作者 | 辰纹

来源 | 洞见新研社

8月25日，天下秀发布了2022年半年报。

整体来看，天下秀营收金额相比去年同期略有下降，为20.88亿元，降幅2.9%，但仍实现了1.69亿元的净利润。

考虑到今年以来，行业一直面临着宏观经济环境的不确定性以及疫情反复的双重影响，天下秀的这份半年答卷不算太差，在一定程度上也反映出天下秀主营业务的韧性，以及公司抗击风险的能力。

值得一提的是，天下秀近两年持续投入的创新业务，面向Web 3.0的3D虚拟社交软件“虹宇宙”、自媒体数字藏品工具集“TopHolder头号藏家”等在本季立功了，相关业务收入达到1.26亿元，同比增长36.05%。

左手红人营销，右手元宇宙，天下秀的棋局正在成型。

众所周知，我们在2022年渡过了一个极为艰难的上半年。

根据国务院新闻办公室在7月15日举行的新闻发布会上公布的信息，可以勾勒出今年上半年社会经济运行的大致轮廓。

1月、2月开局还算不错，经济数据释放出积极信号，各行各业摩拳擦掌，准备大干一场；

3月，国内疫情反弹、乌克兰危机等超预期因素冲击陡然增加，经济运行出现波动；

4月，主要经济指标回落，就业、工业生产、用电货运等指标明显走低，当时遇到的困难在某些方面比2020年疫情严重冲击时还大；

5月、6月疫情防控逐渐向好，经济运行止住下滑势头，主要经济指标企稳回升，二季度GDP堪堪达到0.4%的正增长。

天下秀在上半年也经历了在疫情下华东和华北地区主要客户复工延迟，原定投放节奏被打乱；部分地区物流停滞，叠加经济环境变化，广告市场需求疲软，原有订单推后、在手订单实施及验收放缓等多项不利因素的影响，然而天下秀终究还是扛了下来，主要还是靠主营业务（红人营销业务）的支撑。

首先，作为数字经济的一个分支，红人经济逐渐发展成一种新型的商业模式，整条赛道依然还在高速发展之中，远未见顶。

来自艾瑞咨询《2022年中国红人新经济行业发展报告》的数据显示，2021年中国红人新经济关联产业市场规模超五万亿元，预计到2024年将突破七万亿。

另外一面，红人新经济作为数字经济的一环，正持续促进新个体经济发展。

据国家统计局数据显示，截至2021年底，中国灵活就业人员已经达到2亿人，其中从事主播及相关从业人员160多万人，较2020年增加近3倍。越来越多的内容创业者正通过红人新经济获得收入。

如此一来就很好理解了，虽然外部经济环境有所波动，但红人经济赛道依然处于趋势风口，在风口之上，抗风险能力自然也就大大增强。

天下秀之所以能稳住基本盘，除了主营业务身处一个天花板很高的赛道之外，更在于其在红人营销中的先发优势，以WEIQ平台为基础构建了一条产业生态护城河。

WEIQ平台的业务模式是，依托大数据技术，连接有营销需求的企业和有营销能力的红人，为大型品牌与中小企业提供一站式的跨平台投放服务。

围绕这一核心逻辑，天下秀布局了推动红人（内容创业者）成长的加速平台IMSOCIAL加速器；自媒体排行及版权管理机构TOPKLOUT克劳锐；新媒体商业创新数据产品WEIQ-SAAS、热浪数据；红人职业教育品牌“天下秀教育”等，构建了一个基于Web2.0时代的“红人经济生态圈”。

正是有了上述产品的布局，天下秀呈现的是一个丰满而立体的产业生态，不光实现了主营业务与创业业务的融合与协同，同时也大大巩固了天下秀在产业链中的地位。

因而在本季，天下秀主营业务的营收虽然没有增长，但其根基却扎得更深厚了，具体表现为注册商家与职业化红人账户数量持续增长。

财报数据显示，截至2022年上半年，累计注册商家客户数达到184949个，较2021年年底增长5537个；平台注册红人账户数累积达到203.9万，其中专职或兼职从事红人工作且能够迅速响应、具备成功接单能力的职业化红人账户数达到65.0万，与2021年末53.5万的数量相比，增长显著。

本期财报中，天下秀的利润数据颇受关注，今年上半年净利润为1.69亿元，但同比减少了20.10%，客观来说，下滑幅度不小，然而从财报指引可以看出，利润下滑的主要原因是销售费用、管理费用和研发费用不同程度增加所致。

其中销售费用比上年同期增加57.54%，管理费用增加17.07%，研发费用增加12.72%。

将上述费用进一步进行拆解，销售费用主要包含职工薪酬、办公及差旅等；管理费用主要包含职工薪酬、房租水电等；研发费用主要为今年对WEIQ平台、虹宇宙等项目的研发投入。

如此一来就很好理解了，薪酬开支是大头，然后就是在研发上的持续加码，这也显示出天下秀对未来发展的信心。

众所周知，今年上半互联网大厂裁员的消息此起彼伏，8月22日任正非在华为内部论坛发文提出要“活下去……把寒气传递给每个人”，足以窥见当前企业经营压力之大，以致于网上传出自黑的段子：一级市场的投资经理前年投消费，去年投芯片，今年投简历。

与行业大势形成鲜明对比的是，天下秀非但没有裁员，反而稳步提升在职员工的薪酬待遇，其中很大一个原因在于天下秀的创新业务获得突破，在营收上形成了正向循环，未来的确定性使得天下秀不会轻易割舍人才这一核心资产，这也是为了创新业务今后的爆发积蓄能量。

