昨天中国石油披露了2023年的年报，数据显示2023年度归母净利润1611亿元，同比增长8.34%，创历史新高；总营收3.01万亿元，同比减少7.04%。董事会建议派发2023年末期股息每股0.23元（含适用税项），全年股息每股0.44元（含适用税项），派息率50%，总派息额约805.3亿元，末期和全年每股股息均创历史同期最好水平。在好消息的鼓励之下，股价已经站上了9元以上。回看一年前，股价还在5元多，如果继续向前看，股价更是长期徘徊在4元多。不得不说，能够低位买入并且长期持有中石油的投资者赚了不少，这和高位买入并且站岗的人相比实在是天壤之别。

在刚刚披露的年报中，有一个数字引起了部分人的注意，那就是中国石油的负债总额。最新数据为1.122万亿，听上去确实有点吓人。在大多数人看来，负债肯定不是什么好事，特别是巨大的负债更是可能压垮企业。之前恒大披露了高达两万亿的负债后轰然倒下，造成了非常恶劣的影响。除此之外中植集团的4000多亿负债也造成公司的破产，并给大量的投资者造成了损失。因此当看到中国石油1.122万亿的负债后，有些人开始紧张起来也就不足为奇了。

我们在衡量一个企业经营状况的时候，会看三份财务报表，分别是资产负债表、利润表、现金流量表。其中资产负债表可以反映企业资产的构成及其状况，分析企业在某一日期所拥有的经济资源及其分布情况，揭示公司的资产来源及其构成，解释、评价和预测企业的短期偿债能力等。负债是指企业过去的交易或者事项形成的、预期会导致经济利益流出企业的现时义务。实质上是企业在一定时期之后必须偿还的经济债务。负债和我们理解的欠债是不一样的，普通人理解的欠债带有一定的还不起或者不愿意偿还的意思，而负债只是一个会计名词而已。

与负债对应的概念就是资产，是指由企业过去的交易或事项形成的、由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。普通人理解的资产就是值钱的东西，会计上的资产是能给企业带来经济效益的资源，不能带来效益的不能成为资产。资产减去负债得到的数字就是所有者权益，也就是我们俗称的净资产。

搞清楚了以上的几个基本概念，我们再来看中国石油的财务报告。虽然中国石油有着1.122万亿的负债，但是同时还有着2.753万亿的资产，因此整个公司的净资产高达1.631万亿。在如此庞大的资产面前，虽然负债看起来很多，实际上并没有什么问题，非常健康。在评价一个企业资产状况的时候我们需要关注资产负债率，也就是负债占资产的比例，这个数字越大企业的经营风险越高，反之越低。中国石油目前的资产负债率是40.76%，财务状况非常健康。一般来说当企业的资产负债率超过60%的时候就会开始遇到一定的困难，当资产负债率超过70%之后除非特殊情况银行不会给企业发放贷款。当负债大于资产就是俗称的资不抵债了。造成恒大破产的根本原因有两个，其一是过量的负债造成企业严重资不抵债，其二是由于债务过大无法获得新的融资，最终无法清偿到期债务被申请破产。

不过资产负债率也有非常特殊的情况，那就是金融企业。储户在银行存款、保户在保险公司缴纳保费购买保险、股民在证券公司开户炒股前转账进入资金账户等行为，都会造成银行、保险、证券等金融机构的资金增加。但是这些金融机构在会计处理的时候，以上这些流入的资金都会被列为负债。因为储户、保户、股民都是把资金存放在金融机构，这些资金的实际拥有人还是储户、保户、股民，并不是这些金融机构，因此全部都是负债。

正因为如此，和普通企业要资产负债率越低越好相反，金融机构的资产负债率应该越高越好。资产负债率越高，越说明企业吸纳社会资金的能力强，金融机构会有更多的资金用于经营。对于金融机构来说，由于高杠杆经营的模式，净资产、市盈率等常用分析指标是不适合衡量企业投资价值的。

当然，负债并不都是坏的，也有好的一面。例如中国石油2023年年报显示流动负债为6890亿元，其中应付票据207.7亿元，应付账款2892亿元。这两项就是中国石油应该付给别人但还没有支付的款项，也就是临时占用别人的资金。如果一个企业的应付账款越大越说明企业在产业链中的地位很强势，别的上下游企业需要用预付或者赊账的方式来进行贸易。而企业的应收账款则是企业在对外销售的过程中产生的欠款，这个数字越大越说明企业的销售依赖先货后款的形式更大，面对下游企业的地位更弱势。应收账款容易产生无法收回的风险，应该越低越好，而应付账款可以有效减低自己的财务费用，应该越多越好。

所以，别看中国石油负债超万亿，对于如此大规模的企业来说并不算很多。同时以全球石油企业对比，英国石油公司bp近一年来的资产负债率都超过了65%，壳牌近一年来的资产负债率保持在50%以上，埃克森美孚的资产负债率近几年也都超过了40%，只有雪佛龙的资产负债率较低，基本控制在40%以下。综合比较中石油资产负债率比较低，显得他们的经营偏向保守，其实还可以胆子更大一些，可以给股东创造更大效益。