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（一）本周权益市场回顾

本周（2024/10/28-2024/11/01下同）A股指数多数下跌，债市主要指数多数上涨。周内各大主要指数表现为：上证指数下跌0.84%，深证成指下跌1.55%，创业板指下跌5.14%，科创50下跌5.19%。其他宽基指数方面：中证500指数上涨0.38%，中证1000指数下跌0.75%，沪深300指数下跌1.68%，上证50指数下跌1.18%。行业板块方面，31个申万一级行业中14个行业上涨，17个行业下跌。涨幅最大的三个行业分别为房地产、钢铁和商贸零售，涨幅分别为：6.01%、4.65%、4.56%。跌幅最大的三个行业分别为国防军工、通信和医药生物，跌幅分别为：-3.38%、-3.28%、-2.90%。风格指数多数下跌，金融风格、周期风格、消费风格、成长风格、稳定风格变动分别为-0.26%、0.07%、-1.17%、-1.98%、1.05%。每日成交金额和成交量方面，本周，平均每日成交额20885亿元。

（二）本周债券市场回顾

（1）流动性及资金面回顾

本周央行公开市场操作货币净回笼8514亿。本周货币投放14001亿，货币回笼22515亿。

本周利率[1]走势全数下跌，银行间质押式回购利率1D、7D、14D、1M分别变动-7.56BP、-3.92BP、-7.16BP、-1.12BP，存款机构间质押式回购利率1D、7D、14D别变动-12.63BP、-1.72BP、-5.70BP。

（2）二级市场回顾

本周各期限利率债到期收益率[2]多数下跌。从收益率曲线变化来看，本周6M、1Y、3Y、5Y、10Y国债到期收益率分别变动1.03BP、3.05BP、-5.98BP、-3.36BP、-0.61BP；6M、1Y、3Y、5Y、10Y国开债到期收益率分别变动-2.60BP、-0.28BP、-1.03BP、0BP、-0.60BP。从期限利差来看，国债10Y-1Y利差环比变动-3.66BP，国开债10Y-1Y利差环比变动-0.32BP。

中短期票据信用利差[3]多数上涨。我们将各期限各等级中债中短期票据收益率与对应期限的中债国开债到期收益率间的差异作为信用利差，本周AAA级1年期、3年期、5年期信用利差较上期分别变动-0.24BP、0.88BP、0.19BP；AA+级1年期、3年期、5年期信用利差较上期分别变动1.94BP、0.56BP、0.82BP；AA级1年期、3年期、5年期信用利差较上期分别变动-0.51BP、2.99BP、6.08BP。

城投债信用利差[4]多数上涨。本周AAA级6个月期、1年期、3年期信用利差较上期分别变动0.58BP、0.20BP、-0.19BP；AA+级6个月期、1年期、3年期信用利差较上期分别变动-0.09BP、0.34BP、0.65BP；AA级6个月期、1年期、3年期信用利差较上期分别变动0.03BP、1.96BP、1.87BP。

（3）债券市场主要指数表现

本周债市主要指数多数上涨。本周各主要指数具体表现如下：中债综合指数变动0.02%，中债企业债指数变动-0.12%，中证可转债总指数变动-0.54%，中债国债总指数变动0.09%，中债总指数变0.05%，中债金融债总指数变动0.01%，中债信用债指数变动-0.07%。

（一）上周新发基金产品情况

本周共成立基金22只，发行份额234.48亿份。其中，股票型基金11只，发行份额139.49亿份；混合型基金6只，发行份额13.30亿份；债券型基金4只，发行份额75.69亿份。本周新成立基金发行明细一览：

（二）整体公募基金产品情况

根据Wind统计数据，截至2024年11月1日，境内公募基金共有12188只，管理资产净值达315994亿元。从各类型基金来看，股票基金共有2548只，资产净值39204亿元；混合基金共有4642只，资产净值35035亿元；债券基金共3718只，资产净值102593亿元；货币基金数量为370只，资产净值130334亿元；QDII基金有302只，资产净值5216亿元；FOF基金499只，资产净值1472亿元；另类投资基金58只，资产净值716亿元；REITs基金50只，资产净值1392亿元。

