行情回顾

今日钢价继续下跌。截至收盘，螺纹钢主力合约收3451，较上一个交易日跌23个点；热卷主力合约收3634，较上一个交易日跌27个点；焦炭主力合约收2138.5，较上一个交易日跌55.5个点；焦煤主力合约收1507，较上一个交易日跌45个点；铁矿石主力合约收798.5，较上一个交易日跌2.5个点。截至22日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3513元，较上一个交易日跌20元；热卷均价为3614元，较上一交易日跌23元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为815元，与上一个交易日持平；唐山准一级冶金焦价格为1960元，与上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3260元，较上一个交易日降10元。

市场分析

今日钢市总体小幅下滑为主，热卷、冷轧、中板等品种多地下跌20元左右，螺纹钢跌幅偏高，少数市场跌幅达到了40-50元，价格重心进一步下移，螺纹钢成交价低于3300元的市场有所增加。总体成交表现一般，华东个别市场低价建材继续引领市场的恐慌情绪。盘面和现货，都有较浓的悲观情绪。

目前市场整体处于非常低迷的状况，不仅表现价格尚未企稳，不断有新低的价格出现，也表现在市场的信心不足，希望越少，失望越多。在操作上，出现了现货和盘面都抛货的现象。眼下淡季特征明显，基建、地产以及一些焊管终端需求同比下滑幅度较大，一些钢材减产不多的地区去库的压力也随之增加。因此，市场的期望和焦点从大会转向产业。生态环境部表态加快将钢铁、水泥、铝冶炼等重点排放行业纳入全国碳市场，多地也出台了钢铁行业超低排放改造目标和政策，好像市场的行情要靠供给侧的改变才能见好转。

当然，也有较多分析认为市场已经到了底部，真的到底了吗？

先不论碳市场能不能让行情起来，钢市的底部特征可以从多个维度来观察和分析，主要包括以下几个方面：

一、价格表现

价格低位：钢价跌至相对较低的水平，并且可能在一段时间内维持在这一区间内波动。这通常是市场供需关系失衡、产能过剩或需求不足导致的。例如，2015年中钢价跌至1600-1700元区域，显示出底部区域的迹象。

价格稳定性：在底部区域，钢价可能表现出相对稳定的态势，波动幅度较小。这可能是由于市场参与者对价格的预期趋于一致，或者市场供需关系达到了一种暂时的平衡状态。现在市场的预期不一致，也没有价格不会再跌这种强烈预期。

二、供需关系

供应过剩：在钢市底部，往往伴随着供应过剩的情况。这是由于钢铁企业产能过剩、产量过高，而市场需求不足以消化这些产量。供应过剩会导致钢价下跌，进而形成底部区域。

需求疲软：需求不足也是钢市底部的一个重要特征。这是由于房地产市场调控、基础设施建设投资放缓、制造业增长放缓等多种因素导致的。需求疲软会进一步加剧供应过剩的情况，从而对钢价形成下行压力。

今年的价格，很大程度是需求疲软所致，如果没有出口，可以想象内部资源压力会到什么程度。去年出口转移了3000多万吨的压力，今年继续保持高出口增长，也恰恰说明内需的疲软和性价比不占优势。

三、企业盈利

盈利下降：在钢市底部，钢铁企业的盈利能力通常会大幅下降。由于钢价下跌和成本上升的双重挤压，企业的利润空间被严重压缩，甚至可能出现亏损的情况。盈利下降会促使企业减产挺价，从而进一步影响市场供需关系和钢价走势。

行业亏损面扩大：随着钢价持续下跌和盈利能力的下降，钢铁行业的亏损面可能会逐渐扩大，这会导致更多的企业面临经营困境，甚至可能引发行业洗牌和重组。

目前的情况仍然那没有打到钢厂已经顶不住亏损压力，亏到现金流出现大问题，不得已必须减产。

四、市场情绪

悲观情绪蔓延：在钢市底部，市场情绪往往较为悲观。但是，还有一个特征，就是在底部区域，市场对政策变化的预期也会成为影响市场情绪的重要因素，目前还没有出现预期的积极转向，特别是今天出了LPR利率下调消息后，盘面几乎没有反应。

五、估值底部

从估值角度来看，钢铁行业在底部区域往往呈现出估值偏低的特征，估值偏低也意味着行业存在一定的投资机会和反弹空间。但这方面目前也有一定偏差，就是现货螺纹钢跌得比盘面还快，盘面并没有打出新低。这也影响了对估值的判断。

综上所述，钢市的底部特征并未完全显现，底部是多因素相互关联、相互影响，共同构成了钢市底部的复杂局面。市场尚未筑底。

行情展望

从目前看，市场疲弱不已，尚未有完全企稳，市场缺乏利好因素刺激。不过从跌速上以及和去年的地点相比，市场看法和抄底心态出现偏差，可能会影响行情的运行节奏。总体上，趋势没有改变，行情跌不透，就没发涨，在趋势没改变之前，顺势而为。

从盘面来看，黑色继续下跌，“双焦”跌幅靠前。螺纹钢主力收3451，跌23，持仓223万手，增仓1.12万手。前20席位中，多头持仓增加1.87万手，空头持仓增加近1万手。今日K线形态吞没上一日十字星，价格重心继续下移，下方继续防守3441、3400关口。（兰格钢铁 王英广）