【导语：近日，比亚迪有两则消息引人注目。7月29日，比亚迪方程豹豹5旗下全系官降5万元。更早一些港交所也发布消息，“股神”巴菲特再度减持了比亚迪，并且其持股比例首次来到5%以下。一方面是品牌向上遇到阻力，开启价格战；另一方面是股神持续抛售。接下来，比亚迪还能风光无限吗？】

撰文|张大川、编辑|禾 子

比亚迪品牌向上遇到阻力了吗？

方程豹作为比亚迪旗下专业个性化品牌，是比亚迪高端化路线的一次探索。然而，就在刚过去的7月，方程豹仅售出1842辆。近日，方程豹宣布将在售唯一车型豹5的售价下降5万元，调整之后的豹5探索版售价仅为23.98万元。方程豹豹5全系降价比较突然，引发了一些车主的不满。由于厂家没有补偿方案，这让刚刚提车不久的豹5车主感觉背刺。毕竟新车价格直降5万，而且二手车的价格也会同步下探，损失可谓不小。

原本将目标锁定为长城旗下坦克400 Hi4-T的豹5在降价后，将竞争对手放在了坦克300 Hi4-T以及坦克300燃油版的高配车型上。这不禁让人感觉，比亚迪在把矛头锁定了长城汽车最大的利润来源的同时，又拉开了国内车市新一轮价格战的序幕。

对于比亚迪的未来，巴菲特或许有自己的新看法。

根据港交所披露的文件信息显示，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司在7月16日减持1395500股比亚迪(H股，减持均价为246.96港元，套现约3.45亿港元。这次减持后，巴菲特在比亚迪的持股首次来到5%以下，但其依然持有5420万股的比亚迪H股，占总股比4.94%。

巴菲特和比亚迪的结缘源于2008年，彼时的“股神”以8港元/股的价格买入了2.25亿股比亚迪H股。当时的比亚迪无论是在海外市场还是在国内市场都不显山露水。根据巴菲特自己的说法，也是他的伙伴芒格力推才让他下定了决心来购买比亚迪的股票，并布局新能源汽车市场。事实证明，芒格的眼光是准确的。

2022年8月，巴菲特首次开始减持前，比亚迪港股股价最高达到了326.4港元/股，而且这个价格还没有算上比亚迪历年的分红。巴菲特再度向全球投资人显示了自己价值投资的成功。从2022年开始，伯克希尔·哈撒韦公司已经连续出手减持十几次，累计抛售超1.7亿股比亚迪H股股份，其持有比亚迪H股的比例已经从最高的19.92%下降到最新的仅有4.94%。

虽然巴菲特在持续减持比亚迪，但是比亚迪在全球新能源汽车范围内的优势依然明显。

今年上半年，比亚迪乘用车累积销量达到1607145辆。在刚刚过去的7月，比亚迪销量达到342383辆，再创新高。在国内汽车市场，比亚迪绝对称得上遥遥领先，其不仅已经把一众自主品牌甩在了身后，连曾经不可一世的南北大众和上汽通用如今都很难望其项背。

在企业国际化方面，比亚迪也在持续提速。除了大举在海外建设新的工厂，比亚迪海外销量也在快速增长。今年上半年，比亚迪海外销量超过20.3万辆，同比增长173.8%。除了对中国垒起高高关税壁垒的美国，比亚迪在全球范围内呈现出势不可挡的优势。在欧美车企纷纷在为如何打造2-3万美元电动车发愁之际，比亚迪的海鸥、海豚等车型早已经实现了“油电同价”，成为比亚迪进军全球市场的利器。更不要说，比亚迪还拥有“以电为主”的插混系统。这套插混系统既可以解决电动车的里程焦虑，又能够凭借动辄100多公里的纯电续航里程来满足用户日常市内通勤的需要。

比亚迪能够取得这样的成绩，最大的优势在于成本；比亚迪能够把成本做到全球范围内最低，和其全栈自研的能力有关。

以电池为例，比亚迪刀片电池采用的磷酸铁锂成本比三元锂电低，而且靠电池起家的比亚迪本身就拥有比较完整的磷酸铁锂电池产业链的自研和制造能力。特斯拉都为其欧洲超级工厂生产的Model Y采购比亚迪的刀片电池。此外，比亚迪在包括悬架、转向、制动、排气管、安全带、安全气囊等多个零部件上都有自己研发和制造的能力。表面上来看，其他车企是在车企对车企来和比亚迪比较毛利率，而实质上是其他车企在和比亚迪所打造的整个产业链来比毛利率。