财报显示，面向Web 3.0和元宇宙，天下秀目前拥有“洪宇宙”、“TopHolder头号藏家”两款产品，且业务布局还在向硬件领域拓展。

其中，3D虚拟生活社区“虹宇宙”，自上线内测以来累计预约用户已超过50万，上游内容创作者方面，吸引了鱼太闲、天才小熊猫等红人IP入驻；下游品牌客户方面则有拉菲集团、龙湖集团、爱慕、敦煌、锦绣中华、RPRSENTED等进行了尝鲜探索。

除此之外，天下秀开发的自媒体数字藏品工具集“TopHolder头号藏家”也接入了虹宇宙开放应用平台，为虹宇宙引入全网内容创作者的优质数字作品，丰富平台内UGC内容生态建设，并与微博达成战略合作，为微博创作者提供数字藏品服务。

必须注意到，天下秀在创新业务上的探索并没有停留在概念上，而是实打实的为实体经济的数字化转型提供了可操作的真实案例。

比如，“虹宇宙”与龙湖集团“京能龙湖熙上”楼盘的合作中，用户能够超越时间与空间的限制，“亲身”进入到与线下样板间1:1复刻的“线上虚拟样板间”的场景中，体验房屋的本来面貌和内部细节。

再比如，今年两会期间，新华社将政府工作报告搬到了“虹宇宙”平台，通过区块链、数字孪生等技术，以3D、多维度且自定义的手段将语音、文字、短视频等融入到社交场景当中，实现了信息内容与社交体验的完美融合。

从本季财报显示出的数据来看，“虹宇宙”以及接入的“TopHolder头号藏家”，已经成为天下秀挺进元宇宙的开路先锋，当季创新业务营收1.26亿元，同比增长达36.05%。

很显然，天下秀对元宇宙的探索已经显现出效果，在主营业务之外，又有了新的驱动引擎。

上文有数据提到，红人经济关联产业市场规模预计到2024年将突破七万亿。

另外一面，据华鑫证券研报披露，预计元宇宙的市场规模有望从2020年的879亿美元增加至2030年63906亿美元，年复合增速达55%，其中2022年全球元宇宙市场规模有望达到2800亿美元，同比增加76%。

不难看出，天下秀目前布局的两个赛道，每一个单独拎出来都有大量机会，随着技术的进步，当红人经济也迈入元宇宙，两个赛道重合叠加到一起，势必释放出1+1>2的价值，如果将时间维度拉长，我们或将看到天下秀目前的种种布局都是为了一盘大棋。

为什么会如此判断？

首先，必须明确，即便在元宇宙中，也和我们现在所处的时代一样，既需要内容创作者，也需要品牌商家，这样才能形成完整的生态闭环，两者间的不同只是连接内容创作者和品牌商家的技术和手段，说到底，元宇宙商业逻辑的内核没有变。

这样一来，天下秀的优势就很明显了，近20万的注册商家与超200万的红人资源构成了一个非常稳定的“红人经济生态圈”，这也是天下秀的基本盘，放眼望去，行业内能做到如此规模的玩家其实并不多。

其次，无论是Web 2.0还是Web 3.0，天下秀都将自己定位为“连接器”，天下秀在财报中也表示，将“持续探索相关领域的基础设施搭建，为内容创作者的互动、品牌和自有IP衍生品的联动、内容曝光提供全新的玩法和技术保障，构建Web3.0路径下全新的创作者经济生态。”

翻译过来，天下秀在Web 2.0跑出，靠的是技术；天下秀若要在Web 3.0胜出，同样也要靠技术。

当前天下秀主营业务的基础WEIQ平台是天下秀自主研发的，WEIQ平台最大的价值在于通过海量订单数据所沉淀下来的数据资产，能够不断完善平台的数据模型，形成数据挖掘智库系统，进行红人与品牌方的高效撮合，这也是天下秀的核心竞争力。

Web 3.0中，当前大热的增强现实AR、虚拟现实VR、3D、AI甚至脑机接口是进入元宇宙的技术，这些技术大家大多处于同一起跑线，而实质性推动元宇宙生态循环的，还是实现红人与品牌方高效撮合，其内核依然是数据模型与匹配算法，这方面正是天下秀的长板。

另外一个方面，在刚刚结束的服贸会上成立了“北京文创品牌联盟链”（简称文创链），这是一条具有公共属性的可治理开放型联盟链。

天下秀负责文创链的技术与运营支撑，将为文创链提供基于Hashii链的区块链底层节点、BaaS系统，SaaS应用三层技术架构，以及存证登记、授权、铸造、溯源四个核心功能构建。

在Hashii链升级为联盟链后，天下秀Web 3.0的相关业务也将有望通过文创链及文创链的多种应用场景，发挥业务优势，探索区块链技术更合规、可信、创新发展的路径。

其中，Hashii加密数字版画将率先接入运行，形成初期应用环境，同时，天下秀还会将自媒体创作人的版权内容导入文创链，并进行运营管理。

根据相关规划，未来天下秀与联盟链成员还将依托于文创链，开发构建如“北京文创IP超市区块链管理系统”“食品溯源与数字营销应用系统”“数字门票区块链应用系统”等一系列示范应用场景，并计划在2022年内发展30个节点，2023年至2025年，三年完成107个节点的布局。

简而言之，天下秀有资源、有能力在元宇宙中当好“连接器”的角色。

在天下秀的棋局中，短期来看，运营开支和研发投入的增加或会影响到利润率的表现，但从长远来看，能够为自己建立起更深的护城河。

当经济环境走过V型反转向好时，天下秀棋局的精妙定会显现。