国庆前一周的A股大爆发让很多很多投资者彻底沸腾了！高呼上证要破6000千上10000万！

那么这种声音是不负责任的瞎喊呢还是有根有据的亮明观点呢？

不急！我们就来深入探讨探讨。

众所周知，判断一个国家股市估值的高低，一般来用本国10年期国债的平均利率来比较！

我们先拿很成熟的美国股市来说。就近几十年来看，美股股市基本是长牛的！虽然中间也有年份回调，但还是螺旋式上涨的。近几十年美国道琼斯指数平均市盈率大约在18到25倍之间波动！

因为美股早都允许做空了，所以一旦有过高的估值，股指立马会被空头打下来！所以，美股近几十年基本没出现过极端行情。

所以，这个18到25倍估值是非常切合美国十年期国债收益率 4.0% 到 4.5% 的。

而我们大A在前几年也可以允许做空，但奇怪的是只要市场一有起色，空头立马就打压！为什么？很简单的道理啊！大A投机气氛浓厚，做空比做多容易啊！因此，明明做空更容易赚钱，那费劲做多干啥？

但是！作为管理层对这点是非常气愤的！因为健康的股市一定是本国经济的真实反映！如果不能体现投资价值，那势必带来不好的影响！所以，国家意志很坚定！一定能让股市好起来！这点毋容置疑！

下面我们来分析我们的大A！

先说上证指数，虽然2007年，上证指数的市盈率曾一度上了70倍！但那时毕竟没有对冲！所以不太具有参考价值。

我们还就拿十年国债利率来说事！

现如今，我国十年期国债收益率大约在 2.6% 到 2.9% 之间。按照正常估值，我们大A平均市盈率至少 30-40 倍才合理！

但目前是多少呢？

答案是上证指数平均市盈率14.73倍！深证指数平均市盈率是29.4倍！

很显然，目前上证指数市盈率被低估了！深证只能说是稍微有点低估！

其实这也可以理解，为什么？大家先看下图！

由上面两张图可以看出端倪！上证指数市盈率之所以比较低，最大原因是金融股尤其是银行股的估值低而拉低了整体市盈率水平！因为只是银行股的比重就已经超过了15%！但深证指数这个银行股的影响几乎可以忽略不计！因此，深证指数平均市盈率反应的更接近真实情况！如果把上证指数中的银行股去掉，那目前上证指数的平均市盈率也至少是20多倍！

很多人可能会说，这不合理吧？

其实不是！在任何一个成熟市场内，如果经济增长开始放缓，则银行股市盈率基本最高也就是10倍多一点！

所以，我们一定要理性的看问题。

那么说了这么多，那究竟多少点位会是合适的呢？

目前看，如果算上银行股的影响，把国有大行市盈率都拉到10倍，把其他行业市盈率拉到30到40倍，则上证指数的合理点数区间应该5000点到6600点之间！深圳指数的合理点数区间应该在11000点到15000点之间！

目前如果单纯的看数据，那可能会觉得深证没多少空间了！但其实不是，深证的高科技企业多，通常如果是牛市的话，那科技股的估值肯定要远远大于传统行业估值的！所以，如果说上证真能到6000点以上，那深证基本要上20000点的！

但是也不要太过高兴！毕竟这只是理论上的！

如果结合这几年大A的任性，那可能就没有那么乐观了！

因为从2015年过后，我们的上证指数平均市盈率基本在15到25倍之间波动！完全无视十年国债利率！

如果按这个区间来算的话，那上证点数的区间基本就是在3400点到5600点之间。

结论也不悲观哪！

虽然目前上证已经接近3400点，但向上的空间还是很大的嘛！

所以，在3000点下方，我不厌其烦的告诉很多朋友，大胆买指数，绝对稳赚不赔！就是这个道理！

就目前来说，大众情绪还没有彻底释放完，所以还是可以往上冲冲的！至于说冲与不冲，那还得市场说了算！不过，我是绝对不会轻易追涨的！我始终相信欲速则不达！管理层要的是安全的慢牛！而不是不可控制的疯牛！！！！！！