《投资者网》谢莹洁

港股市场正经历一场大规模反弹。

二季度以来，港股IPO升温迹象隐现。赴港上市递表数量激增，黄金、新茶饮、共享出行等领域公司扎堆“闯关”。不过，目前热度暂未传导至挂牌端，今年港股IPO挂牌和融资额较去年同期暂未出现显著增长。

港股市场发挥着连接中国和世界的桥梁作用，具有“流动性主要看美联储，基本面主要看中国经济”的特征，来自内地的南下资金与想要投资中国资产的海外资本在此汇聚。

国内外投资机构纷纷唱多港股，配置中国资产似乎已经成为共识。业内人士认为，受益于利好政策频出、港股基本面回暖等因素，港股IPO市场出现回暖迹象。不过，下半年香港新股市场能否出现上市潮，挂牌企业数量、融资额能否进一步增长，仍受美联储降息预期、政策变化等影响。

IPO回暖

国内外投资机构纷纷唱多港股，配置中国资产似乎已经成为共识。

德勤与普华永道均预计，2024年将有80家企业在香港上市，全年融资总额将超过1000亿港元，香港IPO市场有望在2024年重新跻身全球前三大融资市场。毕马威则预计2024年将有90家企业赴港上市，融资额同样预测将超过1000亿港元。

2024上半年，共40家企业赴港成功上市，新股市场认购活跃程度同时也展现出了巨大提升，5月以来，赴港上市新股中有超过10只获得公开发售超过100倍的认购，港股新股破发率降低。

今年二季度，香港市场IPO活跃度环比升温，随着行情回暖，市场流动性有所改善。《投资者网》根据港交所官网梳理，截至7月25日，已有110家企业递表港交所，远超去年同期的50余家。2024下半年，将有望迎来如地平线、华润饮料、蜜雪冰城、顺丰控股等多家大型旗舰企业新股的上市。

与往年相比，今年拟赴港上市的企业仍集中在新茶饮、共享出行、黄金等消费领域，排队企业中不乏传统行业的大型企业，亦有来自科技等高增长行业的重点公司。

受益于港交所特专科技公司上市新规的实施，目前科技类企业已成为上市主力军，零售、消费、生物科技等企业也在布局全球化业务的过程中对赴港上市产生兴趣。

据安永会计师事务所统计，上半年香港市场IPO新股数量和筹资额同比分别下降3%和32%，至28家和121亿港元；从二季度开始，港股IPO交付趋于活跃，数量和筹资额环比分别上升33%和52%。

香港市场交易回暖还体现在超额认购比例攀升。今年以来，92%的香港新股获得超额认购，同比增长6个百分点；平均超额认购倍数为196，同比增加20倍以上。另从5月开始，100%新股获得超额认购，平均超额认购倍数超过360，其中优博控股的认购倍数高达2503倍，位列历史认购榜单第五名。反映投资者热情进一步高涨。

不过，目前港股IPO市场回暖的主要动能仍来自内地企业，显示香港市场对海外企业的吸引力有所不足。今年上半年，内地企业数量和筹资额分别占香港IPO市场总量的89%和95%，继续起主导作用。

值得注意的是，港交所正在为吸引东南亚及中东地区公司来港上市而着手努力，例如扩大交易所互认机制涵盖范围，增加纳入印尼证券交易所和沙特证券交易所，并且允许在这两家交易所上市的公司来到香港申请第二次上市。

由于国际化程度高于内地，香港市场更易受到来自境外市场的负面影响。未来仍需直面全球经济低速增长、美联储降息不确定性以及地缘政治紧张等不利因素。

出海首选

内地企业“改道”香港上市的趋势也在提速。

作为出海首选平台，自2023年下半年起，不少内地企业已咨询或启动赴港上市项目，另有部分则鉴于目前的监管环境选择“改道”香港——香港上市周期相对较短，且以目前的监管环境而言，较A股有更高的上市确定性。

与港股IPO已现暖意不同，在新“国九条”的严监管基调下，A股市场尚未看到IPO活动回暖的迹象。

分板块来看，今年上半年A股各板块IPO活动大幅遇冷。其中IPO数量和筹资额同比降幅最大的是科创板，降幅达到83%和90%，上半年仅7家科创板企业上市，IPO活动创开板以来新低。

究其原因，监管持续收紧是影响A股融资市场的关键因素之一。今年4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》的指导文件，与前两次不同，这次重点落在“严监严管”上，强调严把上市关和出口关。

此外，因利率高企和全球宏观经济增速放缓，今年以来全球企业在股票发行方面较为克制。

今年上半年，全球IPO宗数达532起，同比减少15%；筹资额合计517亿美元，同比减少17%。在IPO规模前十的全球主要证券交易所中，美国的纽约证券交易所和纳斯达克证券交易所，以及印度的印度国家和孟买证券交易所，是少数筹资额实现同比增长的交易所。

事实上，一季度港股IPO仍处于“低谷”。根据德勤的统计，今年一季度，12只新股在香港上市，融资47亿港元，创下2009年同期以来的新低位，融资额最大的前五大新股全部为小型新股（2亿美元以下）。同时，一季度有一半的新股以发售价范围下限上市，另有四分之一的新股以固定发售价上市。

不过，尽管2024年首季香港新股市场持续放缓，但从今年3月份开始，已开始回暖。

港股IPO为创投机构提供了一个不可或缺的流通渠道，业内预计第三季度申请企业数量会大增。国元国际最新研报指出，伴随着三季度美联储降息预期的增加，港股在中短期内面临一段相对稳定的市场环境。由于港股当前估值仍处于相对低位，其对于外部环境变化特别是美联储利率的变化会较为敏感，因此年内，港股或具有相较上半年更好的投资机会。

展望下半年，香港市场有利因素正在增多。随着交易行情回暖、流动性好转带动投资者信心回升，叠加中国经济持续修复和监管层支持，香港IPO市场有望迎来拐点。新“国九条”也提到，支持符合条件的内地行业龙头企业赴港上市融资。（思维财经出品）■