（一）货币市场基金

本周，货币市场基金指数上涨幅度为0.02%。

（二）固收类基金

本周各固收类基金指数全数上涨。各类型固收类基金指数表现如下：短期纯债基金指数变动0.01%，中长期纯债型基金指数变动0.03%，债券指数型基金变动0.07%。

（三）混合类基金

本周各混合基金指数全数下跌。各类型混合类基金指数表现如下：混合债券型二级基金指数变动-0.19%；偏债混合型基金指数变动-0.27；混合债券型一级基金指数变动-0.04%；偏债混合型FOF指数变动-0.09%；偏股混合型基金指数变动-1.17%；偏股混合型FOF基金指数变动-0.47%。

（四）权益类基金

权益类基金各指数多数上涨。各类型权益类基金指数表现如下：可转债基金指数变动-0.76%；普通股票型基金指数变动-1.46%；股票指数型基金指数变动-0.72%；股票型基金变动-0.90%。

（一）基金经理一（权益）

策略标签：科技成长，仓位灵活

最新观点：

看多市场，未来两个季度内具备震荡上行的空间和持续性：

1、市场整体情况：1）9月20日市场出现未预见变化，最初反弹阶段有齐涨齐跌现象但不符合投资风格未过多参与。预计指数强劲反弹结束，进入阶段性震荡期，此时是与投资者交流的恰当时机；2）政府各部门密集经济政策表态显示国内经济下行趋势得到一定遏制，股市指数往往领先经济基本面，市场底部已现。从当前位置大幅度回调可能性不大，但年内因美国大选结果等关键事件未确定，市场大概率以震荡为主，伴有结构性分化和主题性表现。对明年及之后持谨慎乐观态度，随着国内经济政策转向，CPI通胀将上升，经济重回扩张阶段，为市场带来震荡向上动力。

2、人工智能行业：AI领域有产业变化和进展突破，但成长股受拖累，市场表现未达预期。未来两年，以AI为代表的科技领域可能有超出市场预期的表现。

3、行情演绎及投资策略：1）行情从货币政策转向开始，第一波以金融等大盘整体估值修复为主。第一波行情结束后，投资将聚焦于受益经济修复的行业和公司以及科技进步显著的公司；2）第一波行情配置了部分金融版块，之后投资策略聚焦消费和科技领域，认为这两个领域将贯穿未来两三年市场行情。科技领域可能领先一步，也在寻找合适时机投资消费领域，因经济未完全复苏，消费领域数据兑现相对滞后。

4、配置思路和方向：重点放在科技领域，特别是果链和AI智能终端，自五六月以来一直在关注并提高仓位。AI PC智能终端也是重要方向，虽AI应用进展低于预期但仍看好长期潜力。此外，随着地方财政恢复和数据要素及AI应用发展，计算机应用领域可能迎来新机会。

（二）基金经理二（权益）

策略标签：大盘价值、风格均衡、行业轮动

最新观点：

1、这一轮行情重要的是领导层的态度转变，相信政策会逐渐加码；随着政策加力，央企地产出现问题的概率显著降低，因此加了部分仓位；

2、短期内，出海的公司具有很强的不可替代性，增加的关税可能最终由美国消费者承担，形成变相的转移支付；长期来看，为了摆脱通缩和填补财政压力，电价可能呈上升趋势。

3、未来白酒可能找不到新的发展模式，甚至可能在新的模式下，白酒的品牌溢价慢慢消失。

（三）基金经理三（固收+）

策略标签：深度价值，稳健收益

最新观点：

目前可转债仍然被低估，其期权价格仍处于历史上较低的位置。在当前市场波动中，投资者既想捕捉机会，又要注重防守，可转债的特性能够对应当下市场情绪的变化，可能会吸引资金流入。随着市场规模的扩大，我认为转债未来中长期的极端波动可能会更大。波动增大对我们来说是好事，资产有波动，我们才有机会做增强。且转债的估值有锚，其波动区间的上下沿相对股票更加清晰，做波段也更加容易。

港股方面，未来港股收益率跑赢A股的概率是不低的。市场普遍达成共识，认为美联储降息趋势已经确定，中美利差将逐步收敛，因此港股和A股的估值基础是收敛的。即使不收敛，由于同股同权，我们也能赚取到收益。在此期间我们还有机会做波段，在港股市场过热时适当减仓，市场冷静下来后再加回来。

纯债部分，短债风险不大，长债机会不大。短债大量赎回的高峰期已经过去，长债的收益率则太低。

注：[1]该指标统计时间截至2024年10月31日[2]该指标统计时间截至2024年10月31日[3]该指标统计时间截至2024年10月31日[4]该指标统计时间截至2024年10月31日[5]以2023年初为基期反映该类别指数累计涨跌幅，下同。

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