近日，中国建筑股份有限公司（下称“中国建筑”）发布财报显示，2020年新签合同额首次破3万亿大关，同比增长11.6%；总营收1.62万亿元，同比增长13.7%。同期，实现归属净利449.4亿元，同比增长7.3%。这也使得该公司成为全球建筑行业唯一新签合同额、营业收入达到“双万亿”的企业。
对于营收增长的变动，中国建筑表示，公司近年来新签合同额保持较高增速，尤其是房建业务，全年收入增长1287.3 亿元，占公司营业收入增长总额的66.0%。
公告显示，中国建筑业务涵盖房建、基建、房地产业务、海外经营等多个领域，是我国市场化经营最早、全球规模最大的投资建设集团之一。作为世界最大的工程承包商，目前全国绝大多数300米以上的超高层，众多技术含量高、结构形式复杂的建筑均由中国建筑承建；在房地产开发投资领域，中国建筑旗下拥有中海地产和中建地产品牌。
2020年，中国建筑新签合同总额3.2万亿，建筑业务新签合同额所占比重超八成。数据显示，2020年中国建筑期内建筑业务累计新签合同额2.77万亿，占到总新签合同总额的86.61%。其中，房屋建筑累计新签合同额2.08万亿元，基础设施6798亿元，勘察设计143亿元；剩余占比13.39%的为房地产业务，期内合约销售额4287亿元，同比增长12.1%。其中，中海地产期内合约销售额2960亿元。
从营收来看，中国建筑目前分房屋建筑工程、基础设施建设与投资、房地产开发与投资、勘察设计等五大业务版块。其中，房屋建筑工程2020年营收同比增长14.8%至1万亿元，占总营收比重62%。基础设施建设与投资占比21.6%，期内实现营业收入3484.35亿元，其次为占比16.8%的房地产开发与投资，营业收入为2712.92亿元。
毛利率方面，去年全年中国建筑综合毛利率为10.8%，与上年同期相比降低0.3个百分点，地产业务毛利率出现明显下滑。
财报显示，中国建筑地产业务期内实现毛利711亿元，毛利率为26.2%，同比降低4.9个百分点；房屋建筑工程期内实现毛利673亿元，毛利率为6.7%，同比上升0.3个百分点；基建业务全年实现毛利295亿元，同比增长8.8%，毛利率8.5%，与上年基本持平。
房地产业务方面，报告期内，中国建筑实现房地产项目新开工面积2683万平方米，同比增长29.1%；竣工面积2754万平方米，同比增长20.7%；在建面积6989万平方米，同比增长7.4%。新增土储方面，中国建筑于去年新购置土地储备2042万平方米，其中，中海地产新增土地储备总建筑面积 1349万平方米。
截至报告期末，中国建筑拥有土地储备约1.16亿平方米，地产存货近七成集中在一线和省会城市。中国建筑在年报中表示，房地产向存量模式转型，“城市更新是存量时代下必然产物，蕴藏着巨大的空间和机遇。同时，老旧小区改造成为关注热点，住建部预计旧改的整体投资规模超过4万亿元。”
值得一提的是，中国建筑去年经营活动产生现金流量净额同比转正，由2019年的-342.2亿元转为去年202.72亿元，尤其是2020年四季度，对于全年经营净现金流净流入起到明显提振作用。
2020年9月至12月，中国建筑单季度归属净利润同比增长15.97%，经营活动产生的净现金流净额1086.85亿，同比增长50%。此前一季度至三季度，公司实现经营活动产生的净现金流净额分别为-909.76亿元、203.31亿元、-177.68亿元。
二级市场上，截至4月19日收盘，中国建筑最新股价为5.25元，总市值2202亿元。公司每股收益和净资产持续增长，2020年基本每股收益1.07元，同比增长10.3%，同期，归属普通股股东每股净资产同比增13.4%至6.92元/股，2018年该净资产数为5.26元/股。自上市以来，中国建筑净资产收益率维持在15%左右。
对于2021年业绩，中国建筑表示，全年经营目标为营业总收入约1.76万亿元、新签合同额约3.5万亿元，较2020年保持平稳增长。对于新业务探索，中国建筑则表示，将加快培育新基建业务，持续探索智慧停车、智慧灯杆、通用航空等新兴领域项目。
中泰证券研报认为，作为建筑行业最优秀的企业之一，中国建筑是典型的周期价值型标的，2012年以来公司年化投资收益率约15%，与ROE水平基本相当。目前公司股价对应2021年业绩PE为4.4X，PB为0.6X，估值水平处于历史低位。（北京时间财经 武竹一）
