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10月8日以来，大盘横盘震荡时间已久。应该说，现在正处于变盘的关键节点，相信很快就会做出方向选择。

如果想要有效推测下一步市场的走势，就应该了解基金、游资等各类资金的动向，特别是11月1日市场巨震、热点大切换时，这些大资金到底在做什么。

第一，被动基金（指数类基金），国家队进场护盘，宽基进行了结构性减仓

根据最新披露的数据，当前偏股型公募基金，指数基金持有A股市值占比已经达到51%，首次超越了主动型偏股基金，成为A股市场规模最大的主力部队。

10月份最后一周，沪深两市的成交量，从星期一的1.8万亿元到星期五的2.2万亿元，逐步放量。

但是几个主要指数ETF基金的成交量中，这一周只有上证50ETF与大盘基本同步，沪深300ETF、中证500ETF、中证1000ETF的量能变化，都与大盘量能变化存在差异。前4个交易日，市场格局的变化并不大，重点关注11月1日星期五的情况。

上证50ETF，周五放量上涨，成交量是一周里最大成交量，其量能变化结构与大盘基本同步。

沪深300ETF，成交量前4个交易日是逐步放量，但周五却有所萎缩，呈缩量上涨的局面。

中证500ETF，周五大幅缩量下跌，成交量跟周四相比下降30%多。

中证1000ETF，周五中阴回调，跌幅超过3%，四个指数ETF跌幅最大，但成交量却没有缩量，与周四基本持平。

从四个指数ETF的量能结构变化，我们可以看出：

1、上证50ETF放量上涨，是比较典型的国家队护盘行为。

11月1日星期五，市场4千多只股下跌，但以银行为首的权重股逆势走强，确保了大盘基本稳定。这个节骨眼上，只有可能是带着任务国家队，进场拉权重股维稳呢。这也说明，即使是现在，国家队仍然有护盘维稳的任务。

2、中证500ETF缩量下跌、中证1000ETF平量下跌，说明宽基采取了选择性的减仓策略。

中证500ETF指数的成份股主要是科技股和新能源龙头等，该指数是近期宽基的主要加仓方向。星期五指数虽然回调，但跌幅只有1%，且明显缩量，这是典型的洗盘形态，说明宽基的减仓动作很小。

中证1000ETF成份股主要是小盘科技股，星期五则是平量重挫，这说明大资金进行了减仓。

由此可见，宽基在科技股上进行了结构性减仓，也意味着下周科技股内部会分化，优质科技股假摔后会重新走起来，但是概念题材股会逐渐被边缘化。

第二，主动基金（权益类基金），频繁高抛低吸，星期五大幅进场抄底。

10月份最后一周，5个交易日中，只有周二大盘中阴回调时，主动基金进行了大幅加仓力度，其他4天都是减仓状态。但大盘涨跌幅不同，减仓力度也会有变化，大盘上涨时高抛意愿比较强，下跌时抄底意愿也会加大。例如，星期五机构席位的买盘，比星期四放大了约4成。说明这天的行情并没有吓倒主动基金，其反倒是因为个股大跌而大幅进场抄底。

新能源板块方面，光伏和风电两个主题，被机构资金单边加仓。5个交易日，除了星期一有少量减仓动作，其他4个交易日始终保持单边加仓状态，且加仓力度也很大。

科技板块方面，机构主要减仓了半导体，特别是星期四和星期五两天，主力流出量明显非常大。但机构资金并未大幅减仓其他科技股板块，比如近期热点CPO和低空经济，本周机构资金总体流入流出基本持平。

金融地产板块，虽然这两个板块本周涨幅都不错，但在上涨的过程中，机构资金出现减仓动作。其中，多元金融被中幅减仓，房地产被少量减仓。

稀土和有色金属板块，虽然稀土在星期五因消息刺激而大涨，但被主力机构大幅高抛，而有色金属则流入流出都不大。

由此可见，星期五逆势走强的稀土与有色，并不会切换成焦点；新能源，主动基金短期内不会放弃；科技股则会有所取舍，半导体将会被抛弃；金融地产虽有减仓，但分歧还不是太明显。

第三，游资方面，大幅减仓高标股，转头积极买入其他方向。

前4个交易日，游资主要目标还是各板块的高标股，但周四、周五就开始大幅减仓。而值得注意的是，周四、周五游资席位的买盘，创出了今年以来的新高。这说明，游资减仓高标股的同时，并不是就此离场，落袋为安，而是转头买入了其他方向，这是看好后市行情的表现。

由此可见，游资调仓的重点，就是星期五的加仓方向，主要是多元金融、稀土永磁、低空经济和光伏。但这几个板块中，能和机构形成共振，只有光伏。其他3个板块，稀土被机构大幅减仓，多元金融被机构中幅减仓，低空经济被机构小幅减仓。