4月26日晚，山西杏花村汾酒厂股份有限公司（简称“山西汾酒”，代码600809.SH）披露2020年年报和2021年一季报，公司2020年实现营收139.90亿元，同比增长17.63%；净利30.79亿元，同比增长56.39%。
今年一季度，山西汾酒业绩增长再提速，实现营收73.32亿元，同比增长77.03%；净利21.82亿元，同比增长77.72%。
民生证券研报称，山西汾酒一季度的高增长局势，主要得益于2020年一季度疫情造成的较低基数；春节延后导致一季度承接更多旺季需求；青花系列提价运作，经销商打款意愿强烈等因素。
2020年度，山西汾酒计划以实施权益分派股权登记日的总股本为基数，向全体股东每10股送4股派2.00元现金股利（含税），共计派发现金股利1.74亿元。
山西汾酒是清香型白酒国家标准的制订者之一，拥有“汾”、“竹叶青”、“杏花村”三大驰名商标，主要产品汾酒是中国清香型白酒的典型代表，竹叶青酒是著名的保健养生酒，在国内外享誉盛名。
1993年，山西汾酒在上交所挂牌上市，为中国白酒第一股。截至2021年一季度末，公司总资产219.78亿元，截至4月27日收盘，山西汾酒最新股价406.28元/股，市值3541亿元。
在过去一年中，汾酒强力推进“打过长江”战略布局，长江以南核心市场增速均超50%，江、浙、沪、皖、粤等市场实现高速增长，北部区域也基本形成以山西为核心，河北、山东为重点的面状聚合“1+2+N”基础布局，全国范围内亿元市场达17个。
年报显示，山西汾酒去年在省外实现营业收入78.52亿元，毛利率73.19%，高于省内的71.13%；营业收入比上年增长31.74%，对比省内仅增长3.88%。
至2020年末，山西汾酒终端数量达85万家，营销组织结构进一步下沉，已形成“30个省区+40个管理区”的区域营销组织架构。与此同时，公司也在加快线上渠道建设，创新推动直播带货等销售模式，京东汾酒官方旗舰店增速超过100%，天猫汾酒官方旗舰店增速超过60%。
2021年一季度，山西汾酒省内外占比已提升至约40:60，较2020年末43:57进一步提升，泛区域化向全国化稳步推进。
山西汾酒对2020年的定义是“改革巩固年”。细分产品看，山西汾酒继续坚持“抓两头、带中间”产品策略，高端代表的青花和底端代表的玻汾快速增长。
公司针对青花系列，对青花20、青花30两款主销产品分离运作，打造高端化产品新运作模式。2020年，山西汾酒高端产品青花汾酒系列销售额同比增长30%以上，至约40亿元规模，销售占比不断提升。此外，玻汾同增约25-30%，老白汾基本持平。
从产品看，汾酒2020年营收126.29亿元，同比增长22.64%；2021年一季度营收为68.37亿元，同比增长78.98%，继续保持高增长。
系列酒2020年营收5.66亿元，同比下降36.22%，2021年一季度系列酒营收1.19亿元，同比下降29.27%，系会计准则调整及产品调整等所致。
配制酒2020年营收6.53亿元，同比增长19.23%；2021年一季度营收3.24亿元，同比增长149.23%，系竹叶青高增长所致，公司重点培育竹叶青。
山西汾酒2020年曾对青花和玻汾多次提价，其中青花30在2020年6月大幅提价，玻汾于2019年底和2020第二季度两次提价，青花和玻汾价盘持续提升。
目前，青花20批价350元以上，青花30批价750元以上，老青花30停产、青花30复兴版布局千元价格带，公司品牌势能日起，青花20和复兴版30分别卡位400元和1000元放量价格带，青花百亿级大单品指日可待。
今年一季度，以华北为代表的部分市场青花20低基数下高速增长，复兴版打款积极性高，玻汾稳步增长。华安证券研报称，预计十四五期间玻汾放量节奏或稳定于年化10-15%区间。
由于青花汾酒增长优化产品结构，及玻汾提价，山西汾酒去年毛利率有所提升。公司2020年、2021年第一季度毛利率分别为72.2%、73.5%，同比增长0.2个百分点和1.3个百分点，主要系新会计政策影响，运费计入营业成本，剔除影响后公司毛利率同比增长约3个百分点。
2020年期间费用端23.69%，同比减少4.56个百分点，除运输费用转入成本项外，公司年内显著降低了广告宣传投放是更主要因素。此外，业绩快速增长也与2020年税金及所得税等相关税种相较2019年显著走低有较大关系。
2021年一季度，山西汾酒销售毛利率为73.45%，同比增长1.32个百分点，主要是汾酒增长快于整体，尤其是青花汾酒占比提升及玻汾提价效应贡献。期间费用率21.06%，同比下降5.57个百分点，主要是销售费用率及管理费用率下降。不过因税金、附加以及所得税率相较去年同期上升明显，因此利润增速基本与收入增速一致。
2021年山西汾酒的目标是，力争营收同增30%左右，即2021年营收目标达到182亿元。（北京时间财经 陈世爱）
