根据4月11日的“澄清经修订的2025年4月2日第14257号行政命令的例外情况”（美国总统备忘录），备忘录中列出的美国统一关税表（HTSUS）标题和副标题中适当分类的产品20项商品编码。
结论：苹果产品被豁免。
关于关税豁免，具体的分析：
1，豁免是确定的，是大方向，具体的细节待落地，特朗普那种团队自己可能都没想明白细节，又不想直接彻底认怂。但以苹果的通天手段，这就等于豁免，具体怎么用词不重要；2，但果链暴露的风险，不是豁免可以解决的；单一大客户爆发期，产业链增长大弹性。但过了爆发期，风险敞口就非常大，需要考虑为什么这么大市值跌这么多、跌这么坚决（一字跌停）、产业链未来如何走向、有没有应对方案；果链企业全绑死在苹果一棵树上，欧菲光就是典型的例子！苹果打个喷嚏，果链就得ICU。看看立讯、歌尔这些巨头，苹果订单占比动辄七八成，一旦苹果被关税逼着转移产能去印度越南，或者压价转嫁成本，这帮“果链打工人”分分钟被榨干利润，连骨头都不剩！更别提川普这老狐狸的关税政策朝令夕改，今天豁免明天加码，产业链搬家的速度都赶不上他签字的笔速！3，特朗普关税战演不下去了是现实，巨大的财富蒸发，我们可能看戏觉得挺爽但是特朗普压力大到飞起。另外讲特朗普目的是美债的，即使是，他也玩儿现了…关税和美债，这两件事儿，未来主动权都不在他手里，他什么也解决不了…解决美债，只能靠增长和时间来解决问题，时间用来和各个国家斡旋，即使想通过逼迫其他国家牺牲利益的方式也是要拉长时间。想通过一次性收割的方式解决美债，那不可能。至于将“美股资金赶入美债”也是臆想，债务是谁的，牺牲的又是谁的利益？未来即使关税再反复，阻力会越来越大，美国国内给他的压力远比我们想象的大，任何一个美国总统，敢折腾国内都要完蛋。4，进入后关税交易，关税尚有余温，但不风险指数级衰减。对于A股，贸易战确定胜利，这不是坏事，是绝对的利好，到现在居然有预期差，有人会觉得贸易战不打了A股不行了…5，周一100%有资金回补果链，不过力度上有限。贸易战只是果链风险的放大和集中释放，果链是风险来了抗不了，风险走了回不去。高增长的时候不需要考虑商业模式和竞争优势，国内科技股景气投资周期一般是1年，很少2年的。
贸易战的影响是长期的，苹果不可避免要调整供应链。苹果是很牛，但要想持续发展，果链的模式一定会变化，怎么变不太知道，但果链面临不确定性，就是估值压力。也许果链某些公司会持续长大，但他们也在拓宽新的增长模式，立讯也在说要再创业，都知道风险在哪里。今晚这么一折腾，很多资金开始考虑回补的必要性，以及是否需要反弹时调仓了…
6，自主科技突破的逻辑更加坚不可摧，这也是此次贸易战深远影响的一部分。全产业链是盾，科技突破是矛，这次的贸易战不可谓不危险。在我们释放如此多善意的情况下，特朗普依然“肆无忌惮”的发动史诗级关税战，确实有些措手不及…如果不是我们这几年，尤其是这两年科技上的重大突破，面对这次特朗普的发难，我们国内的战略支撑点会非常薄弱，社会信心也要大打折扣。
国产替代才是硬道理！央视今天直接开炮：关税战本质是科技战！川普敢这么嚣张，不就是掐咱们芯片、AI、高端制造的脖子吗？ 看看英伟达，GPU不在美国生产所以躲过一劫，但国产芯片要是支棱起来，还轮得到看美国脸色？
“国产替代”不是口号，是保命符！华为被制裁后麒麟芯片绝地反击，国产AI大模型狂卷算力——只有自己手里有技术，才不用跪着求豁免！
这次我们可以随手祭出“晶圆生产地”制裁的反制，以及具体产业上的大量国产替代的现实，同时在人工智能、人形机器人产业上的重大发展，让我们充满了打赢贸易战的决心。
7，此次关税豁免，说明2件事儿：
（1）美国国内利益错综复杂，特朗普的权力看似大，实际上受掣肘很多。因为权力大，所以破坏性大，带来的反制会空前。每削弱一次，特朗普的政治信用就降低一个档次，直到再次灰溜溜滚D…
（2）我们的反制方式有效、力度到位，我们的科技产业能够支撑我们完成整个战略。这也意味着，特朗普尚且（被迫）要支持科技公司的力量，我们会加大对自主高科技突破的支持力度。一是要增强我们的战略防御能力，更重要的，我们面临重大的发展机遇也面临一些问题，只有高科技产业尤其是人工智能以及人形机器人这样的顶尖科技产业持续突破，才能解决问题、把握新一轮科技革命的机遇。
转自：橙子不糊涂，部分引用：每日研报解读
