事件:美国对中国商品加征10%关税。2月1日，美国总统特朗普签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税；对进口自墨西哥、加拿大两国的商品加征25%的关税，其中对加拿大能源产品的加税幅度为10%。
在我国欢度春节的喜庆日子了，川普签署命令对进口自我们的商品在原有税率基础上加征10%的关税，做为债市的交易员最关心的当然是对债市的影响有多大？
我们首先回顾一下2018年至19年加征关税对债市的影响？
一、美国加征关税的具体规模与时间线
2018年至2019年，美国对中国发起的贸易战主要通过四轮关税加征实施，总规模覆盖约5500亿美元中国输美商品，具体分阶段如下：
1. 第一轮（2018年7月6日）
340亿美元商品：加征25%关税，主要针对机械设备、电子元件等工业品，影响领域：中国高端制造业出口链。
2. 第二轮（2018年8月23日），160亿美元商品：加征25%关税，覆盖半导体、化工品等。
3. 第三轮（2018年9月24日），2000亿美元商品：初始税率10%，2019年5月10日升至25%，涉及消费品（家具、纺织品）、电子终端产品等。
4. 第四轮（2019年9月1日），3000亿美元商品：分两批加征15%关税，包括手机、笔记本电脑等消费电子品（部分后续暂缓）。
总覆盖商品价值：约5500亿美元（占2018年中国对美出口总额的99%以上） ，平均关税税率：从贸易战前的3%升至约20%。
二、对中国经济的直接影响
1. 出口与贸易顺差收缩，出口下滑：2019年中国对美出口同比下降12.5%，贸易顺差减少约17%。产业链转移：部分低端制造业（如纺织、家具）向东南亚转移，但高技术产业（如电子）转移有限。
2. GDP增长压力 ，直接拖累：研究估算，关税导致2019年中国GDP增速下降约0.5-0.8个百分点（原增速6.0%）。 间接冲击：企业投资信心受挫，私营部门固定资产投资增速从2018年的8.7%降至2019年的4.7%。
3. 汇率与资本流动， 人民币贬值：2019年8月人民币兑美元汇率“破7”，全年贬值约4.5%。 资本外流压力：2019年非储备金融账户逆差约650亿美元（2018年为顺差）。
4. 行业分化受损严重：电子、机械、纺织等行业利润承压，2019年电子制造业利润同比下滑5%，航运业明显承压。 受益领域：国产替代加速（如半导体、软件），政策扶持行业逆势增长。
