央行咋就说不买就不买了呢？

2025年1月10日央行发布消息，从1月起央行暂停开展公开市场国债买入操作。“国债买入”是央行投放中长期流动性的重要方式。

国债是由财政部发行的，那央行买入国债是不是直接从财政部购买呢？其实，并不是。为啥央行只能从二级市场买国债呢？这其中也有个故事，我们等有机会详细说。

但为什么这次央行要暂停购买国债呢？

近一段时间以来，政府债券的交易热度非常高，甚至持续出现供不应求的情况。 造成这种局面的原因，一方面是受经济下行等因素影响，有效融资需求不足，借款人变少了，市场上出现了“资产荒”。

另一方面，有的投资者担心市场上信用风险上升，更愿意买有国家信用背书、安全性高的国债。

这些一系列因素就造成市场上国债的供不应求。

你买，我买，大家买，就会推动债券价格上涨。

债券涨价，会有什么结果呢？假设100元的债券，原来的利率是3%。‍‍‍债券价格上升后，它的收益率会变成多少呢？可见，收益率从3%变成了2%。推高的债券价格，压低了收益率！比如，长期国债收益率的合理区间是2.5%～3%。但经过一波狂买热潮，长期国债收益率一度下降至1.6%以下。面对此局面，于是央行暂停了公开市场买入国债，以缓解市场的供需压力，避免利率过快下行，维护债券市场的稳定。

那央行不买国债了，是不是意味着市场流动性收紧啦？

央行为市场补充流动性的方式有很多，不仅限于买入国债，比如还可以通过降低存款准备金率等方式。

而且，本次央行只是暂停国债买入。

央行没有卖出国债，代表了继续维持市场流动性充裕的目标。后续央行也将视国债市场供求状况，择机恢复买入国债操作。好了，今天就说到这儿吧。

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