昨夜，美国股市再次下跌。纳斯达克指数跌2.64%。万得美国科技七巨头指数跌3.42%，英伟达跌超8%。今年以来美国股市是全球最弱的股市之一，不仅弱于欧洲股市、俄罗斯股市甚至弱于A股市场。
有人认为美国股市今年走势较弱是因为特朗普的关税政策，导致市场预期会美国的通胀会加剧，使人们对美国经济前景产生担忧。我认为增加关税后会导致美国经济具体如何变化，现在来看还是个未知数。但是，美国股市近两年来处于历史高位、估值虚高、利率过高却是已经发生的现实。
这些是导致美国股市今年行情不好的最重要原因。特朗普的关税政策只是导火索而已。美股特别是美国科技股估值过高才是今年美国股市下跌的内因。去年我写了不少看空美股的文章，例如《清空美国股市，全力加仓A股！》、《美股的泡沫与A股的机会！》、《逃离巨大的风险！》等等。估值过高就会下跌，这是像地心引力一样的铁律。不会因为你是漂亮国就不受地球引力的控制。
今年全球资产里表现最好的是中国资产，主要表现在港股，特别是恒生科技指数。恒生科技指数是今年以来全球上涨幅度最大的资产。港股今年走势这么强，主要源于港股是全球金融中心之一，外资进出更加容易。股票更容易被爆炒。
昨天，蜜雪冰城在香港上市，收盘时涨幅达到43%，总市值达1093亿元。对于喜欢吃圣代的专业投资人士的我来说，蜜雪冰城当前的估值有点过高了。我想可能是港股现在的行情火热，导致了蜜雪冰城的发行和上市火爆吧。
首先，蜜雪冰城的产品可替代性很强。“甜拉拉”、“奈雪的茶”、“茶百道”等同为饮料主业，与蜜雪冰城的产品具有很大的同质性。在同质竞争下，蜜雪冰城未来的竞争极为激烈，未来营收不确定性较高。因此，给蜜雪冰城估值时应进行打折处理。不能给蜜雪冰城以过于乐观的估值。
我认为在蜜雪冰城市值500-800亿之间进行买入较为合适，现在的蜜雪冰城股价太高了。新股上市大多都有很多估值泡沫，这就是股神巴菲特几十年来极少投资刚上市的新股的原因。并且，很多新股都是在其业绩最好的时候选择上市，极容易导致投资者过高估计它的实际能力和价值。
从长线投资的角度看，买新股不如买老股。现在A股市场里有很多老股票估值处于历史低位，我们都可以用打折价进行买入。这样的买入，风险又低，长期盈利空间又大。现在不少老股票正被本公司以当前价格进行回购，有的股价甚至已经跌破净资产。
现在不买这些股票，还要等它们大涨翻倍以后再买吗？我常说现在是买入A股的十年难遇的机遇。这话一点也不夸张，完全是实话实说。可惜的是很多朋友不能理解这句话的真正含义。当下的A股市场以消费为代表的很多板块都处于历史行业的低位，现在勇敢地买入它们，就可能会最终改变我们的命运。
