世人皆知，这一轮全球经济危机，是始于房地产行业的崩溃。那么什么时候全球经济全面复苏呢？我认为还得让房地产来解决，解铃还须系铃人了吗。

2022年美国房价顶部是先于美国股市下跌。而美国房地产在2024年9月中下旬就已经见顶。“房价其实是个重要指标，是经济在增长还是在放缓的一个晴雨表”。所以，中美房价下行，就反映中美经济下滑和经济衰退的产生。最后全部要反映到股市下跌。

总结一句话，世界上任何一次经济危机，均跟房地产脱不了关系。世界没有意外，美国好 英国好 日本好，近代100年内经济危机都是房地产危机。

简单理解美国降息，人民币就会升值这种看法是错误的。任何国家的本币升值都是核心生产力和国际贸易占比大幅提升后的结果。人民币没有长期升值空间，这点很容易理解，因我们不会出现长期加息的周期，加息本币才能走强。而我们要化债，说明在不断降息和降准的过程，只会像日本一样，不断贬值。要升值，前提条件像日本今年那样加息。

现在互联网上还有说日本经济失去三十年的说法，其实这种说法太片面了。日本政府其实做的相当不错，日本中央加的杠杆大多用到民生福利和社会保障方面。事实上就是在日本经济停滞，所谓消失的三十年里，日本的医疗，教育，养老有了本质的飞跃，普通日本百姓受益最多。

10月14日，研报称，本轮降息开启前，居民现金多、负债低、地产空置率低、金融周期上行，这些因素或将加速本轮经济复苏的节奏。基于1965年起美国全部17次降息周期样本的量化分析结果，我们估计美国经济会在本轮降息后4-5个月左右反弹。而事实上，在还没有开始降息前，受降息预期和财政发力的影响，美国消费、地产、设备投资、企业资本开支与库存周期便已有企稳迹象，劳动力市场高频数据也显露出积极信号。

很多朋友问我怎么看这个事情，其实我还是那个观点，现在美联储等多家机构的数据，已经没有多少可信度了，因为这些机构早就开始为美国政府服务。

说美国地产走出了困境，这个事我完全不认可。我们应该问的是，这一轮全球经济危机什么时候结束，应该是美国地产危机开启的时候。

我们最近在谈化解地方债，其实就是为了应对美国那边很有可能爆发的地产危机。

以我粗浅的理解，通胀降低债务负担不能简单视为对所有人纳税。它首先是对不同风险偏好人群的奖惩，温和发生的时候大家各得其所。你负债投入生产或者投资，积极参与推动经济发展，你的债务也因通胀而减轻。你喜欢低风险不停存款，你对经济发展的贡献就弱，同时也承担通胀导致的购买力损失。

如果这个剧烈的通胀是由积极政策推动，那么本质上是在进行财富的再分配，靠近权利端先拿到增发货币的人可以在价格反应初期就购买服务或者资源，而后拿到增发货币的人得到的实际购买力就低得多，这就是坎蒂隆效应。通胀化债本身是一种经济现象，对不同群体的实际影响需要具体分析。

很多朋友最近还在问，那如果说我们这把的问题都给解决了，那么中国的房地产还会不会重启上涨的势头呢？我劝大家早点放弃这种想法。

地产是中国经济主体在以前的2008年经济危机 11年以及14年的时候，也都出现过房地产不好，房价下降的周期，但是那个时候的房地产，一旦政策刺激，就会马上好起来，都去炒房了。

其主要的原因就是，以前虽然房地产市场不好，但是经济却很好，中国还有人口红利经济增长双位数，而现在最大的不同就是，目前不仅房地产不好，经济也没有以前那么景气，人口老龄化，人口红利消失，生育率大降。也就是说，未来的一系列条件，实际上都不支撑中国的房地产继续上涨了。

美国在2.4%通胀的背景下， 美债收益率曲线从短期债券到长期债券平均收益率超过4%，30年Y高达4.4%，长期抵押贷款利率高达6.3%甚至更高的水平。这样的背景之下，美国爆发危机，是注定了的。