煤炭虽然经常被称为是传统落后能源，但实际上，截止当下，煤炭依然是我国发电的主力燃料。而以煤炭发电的火电，也仍然是我国第一大电力。

在这种刚需背景之下，煤炭板块自2020年以来，已经走了四年的长牛了。

那么，整个煤炭板块中，到底谁更有价值，含金量更高呢。

今天，就来看看，煤炭板块中的四家代表公司，其优势亮点，以及含金量情况如何。

中国神华，

优势：公司拥有规模可观、高效运营的煤炭、发电业务，拥有铁路、港口和船舶运输网络，形成了煤炭、电力、运输、煤化工一体化开发，产运销一条龙，上下游协作优势明显。

亮点：截止2023年底，公司的煤炭保有资源量为325.8 亿吨；煤炭保有可采储量为 133.8 亿吨；

兖矿能源，

优势：公司拥有境内外四地上市平台，是中国国际化程度、 资本市场利用效率最高的能源上市公司之一。多个上市平台，有利于分散地缘风险。

亮点：公司资产分布于山东、陕蒙、新疆、澳洲，煤炭原地资源量达到 471 亿吨。

陕西煤业，

优势：公司97%以上的煤炭资源位于陕北矿区、彬黄等优质采煤区，产煤区 90%以上的煤炭储量属于优质动力煤、气化煤和理想的化工用煤。

亮点：截止2023年底公司拥有煤炭储量 181.41 亿吨、可开采储量 104.41 亿吨，可开采年限 70 年以上。

中煤能源，

优势：本公司是中国最大的煤炭贸易服务商之一，在中国主要煤炭消费地区、转运港口以及主要煤炭进口地区均设有分支机构，市场开发能力和分销能力较强。

亮点：截至 2023 年末，公司拥有矿业权的煤炭资源量 266.48 亿吨，可采储量 138.71 亿吨，证实储量 49.60 亿吨。

对比来看，按照煤炭资源储量大小进行排序，资源储量最高的是兖矿能源，其次中国神华，再次中煤能源，最后陕西煤业。

看完了公司的优势亮点，接下来，将通过经典的基本面“杜邦分析法”，对公司的最新财报核心数据进行拆解，看看在最新一季，公司的财务含金量到底谁更高。

先看第一个拆解关键数据，销售净利率，评估公司产品业务利润空间，

销售净利率排名第一，中国神华，是上述四家中，唯一一家净利率超20%的公司。

第二，陕西煤业，一季度净利率为19.76%。

第三，中煤能源一季度净利率为14.6%。

第四，兖矿能源，一季度净利率13.62%。

今年以来，煤炭价格整体有所回调，那么在煤价下调期间，谁的下降幅度最小呢，对比上一年，中煤能源下降幅度最小，仅下降了8.16%，而陕西煤业，下降幅度最大，达到了21.05%。

接下来，来看第二个拆解关键数据，总资产周转率，评估公司资产运营效率，

资产运营效率最高，陕西煤业，一季度资产周转20%。

第二，中国神华，一季度周转14%。

第三，中煤能源，一季度周转13%。

第四，兖矿能源，一季度周转11%。

对比上一年，仅神华和陕西煤业，资产运营效率保持不变，其余两家公司有所下降。

第三个拆解关键数据，权益乘数，评估公司财务杠杆情况，

财务杠杆最高的是兖矿能源，一季度负债率65.23%，财务杠杆高达2.88倍。

第二，中煤能源，一季度财务杠杆1.86倍。

第三，陕西煤业，一季度财务杠杆1.52倍。

第四，中国神华，一季度负债23.57%，财务杠杆最低为1.31倍。

对比上一年，除兖矿能源明显上升外，其余三家公司下降。

最后，通过财务核心数据，净资产收益率，来对这四家公司的含金量做一个综合对比评估，

首先，净资产收益率最高的是陕西煤业，公司净利率仅次于神华排第二，周转率明显超过其余公司，排名第一，财务杠杆排第三。

收益率第二，兖矿能源，公司净利率第四、周转率第四，之所以收益率能够排第二，主要是因为其财务杠杆最高，以负债拉动收益的程度最高。

收益率第三，中国神华，公司净利率第一，周转率第二，财务杠杆第三。

收益率第四，中煤能源，公司净利率第三，周转率第三，财务杠杆排第二。

综合来看，含金量最高，首先排除兖矿能源，公司虽然净资产收益率第二，但主要是靠负债拉动，水分较大；其次，排除中煤能源，公司各方面数据中规中矩，没有明显亮点。

所以，含金量最高，在陕西能源和中国神华中来对比，二者各有优劣，陕煤周转率更高一筹，而神华净利率更高一筹。而陕煤的周转率明显高于神华，而神华的净利率仅是略高于陕煤，因此从最新财报数据上来看，陕煤含金量第一，而神华第二。

而如果从分红派息的稳定程度来看，神华的表现是要优于陕煤的。

大家更看好煤炭板块中的哪家公司呢，欢迎在下方留言讨论！