虽然比亚迪规模和成本优势明显，但是其未来所面临的竞争也不小。根据港交所的规定，当持股比例低于5%后，股东继续减持就不再需要进行披露。未来，巴菲特或可以逢高减持而不再进行披露。因此也有人猜测，巴菲特可能会有清仓比亚迪的考虑。这两年巴菲特持续减持比亚迪，或许与这两方面有关，一方面，巴菲特寻求获利了结，毕竟之前投资比亚迪已经赚了很多倍；另一方面，巴菲特对于未来比亚迪以及整个新能源汽车长期发展的不看好。

令投资者比较担忧的是，国内价格战持续或带来后遗症。短期来看，国内价格并没有偃旗息鼓的架势。而随着价格战的深入，企业的利润势必受到影响。即便是拥有全栈自研能力的比亚迪，虽然能够站在一个比较有利的位置，但是随着竞争对手效仿比亚迪模式，不断推出直接对标比亚迪的车型，必然会给后者带来更大的压力。这次方程豹的豹5大幅降价5万，降的就是比亚迪的利润。由于豹5所在的硬派越野SUV市场竞争并不激烈，豹5降价的主要原因就是销量并没有达到预期。比亚迪大概率就是希望通过价格战，直接打长城汽车的“七寸”。毕竟坦克系列是如今长城汽车极其重要的销量和利润来源。但长城汽车必然不会坐视比亚迪攻势凌厉。下一步，长城汽车也会根据市场表现进行反制，硬派越野SUV的价格战已然不可避免。

此外，从市盈率角度来看，当前比亚迪的市盈率约为20倍左右。这个市盈率虽然和科技公司相比并不高，但是和伯克希尔·哈撒韦重仓的雪佛龙、美国银行这些传统企业相比还是偏高，这也意味着比亚迪未来股价进一步上升的可能性较小。从另一个角度来看，比亚迪在投资人眼中，依然还是一个传统车企。而特斯拉在投资人眼中已经跻身美国科技“七巨头”，市盈率和估值自然就能够高很多。

还有，海外市场同样挑战重重。由于比亚迪的新能源汽车成本优势太过明显，因此那些跨国车企巨头短期内基本难以匹敌。在这种情况下，以欧盟为例，已开始对中国加征反补贴税率。如果说欧盟对比亚迪加征17.4%的关税还处在可以承受的范围，那么美国高达100%的关税就基本堵死了比亚迪在美国销售的道路。有人觉得比亚迪可以通过在海外建厂来绕开关税的限制，但是在海外建厂投资巨大，还需要配套建设零部件供应链，而且管理海外员工难度也更大。更不要说如今欧盟和美国都有一定的逆电动车潮流，这对于比亚迪来说是一个很大的挑战。未来海外市场能够贡献多大的销量，能否为比亚迪赚取可观的利润，目前都还存在很大的不确定性。

对于比亚迪来说，还有一点不容忽视的影响因素就是其产品向上受到一定的阻力。无论是仰望，还是方程豹，亦或是腾势，虽然表现尚可，但比亚迪在这些高端品牌上并没有展现出其王朝和海洋系列那样的统治力。而要做好这些品牌，不仅需要技术积累，同时也需要进行渠道的建设，更需要对口碑以及品牌力的持续建设。尤其是在海外市场打响这些高端子品牌的旗号难度更是不小。要想动摇那些百年老店，除了持续砸钱以外，比亚迪还是要能够沉得下心来，做时间的主人，并花费不少的心思。

点评

天下没有不散的宴席。巴菲特无论是持有还是减持，都是商业行为。不过，比亚迪要成为真正的国际车企巨头，尚要下功夫，要持续在研发端发力，不断扩大自己在新能源汽车领域的优势。在稳固国内市场的基础上，进一步向高端品牌以及海外市场两大方向发力，为自己可持续发展注入源源不断的活力。只不过，做好这两个方向都不容易，方程豹已折射出比亚迪品牌向上遇到阻力。未来，比亚迪在战略层面还要思考如何朝高科技企业转型。

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