自己是新质生产力。对比英伟达和减肥药，无论是投入和时间的积累看，投资者心里要明白。

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五粮液新故事：也要发展新质生产力

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英伟达的故事

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美股上扬动力何在？生产力提高

许多人认为美股如此抗跌是因为泡沫正在膨胀，尤其AI相关股票的泡沫。还有一种解释与生产力有关。

当前，许多人担心市场泡沫膨胀，特别是与人工智能（AI）相关的股票。然而，有一种观点认为，提高生产力可以实现更高的经济增长，这一观点解释了为何市场认为强劲的经济增长对股票有利。风险在于，市场将过去一年内生产力的短期增长视为长期增长即将到来的证据。

在短期内，通胀的下降部分是因为经济生产力的提高，这很大程度上是因为新冠疫情对供应链的破坏得以扭转，而不是因为经济增长放缓。

原本认为美联储的高利率会损害经济增长的投资者发现，大部分经济领域并未受到影响。今年的经济增长强于预期，这导致经济学家将美联储首次降息的日期推后，推高了债券收益率。但对股票投资者来说这不重要，因为利率在较长期间维持在较高水平所带来的冲击，已经被他们现在预期的利润增长所抵消，而且还绰绰有余。

在经济层面上，投资者认为经济增长的潜力比预期的要大，因此在经济过热并导致通胀之前，可以实现更高的增长，从而获得更多的利润。从长远来看，很多投资者希望新技术，尤其是AI技术带来的益处将推动生产力持续快速增长。

具体表现在许多层面上，股市走势与国债收益率同步涨跌，而对强劲经济最为敏感的周期性板块表现出胜过稳健的防御性板块的迹象。此外，投资者也愿意购买风险最高的公司债券，因为他们相信强劲的美国经济意味着违约风险降低。

然而，投资者对生产力即将出现改善的看法可能是错误的。新技术如生成式AI存在其局限性，而且生产力的提高也并非对所有人都有帮助。尽管市场可能会受到这些因素的影响，但投资者需要谨慎对待这些情况，以免受到投资决策的干扰。