#短期金价波动来自于货币政策预期：金价短期波动来自于对美联储货币政策端的预期，但这种实际可操作性不强，这轮金价上行本质是对美联储推迟第一次降息的修正，暗含的意思是无论什么时候降息不重要，重要的是降息的确定性。#所以这轮最大的风险点是什么时候？就是美联储说老子不降息了反而加息的时候。 #中长期金价的决定因子是对纸币购买力的评价。黄金存在的意义是对纸币购买力的定价，取到了终极货币的形态，所以黄金存在的意义就是购买力平价。理解黄金的中长期价值一定要理解2019-2022年全球央行的扩表，主要央行的资产负债表规模都是翻倍增长，但经济总量是没有大的增长，所以1美元对应的购买力下降了一半，这意味着#现在合理的金价是2019年的翻倍（2019年金价1200-1500美元/盎司），未来合理的金价是2400-3000美元/盎司。#当下已经突破下限，往新的目标去看了。 #如果第一次降息以后怎么办？历史规律第一次降息，商品会调整，但我认为如果真的出现第一次降息，要到那会去看到底是啥原因：软着陆还是硬着陆，如果软着陆，买铜，硬着陆，买黄金。#所以当下最优的选择就是“铜+金”的组合：紫金、中金、中国黄金国际憨笑。 #贵金属股票：大家对老面孔都不陌生，不过大家都有点诟病估值的问题，如果有新鲜的低估值面孔一定将成为阶段性的龙头，比如2019年的赤峰、2023年的四川黄金、近期的玉龙和株冶集团，我们继续看好港股的万国国际矿业（3939），老面孔：紫金、中金、银泰、山金、赤峰等。老面孔不要太纠结估值，因为买股票本质是在买金价在二级市场的映射。 #白银将迎来超级贝塔，请重视价格。这轮不一样的地方：PMI+库存的叠加，放到了供需基本面，同时又是金银比的修复。