俄罗斯科学院国民经济预测研究所周三发布，3月份工业生产比去年3月份增长4.5%。即使在实施“地狱般”的制裁之后。

实际上俄罗斯国内需求的情况并不那么乐观。总统商业监察员鲍里斯•蒂托夫（Boris Titov）办公室对企业进行的调查显示，需求疲软和供给萎缩是实际上是目前的主基调。据俄罗斯科学院国民经济预测研究所统计，与2020年3月相比，今年工业生产增长了6.2%。而今年3月是俄罗斯经济在与俄罗斯企业贸易以及在俄罗斯投资或贷款受到重大限制的情况下运行的第一个月。尽管如此，俄罗斯工业在第一个制裁月份的产量比2021年3月增长了4.5%，专家们将这一悖论归因于俄罗斯出口商品的高价格和工业库存的存在。“高商品价格支撑了商品的生产。高等经济学院发展中心研究所副所长瓦列里•米罗诺夫说：“如果我们以前目睹过与资本流动急剧停止有关的经济和货币危机，那么现在我们可能会在几个月的滞后时间内，在另一种突然停止的基础上面临类似的危机——比如在零部件供应方面。“

瓦列里•米罗诺夫说，库存（原材料、零部件）的短缺可能使制造业的立即衰退。米罗诺夫解释道：“这种库存通常由企业在一到两到三个季度内完成。”经济学家认为，俄罗斯有几个月的时间来建立原材料和零部件的替代供应渠道。米罗诺夫认为：“有了这样的时间滞后，同时聪明地放松对进口的严格管制，就有可能找到新的供应商——至少是部分供应商——并开始建立进口替代。”与此同时，俄罗斯联邦商业监察员办公室鲍里斯•蒂托夫和增长经济研究所专家的调查显示，俄罗斯近40%的受访企业家使用进口产品和服务。他们采访了来自全国各地的近4400家公司。与此同时，61%的受访企业在经营中不直接使用进口。65%的受访者表示，“即使有制裁，他们也不准备从事进口替代。这方面的主要障碍包括高税收、基础设施垄断，服务的高关税、缺乏负担得起的信贷。总体而言，超过84%的受访企业家受到制裁的影响。调查显示，1.6%的人关闭了自己的企业，13.5%的人暂停了工作，另有69%的人表示他们继续工作，但还没有时间适应新的环境。值得注意的是，不到四分之一的受访者（24.5%）遇到了送货困难。与此同时，近43%的人因供应链中断而遇到问题。然而，绝大多数人（60%）认为消费需求下降是主要问题。近45%的受访企业表示流动资金短缺和现金缺口。从这些调查来看，企业希望政府采取更多的支持措施，比如大幅度降税。

米罗诺夫提醒说，关于限制企业经营和经济增长的因素，俄罗斯国家统计局调查中的企业家认为，在目前情况下，经济形势的不确定性仍然是经济增长的主要限制因素。经济学家指出：“事实证明，经济仅次于政治，经济形势可能在短时间内发生巨大变化，这给任何企业带来了巨大的压力。”在关键利率急剧上升的情况下，高贷款利率也阻碍了业务的开展。与此同时，制裁使进口竞争等限制变得无关紧要。米罗诺夫指出，缺乏熟练工人的问题几乎消失了。制裁影响的间接指标可能是3月份企业信心指数（IPU）相对于2月份的下降：这种下降越严重，对企业的制裁冲击就越大。"3月份，在特殊操作条件下可能需要其产品的行业最有信心。这包括其他车辆的生产，机械制造。那些提供替代进口产品的企业——制药或饮料生产——也感觉不错。而在最大的行业，如采矿、炼油和冶金，创业信心指数仍然为正，尽管3月份低于2月份的数值。瓦列里•米罗诺夫指出：“最大的不利因素是依赖进口配件的行业：烟草制品、家具、汽车和其他成品的生产。”

TeleTrade首席分析师马克•戈伊赫曼认为，俄罗斯3月份的工业增长可以用那些严重依赖俄罗斯能源供应的国家的恐惧来解释，这些国家现在正试图增加俄罗斯原材料的库存，因为禁运的威胁。俄罗斯工业部门3月份的增长主要是由于石油和天然气产量增长了7.6%，。在3月份石油和天然气部门表现良好的背景下，我们看到铁路运输下降了2.4%，而航空运输最好不要提，因为数据已经无法直视。因此，并非所有大型企业的三月都取得了积极的成果。"目前还没有关于零售额下降的官方数据，但如果我们看看间接指标——轿车销量，那比2022年同期，它们已经下降了30%。戈伊赫曼提醒道：“消费信贷也是如此，3月份下降了35%至40%。”这一切都表明3月份的消费急剧下降，很可能在后期会有更大降幅。

数据不会骗人，制裁对俄罗斯经济可以说是毁灭性的，只是在3月并没有完全显现，让我等待4月的数据。点赞，关注，我会持续带来更硬核的独立观点。