随着宇树科技机器人在央视春晚的“出圈”，宇树科技的供应商的关注度也随之升高，股价水涨船高，科创板上市公司奥比中光（股票代码：688322）就是其中之一。
奥比中光是知名的机器人视觉与与AI视觉供应商，是国家“专精特新”小巨人企业，秉持以“让所有终端都能看懂世界”为使命，致力于打造“机器人与 AI 视觉产业中台”。公司的战略定位非常清晰，就是要成为机器人等终端的眼睛和大脑。公司产品主要应用于：线下支付、医保核验、机器人、三维扫描、工业三维测量等场景。
图片来源：奥比中光2023年年报
服务机器人方面，公司已与云迹科技、擎朗智能、普渡科技、高仙机器人等多家服务机器人客户实现了业务合作，覆盖了智能工厂、仓储物流、建筑自动化、智能巡检、割草机、酒店配送、楼宇配送、商用清洁等应用场景，3D 视觉传感器可以帮助服务机器人高效完成人脸识别、距离感知、避障、导航等功能，使其更加智能化。公司已经成为宇树科技的核心供应商，为宇树科技提供视觉解决方案，旗下Gemini 330系列双目3D相机搭载MX6800 深度引擎芯片，支持主被动双目成像系统，为宇树人形机器人操作提供精确的视觉数据。
图片来源：奥比中光2023年年报
3D 视觉传感器能够让智能终端具备 3D 视觉感知能力，从而使得智能终端由“看清世界”到“看懂世界”进化，对应的 3D 视觉感知技术已成为人工智能和物联网时代的关键共性技术。由于智能设备的多样化，对 3D 视觉的精度、成本、测量范围等要求均不一样，单一 3D视觉感知技术难以满足各类方案的需求。3D 感知企业不仅需要掌握核心芯片、光学、算法等底层核心能力，还需要具备结构光、工业三维测量等全领域技术路线布局及相关产品开发的能力，进入门槛较高。奥比中光的技术能力覆盖上、中、下游。公司目前已具备上游环节中传感器模组生产商的能力;在产业中游,公司具备完整的 3D 视觉感知方案商的能力;在产业下游,公司已经具备了各类应用算法的能力，具有先发优势。
图片来源：奥比中光招股说明书
笔者在了解一家企业时喜欢关注两个指标：毛利率、人均薪酬。
毛利率是反映公司产品科技含量和市场竞争力的最直观指标，比专利数量、员工学历构成等指标更直观、更准确，近年来公司毛利率常年在40%以上，部分产品毛利率甚至超过70%，表明其产品科技含量和市场竞争力较强。
图片来源：奥比中光2023年年报
对于科技企业而言，员工是企业最宝贵的财富。虽然过高的员工薪酬会影响公司利润，但换个角度思考，只有有实力的企业，才能支付有竞争力的报酬聘请综合素质较强的员工，也只有聘请综合能力较强的员工，才能研发、生产出具有市场竞争力的产品，为公司创造利润。如果一家公司人均薪酬水平较低，势必导致员工整体素质不强，甚至离职频繁，不利于公司发展。同花顺统计数据显示：奥比中光员工750人，人均薪酬（含社保）高达44.4万元。
奥比中光非常注重研发，2023年报显示，2022、2023年研发投入分别为3.8亿元、3亿元，占当年营业收入的比重分别高达108.73%、83.56%，可见公司几乎将所有收入都投入研发了！且公司在财务处理方面非常谨慎，所有研发费用都费用化（费用化会影响利润），而非资本化（资本化将研发投入计入资产，不影响利润，不少企业会通过将研发费用资本化调节利润），所以这是一家非常实在的公司。奥比中光2023年年报显示，截至2023年末，公司研发人员364人，占公司总人数的48.53%，研发人员平均薪酬更是高达53.77万元。因此，通俗的讲，公司就是靠技术和研发实力吃饭的，而且肯在研发方面下血本。
图片来源：奥比中光2023年年报
受研发费用等因素较高影响，公司近几年依旧亏损未实现盈利。但奥比中光财务非常稳健，2023年三季报显示，截至2023年三季度末，公司资产总额32.41亿元，负债总额只有2.98亿元，资产负债率只有9.2%，如此低的资产负债率，在A股市场都非常罕见！其中：货币资金5.46亿元、交易性存款3.84亿元（主要系结构性存款），和资产规模相比，公司有息负债不足一提，截至2024年三季度末，只有9206万元。
Andy
做3d视觉的，注定都是亏损，盈利遥遥无期