我国镍矿是短板
据此前媒体分析，如果做空成本在2万美元每吨的话，理论上一旦强制平仓可能最多得亏120亿美元。而外资，就是赌青山集团的枪里，没有子弹(镍现货)。受事件影响，作为青山集团的合作伙伴，A股上市公司华友钴业一度被质疑有强制平仓的风险，股价由此暴跌。
青山控股手捏20多万的空头头寸，势必想通过做空“镍”来获取套利，并与实物交易进行对冲。青山做空镍，不会是成本价做空，假设成本是5块，以6块的价格做空，就是承诺到期日，青山要以6块的价格，将20万吨镍卖掉，无论价格是涨是跌，而承诺买青山镍的就是多方，多方开始是不需要缴纳全额买款，只需要缴纳保证金。如果镍价格为5块，那有人6块来买青山的镍，6块买只能5块卖，那青山就赚了这差价，买方亏一块钱。如果镍的价格为7块，那买方就会按照之前的承诺，要求青山以约定的6块钱价格卖镍，那卖方再以7块卖掉，青山还是赚一块钱差价，买方也赚1块钱差价。空头如果是有现货的情况下做空，亏损是有限度的，同时如果价格持续上涨，赚的钱是固定的，大头都让买方赚了。空头如果本身没有现货时做空，亏损是无上限的，要从市场上高价买镍，然后低价卖出去。再说回事情本身，青山已经筹集到20万吨用于交割，就是只赚小差价，青山此时是赚钱的。但对于轧空的来说，此时就是巨亏的，为什么会亏呢？上面也说了，多方要想通过到期后交割实物赚钱，必须要把到手的货物高价卖掉才能赚钱。原本青山实业留有一手，可以通过俄罗斯的低价镍进行空头合约到期交割，可人算不如天算，俄乌开战，全球制裁俄罗斯，也就说根本无法从俄罗斯运货进行交割。
这就是嘉能可逼空的原因，青山集团作为俄罗斯镍矿大客户，而青山生产的高冰镍含镍量在75%左右，不符合交割标准，本来可用于LME交割的电解镍产能为90万吨，俄镍产能20万吨，占22%。这次俄镍被禁止用于交割后，青山的多头对手方同时收购了市场上的可交割镍现货，导致现货库存紧缺。嘉能可认为青山集团手上的头寸有限，机会来啦，就开始进攻，那一刀刀砍得得儿劲啊，心想着趁你病要你命。回顾往昔，中国企业在国储铜事件、中储粮棉花期货事件、株冶集团(600961)锌期货事件、中石化原油期货事件中都吃了大亏，这些事件仍然殷鉴不远。不过这次青山有国家队力挺。
项光达
据“2021胡润全球富豪榜”显示，目前公司实际控制人、青山集团董事会主席项光达身家高达215亿元。
Wind统计数据显示，2020年全国不锈钢粗钢总产量为3013.9万吨，同比增长2.51%，占比近全球60%。其中，青山控股的不锈钢粗钢产量达1080万吨，约占中国市场供应量的35.8%，居全球第一。
青山控股不但是全球不锈钢领域的老大，还有个“中国镍王”的称号。
据中国基金报消息，青山实业董事局主席项光达回应称：“老外的确有些动作，正在积极协调。今天接到很多电话，国家有关部门和领导对青山都很支持。”有了国家层面的支持后伦交所立刻拔网线，这波操作有点拉偏架。物产中大期货副总经理景川认为，伦敦镍事件固然反映了国内参与者对国际市场规则不重视和应对不利，但是和美国2020年负油价一样，背后都存在境外机构利用规则进行恶性操作的问题。据证券时报报道，全国政协委员、证监会原副主席姜洋3月10日表示，期货和衍生品法的出台为时不远，这部法律对我国资本市场的建设、对我国期货市场建设，对推动实体经济更好地防控风险会起到积极作用。
