文：向善财经

最近一段时间，银行股表现也不尽如人意，近一个月，银行ETF指数基金也略有下跌。

讲道理现在这个市场环境，低息是客观事实，银行股其实并不占什么优势。

当然，处境再怎么难，行业里也总会有优等生和差等生。优等生如招商银行，23年营收虽然减少了1.64%，但归属净利润同比增长6.22%。差等生比如浦发银行，营收净利润双减。

按照前不久浦发银行发布的业绩预告，23年度营收减少了8.05%，归属母公司的净利润减少了28.28%，连续三年营收净利润双降。

也许是受这两年业绩不振的影响，浦发银行开始“人事地震”。

去年9月份，董事长郑杨、行长潘卫东辞职，原建行公司业务总监张为忠新任浦发银行党委书记、董事长。今年3月20日，国家金融监督管理总局核准康杰就任浦发副行长。

张为忠出任浦发银行董事长之前，曾在建行主管普惠金融，也曾经把这一业务做到行业第一，业内都认为建行出身的领导班子有较强的务实精神。

务实归务实，摆在面前的问题是，如何才能把浦发银行这条大船，开到净利润增长的正轨上？

净利润回到十年前，浦发银行求变

根据前不久发布的业绩预告，2023年，浦发银行的营收1734.34亿，归属净利润367.02亿。

367.02亿的归属净利润是个什么样的水平呢？

翻一下历年浦发银行的归属净利润，也就是超过2012年的341.9亿，不如2013年（409.2亿），也同样不如2014年（470.3亿）。

好家伙，2023年浦发银行净利润还不如十年前的水平。

老实说，三季报-30.83%的净利润增长一出，全年的业绩基调基本上就定下了，四季度再怎么努力也无济于事。

从资产规模上来看，2023年末，浦发银行资产规模突破9万亿，而去年三季度，兴业银行的资产规模已经接近10万亿。2022年，招商银行资产规模就已经突破10万亿。显然，浦发银行差了一大截。

好在资产质量这关，还说得过去，2023年不良贷款率1.48%，较上年末下降0.04个百分点；拨备覆盖率为173.51%，较上年末上升14.47个百分点。

总之，“锅”还是前任的“锅”，但接下来会有怎样的改变，是外界关注的焦点。

中医上讲，要想“治病”，先得“问症”。知道问题出在哪了，才能有针对性地做出改变。那么，过去浦发银行的问题出在哪了？

可能还是过去留下的包袱太重了。

时间回到2017年，那时候浦发银行总资产均在6万亿元左右，营收规模也在股份制银行第二位，净利润位于第三。

同年，浦发银行成都分行造假案爆发，浦发银行成都分行违规办理信贷、同业、理财、信用证和保理等业务，向1493个空壳企业授信775亿元。当时这个案件的处理结果是，成都分行领4.62亿元罚款，涉案高管被查，相关涉案人员移送至司法机关。

造假的案子结束了，新的问题又暴露出来。

2018年踩雷“乐视网”“鹏华资产－浦发银行－华润深国投信托－华润信托·润泽143号集合资金信托计划”被深度套牢，去年踩雷“中植系”，都是潜在的隐患。

这两年，浦发银行违规被罚也不少。

天眼查APP行政处罚信息显示，2013年至2018年，浦发银行因多种违法行为被处罚款2100万元。

2021年7月，浦发银行曾因配合现场检查不力、内控制度修订不及时、未向监管部门真实反映业务数据等31项违规行为，被罚6920万元。

据不完全统计数据，仅2023年，浦发银行就曾被监管部门“点名”15次。

这么多年过去了，难道当年的大案带来的警醒还不够深刻吗？这是一个值得思考的问题。

好的一面是，去年的人事变动之后，问题有了解决的可能性。

这是去年9月份发布的董事会公告中，浦发新任领导层的履历。

从新任董事长的履历来看，有丰富的银行业工作经验，也有审计、纪委的工作履历。新上任的副行长也有国资监管方面的履历。

这不由得让人联想到，待行长之位尘埃落定之后，接下来，浦发银行会不会有在内控方面更多的动作？

银行这个行业，业绩问题，本质上是管理的问题。

内控是不是做到位了，风控是不是做得好？这些都是直接影响利润表现的。

那么，浦发银行新任领导层能不能整纪塑纲？能不能为浦发银行找到一条利润增长之路？这是股东们以及业内人士所期待的。

浦发银行被低估了吗？

回到利润的正轨上，一方面是要优化管理，另一方面就是重塑战略。

管理上，很重要的一点是优化成本。

从财报上来，浦发银行去年三季度营收1328亿，营业支出就有1010亿，其中，15.19亿的税金、370.2亿的业务及管理费用，611.2亿的信用减值损失。

加大信用减值损失计提未必是真的损失，但也是银行应对外部环境变化的需要，毕竟现在外部环境不够乐观，计提减值也是对未来风险的预处理。所以，实际能够优化的成本，其实也就是业务以及管理费用。

