假如你是一个老板，下面有4种生意模式，你会选哪个？
1、年年亏。
2、有些年份亏，有些年份赚。
3、一直赚钱，有些年份赚很多，有些年份赚很少。
4、一直赚钱，一年赚的比一年多。
一般情况下，大家都会选4。
其实这就是投资的本质，我们应该要去投业绩能够良好增长的行业或者股票。
今天我们讲的光伏行业，属于第3种情况，是具备投资价值的，但由于它赚钱能力不稳，当每股收益大幅下降之后，PETTM会大幅提升。即使股价一路下跌，估值也依然很高。
所以，如果要投资光伏行业，得等到利空出尽，业绩重回正增长的时候，届时股价在低位，每股收益提升，估值自然就会下降。
而个别光伏企业，现在正处于第2种情况，比如：
隆基绿能预计2024年净亏损82亿元-88亿元。
原因是报告期内，受行业竞争加剧的影响，公司BC二代产品产量占比很低，PERC和TOPCon产品价格和毛利率持续下降，产能开工率受限，技术迭代导致计提资产减值准备增加，参股硅料企业投资收益产生亏损，导致经营业绩出现阶段性亏损。
亿晶光电预计2024年归母净利亏损19亿-23亿元。
原因是近年来光伏行业扩建产能加速释放，产能与市场需求出现阶段性供需错配，市场竞争加剧，产业链价格持续下跌，行业整体毛利及盈利水平下降。
欧晶科技预计2024年度归母净利润约亏损4.5亿元-5.5亿元。
主要原因是光伏行业市场波动，供需失衡导致下游客户对石英坩埚产品需求大幅减少，从而影响了公司的开工率和产品价格。此外，计提的资产减值准备也增加，导致经营业绩出现阶段性亏损。
现在投资者担心的是，这些光伏企业，会不会从第2种情况——有些年份亏，有些年份赚，变成第1种情况——年年亏？
所有我们有必要分析一下：
从需求端看：
2019-2023年全球光伏新增装机量分别为119GW、140GW、172GW、240GW、404GW，预计2024年为491GW，预计2025年全球新增光伏装机565GW，同比增长15%。
光伏需求高增阶段已过，进入成长型增速放缓阶段。
从供给端看：
根据瑞银证券的统计，截至2024年底，光伏各板块产能超过1200GW，而全球需求仅约600GW，产能过剩非常严重。
但也有利好消息发生，比如工信部提高光伏新增产能能耗标准，降低产业出口退税。预计20%左右已有产能可能无法开工，硅料2025年产能增速约18%。行业协会和企业层面的自律减产等细节待公布，预计将行业开工率降到50%以下。
所以我们可以得出结论：需求放缓，产能依然较大，2025年光伏行业供给端大概率还是会产能过剩。在这种情况下，产业链价格预计会在低位徘徊，企业盈利不能显著提升。整个行业的实质性出清或再平衡，应该会发生在2026年、2027年。所以投资者布局的时间，大概可以选在明年下半年之后。