所以，接下来，浦发银行能够多大程度上压缩业务以及管理费用，可能是未来利润表现的关键。

战略方面，从外部环境来看，浦发银行战略方向上的选择可能并不多。

银行的战略方向大致有两个，要么做对公，要么做零售。

浦发银行过去对公很强，但后来因为一些问题，对公业务成长其实并不如外界预期，接下来怎么把这个业务做起来，是个值得思考的问题。

从行业端来看当下，银行业面对的问题是，市场需求疲弱的现状并没有本质上的改变，金融稳字当头，零售业务恐怕也很难真正带来更多利润上的增量。

所以，想象力还是在于对公业务。

一方面，对公业务的单产相对更高，做多优质对公客户的贷款也能够进一步降低坏账率，也能着增加利润空间。

另一方面，对公业务不太依赖网点数量来做多增量，还是看当地的经济发展水平，浦发银行本来在经济发达地区就有一定的优势，扬长避短，也是一个不错的思路。

说好听点，对公业务是要依赖地区资源，说直接点，其实就是拼柜员手里的资源。

银行业内人都知道，柜员怕的不是贷款放出去，怕的是手里的客户资源跑了，行长怕啥？怕手里有资源的柜员带着客户资源走了。

这可能也是浦发银行未来所需要面对的潜在问题。毕竟总行要盈利，势必是要缩减成本，压缩成本最直接的方法可能就是把效益差的分行停了。

只是，真到了那时候，会有多少真正有价值的员工能留下来？

尤其是现在浦发银行人事变动层面尘埃还未落地（行长职位空缺），新任领导层上任短短六个月也似乎并没有太大的动作，核心骨干们的定心丸还没吃到嘴里。

所以，未来的几个季度，如何在业务做出有效调整、改善盈利表现的同时稳住人心，可能是新任领导班子需要解决的首要问题。

业务层面，变化其实已经在发生。

从最近浦发银行的PR口径上看，有意地透出发展普惠金融的意思，不管是加码供应链金融服务还是赋能小微客户，可以看到经营思路上已经在变化。

这也难怪，毕竟新任董事长以前在建行的时候就很擅长做普惠金融，而且政策上也要求金融服务实体，大方向是没错的。

不过，客观来看市场关注的是净利润，毕竟投资者买银行股，看重的是股息和分红，有净利润增长才会有发放股息、分红的可能性，做普惠金融能不能把浦发银行拉到净利润增长？

从浦发银行这几年的股息率变化来看，2021年是6.22%，22年是4.85%，23年是3.26%，整体是在下滑的，每股收益率也从1.62降到了1.04，讲道理，这个股息率其实是不怎么高的。

对比来看，浙商银行2023年股息率是8.88%，成都银行是7.53%，江苏银行是7.17%，浦发银行确实差了不少。

不过，有一点挺令人意外，虽然这几年浦发银行的股息率一直在降，但市盈率却还挺高的。

从最新的股价来看，浦发银行的市盈率（TTM）为5.40，银行业平均市盈率为4.8，反观杭州银行、成都银行、江苏银行的市盈率都不超过4.8，换言之，浦发银行在行业内相对来说是被高估的。

这个高估其实挺令人费解的，因为从净利润和股息的角度来看，浦发银行的表现都算不上出色。

另外，从这几天浦发银行的走势来看，股价也有所上涨，只是这种与业绩背离的上涨反而值得深思。

思来想去，可能有两个方面的原因。

一方面可能是谷底效应显现。

浦发银行毕竟是有提升空间的，市场可能认为净利润下滑28%已经触底，再加上换帅等一系列动作之后，市场仍然保有期待。

只是，这种期待能不能兑现成业绩，还有待观察。

好在于浦发银行的基本面还在。

2023年，浦发银行拨备覆盖率上升14.47bp，不良率下降4bp，说明抗风险能力还是有的，能抗得住风险，就有调整的时间。

所以，关键还是得看管理层的能力和魄力，新一届领导班子能不能除旧革新，带领浦发人走出一条新的利润增长之路，值得市场期待。

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